【摘要】：采用2011年10月11日至2016年2月1日在岸人民幣市場(chǎng)(CNY)、香港離岸人民幣市場(chǎng)(CNH)以及離岸無(wú)本金交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)(NDF)遠(yuǎn)期匯率的日度數(shù)據(jù),通過(guò)構(gòu)建溢出指數(shù),研究了三個(gè)市場(chǎng)之間的非時(shí)變溢出效應(yīng)以及時(shí)變的動(dòng)態(tài)溢出效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn),NDF市場(chǎng)對(duì)CNY市場(chǎng)和CNH市場(chǎng)都有較強(qiáng)的溢出效應(yīng),CNY市場(chǎng)對(duì)CNH市場(chǎng)的溢出效應(yīng)較弱,其他市場(chǎng)之間則不存在溢出效應(yīng);2012年4月和2015年8月的兩次匯率改革政策會(huì)對(duì)三個(gè)市場(chǎng)間的溢出效應(yīng)產(chǎn)生影響。中國(guó)可適度推動(dòng)匯率市場(chǎng)化改革,擴(kuò)大匯率浮動(dòng)幅度的限制,完善風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和隔離機(jī)制,以推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
[Abstract]:Using the daily data of the onshore renminbi market (CNY), from October 11, 2011 to February 1, 2016, the offshore renminbi market (CNH) in Hong Kong and the (NDF) forward rate in the offshore non-deliverable forward market, the spillover index is constructed. The time-invariant spillover effect and the time-varying dynamic spillover effect between the three markets are studied. It is found that the CNY market has a strong spillover effect on the CNY market and the CNH market has a weak spillover effect on the CNH market. There is no spillover effect between other markets; two exchange rate reforms in April 2012 and August 2015 will have an impact on spillover effects between the three markets. China can promote the marketization of the exchange rate, enlarge the limit of the floating range of the exchange rate, and perfect the mechanism of risk avoidance and isolation in order to promote the internationalization of RMB.
【作者單位】： 廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(71473208) 教育部哲學(xué)社會(huì)科學(xué)重大課題攻關(guān)項(xiàng)目(12JZD027) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資助(20720161053)
【分類號(hào)】：F832.6

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本文編號(hào)：2259152