【摘要】：當(dāng)金融市場(chǎng)不完美時(shí),短期利率向中長(zhǎng)期利率傳導(dǎo)會(huì)遇到阻礙,因此發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)中使用了非常規(guī)貨幣政策調(diào)控中長(zhǎng)期利率。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展還不成熟,利率市場(chǎng)化還在進(jìn)行之中,為此中央銀行創(chuàng)新了作為央行利率的中期政策利率進(jìn)行間接調(diào)控。本文基于我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部相互分割的兩部門決策機(jī)制,建立了三階段博弈的理論模型,分析了中央銀行以中期政策利率先后影響信貸市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制,將市場(chǎng)化因素引入商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表,從而建立了不完美金融市場(chǎng)條件下市場(chǎng)化貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的微觀基礎(chǔ)。模型結(jié)論表明央行中期政策利率對(duì)引導(dǎo)商業(yè)銀行貸款數(shù)量和利率具有顯著作用,其效果明顯優(yōu)于央行短期政策利率。
[Abstract]:When the financial market is not perfect, short-term interest rates to the medium and long term interest rate transmission will encounter obstacles, so developed economies in response to the international financial crisis in the use of non-conventional monetary policy to regulate the medium and long term interest rates. China's financial market is not mature, interest rate marketization is still in progress, so the central bank has innovated the intermediate policy interest rate as the central bank interest rate to carry on indirect regulation. Based on the two-department decision-making mechanism of internal division of commercial banks in China, this paper establishes a three-stage game theory model. This paper analyzes the transmission mechanism of the central bank influencing the credit market, the money market and the bond market successively with the medium-term policy interest rate, and introduces the market-oriented factors into the balance sheet of the commercial bank. Thus, the micro-foundation of the transmission mechanism of market-oriented monetary policy under imperfect financial market conditions is established. The conclusion of the model shows that the medium-term policy interest rate of the central bank plays a significant role in guiding the amount of loans and interest rates of commercial banks, and its effect is obviously superior to the short-term policy interest rate of the central bank.
【作者單位】： 中國(guó)人民銀行金融研究所;北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.33

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本文編號(hào)：2272180