【摘要】：通過構(gòu)建包含國際投資,制度質(zhì)量和金融開放等因素的小型開放經(jīng)濟模型,基于2002~2014年間65個投資國和154個目的國之間的雙邊資產(chǎn)組合投資的跨國面板數(shù)據(jù),將國際雙邊資產(chǎn)組合投資區(qū)分為股權(quán)和債權(quán)兩種類型,運用Heckman兩階段選擇模型分別考察了制度質(zhì)量、金融開放及其交互作用對于股權(quán)和債權(quán)型資產(chǎn)組合投資的影響。研究發(fā)現(xiàn),東道國和母國制度質(zhì)量對于雙邊資產(chǎn)組合投資具有顯著促進作用;股權(quán)資產(chǎn)組合投資發(fā)生的概率主要受到東道國金融開放度的影響,而債權(quán)資產(chǎn)組合投資發(fā)生的概率則同時受到母國和東道國金融開放度的影響;東道國制度質(zhì)量和金融開放的交互作用對其發(fā)生概率和投資規(guī)模的影響都表現(xiàn)為相互促進;中國應(yīng)在穩(wěn)步推進資本賬戶開放的同時,不斷改善國內(nèi)的制度環(huán)境,以吸引國際資產(chǎn)組合投資。
[Abstract]:By constructing a small open economy model with factors such as international investment, institutional quality and financial openness, the paper bases on transnational panel data of bilateral portfolio investment between 65 investors and 154 destination countries in the period 2002 and 2014. The international bilateral portfolio investment is divided into two types: equity and creditor's rights, and the effects of institutional quality, financial openness and their interaction on equity and creditor's rights portfolio investment are investigated by using Heckman two-stage selection model. It is found that the quality of host country and home country system plays a significant role in promoting bilateral portfolio investment. The probability of equity portfolio investment is mainly affected by the financial openness of the host country, while the probability of portfolio investment of creditor's rights is affected by the financial openness of the home country and the host country at the same time. The interaction between the quality of host country system and financial openness affects the probability of occurrence and the scale of investment. China should steadily promote the opening of its capital account and constantly improve its domestic institutional environment in order to attract international portfolio investment.
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;南開大學(xué)金融學(xué)院;北京大學(xué)國家發(fā)展研究院;
【基金】：國家社科基金重點項目(14AZD032) 南開大學(xué)亞洲研究中心資助課題(AS1518) 教育部人文社科重點研究基地重大項目(14JJD790030)
【分類號】：F831

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本文編號：2357101