【摘要】：浮動(dòng)匯率制及全球經(jīng)濟(jì)一體化加劇了人民幣匯率波動(dòng),使國(guó)際貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)凸顯;目前中國(guó)一些跨國(guó)公司正使用外匯衍生品管控匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露。國(guó)內(nèi)對(duì)外匯衍生品能否降低企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的理論研究相對(duì)較少,同時(shí)個(gè)別外匯衍生品風(fēng)險(xiǎn)事件引起了業(yè)界對(duì)其使用效果的廣泛關(guān)注。文章以中國(guó)2007-2015年221家非金融類上市跨國(guó)公司為樣本,運(yùn)用Jorion兩因素模型,研究樣本公司股票收益率對(duì)匯率波動(dòng)的敏感程度,以此作為其外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的大小。文章通過非平衡面板數(shù)據(jù)模型分析了外匯衍生品使用與跨國(guó)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的關(guān)系,結(jié)果表明:中國(guó)每年平均有11.7%的跨國(guó)公司面臨顯著的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露;外匯衍生品使用可以有效降低中國(guó)跨國(guó)公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:Floating exchange rates and global economic integration have exacerbated the volatility of the renminbi, highlighting the risk of exchange rates in international trade, as some Chinese multinationals are using foreign exchange derivatives to control exposure to currency risks. There are relatively few theoretical studies on whether foreign exchange derivatives can reduce the exposure of foreign exchange risk to enterprises, and some foreign exchange derivatives risk events have aroused widespread concern about the effect of foreign exchange derivatives in the industry. Taking 221 non-financial listed multinational corporations in China from 2007 to 2015 as a sample, using Jorion two-factor model, this paper studies the sensitivity of stock return rate to exchange rate fluctuation, which is regarded as the magnitude of exposure to foreign exchange risk. This paper analyzes the relationship between the use of foreign exchange derivatives and the exposure of multinational companies to foreign exchange risk through non-equilibrium panel data model. The results show that on average 11.7% of multinational companies in China face significant exposure to foreign exchange risk every year. The use of foreign exchange derivatives can effectively reduce the exchange rate risk of Chinese multinationals.
【作者單位】： 重慶理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“我國(guó)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)承受能力基本應(yīng)急機(jī)制研究”(12XJY030)
【分類號(hào)】：F276.7;F832.6

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本文編號(hào)：2301513