【摘要】：中國的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡對整個世界經(jīng)濟(jì)均衡的實現(xiàn)發(fā)生著深遠(yuǎn)的影響。作為一種重要的經(jīng)濟(jì)變量,匯率對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響越來越大。人民幣是否應(yīng)該升值,到一個什么水平,這對于人民幣均衡匯率研究有重要的現(xiàn)實意義。本文介紹了匯率相關(guān)概念和均衡匯率理論條件及測算方法,并選擇以行為均衡匯率方法測算人民幣均衡匯率。行為均衡匯率模型是從統(tǒng)計學(xué)意義上通過對實際匯率有影響的基本經(jīng)濟(jì)變量,來發(fā)現(xiàn)實際匯率和各種匯率決定因素之間的協(xié)整關(guān)系,以此作為確定均衡匯率的基礎(chǔ)。筆者根據(jù)國情,以實際有效匯率、勞動生產(chǎn)率、凈出口、政府支出、貿(mào)易開放度、國外凈資產(chǎn)、央行干預(yù)指數(shù)作為基本經(jīng)濟(jì)變量,運用ADF單位根檢驗、H-P濾波法等計量方法,構(gòu)造了人民幣均衡匯率與基本經(jīng)濟(jì)因子的數(shù)理模型。然后測算我國人民幣均衡匯率水平和匯率失調(diào)程度。研究發(fā)現(xiàn)實際有效匯率高估和低估交替出現(xiàn),高估主要發(fā)生2000Q4～2003Q1,2005Q4～2006Q1,2008Q1～2009Q3,2013Q2～2013Q4 和整個 2015 年,低估主要發(fā)生在 2000Q1-2000Q3,2003Q2～2005Q3,2006Q2～2007Q4,2009Q4～2013Q1 和 2014Q1～2014Q3。高估與低估幅度并不大,最大僅為8.3%。本文在前人的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國的國情,選取了幾個具有重要影響力的因素作為變量,并加入央行干預(yù)這一因素,以此得出人民幣均衡匯率與各影響因素的關(guān)系,并提出關(guān)于人民幣匯率政策和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的建議。最后筆者建議中國政府應(yīng)推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、降低對外需的依賴、匯率政策與貨幣政策協(xié)調(diào)搭配、加強(qiáng)資本流動監(jiān)控,打擊熱錢流入、推進(jìn)跨境人民幣結(jié)算和人民幣國際化。
[Abstract]:China's macroeconomic equilibrium has a profound impact on the realization of the world economic equilibrium. As an important economic variable, exchange rate has more and more influence on the development of national economy. Whether or not the RMB should appreciate, to what level, this has important practical significance for the study of RMB equilibrium exchange rate. This paper introduces the related concepts of exchange rate, the theoretical conditions and calculation methods of equilibrium exchange rate, and chooses the behavioral equilibrium exchange rate method to measure the equilibrium exchange rate of RMB. The Behavioral equilibrium Exchange rate Model is to find out the cointegration relationship between the real exchange rate and various determinants of the exchange rate through the basic economic variables that influence the real exchange rate statistically, which is used as the basis for determining the equilibrium exchange rate. Based on the actual effective exchange rate, labor productivity, net export, government expenditure, trade openness, foreign net assets and central bank intervention index as basic economic variables, the author uses the ADF unit root test and H-P filtering method to measure the real effective exchange rate, labor productivity, net export, government expenditure, trade openness, foreign net assets and so on. The mathematical model of RMB equilibrium exchange rate and basic economic factors is constructed. Then we calculate the equilibrium exchange rate and the misadjustment of RMB exchange rate. The study found that the real effective exchange rate was overvalued and undervalued alternately, and the overvaluation occurred mainly in 2000Q4 / 2005Q1/ 2005Q4/ 2006Q1/ 2008Q1/ 2009Q3Q22013Q4 / 2013Q4 / 2013Q4 / 2013Q4 / 2013Q4 / 2003Q22003Q22003Q22003Q22007Q4/ 2007Q4Q4 / 2007Q4Q4Q1 and 2014Q12014Q3Q1 / 2014Q3Q3 / 2003Q22003Q22003Q22003Q22007Q4Q4 / 2007Q4Q4Q4 / 2007Q4Q@@ Overestimate and underestimate the range is not big, the biggest is only 8.3. On the basis of the predecessors, this paper selects several influential factors as variables, and adds the central bank intervention factor to obtain the relationship between the equilibrium exchange rate of RMB and the influencing factors. And put forward about RMB exchange rate policy and macroeconomic regulation and control suggestion. Finally, the author suggests that the Chinese government should promote industrial structure adjustment and optimization, reduce dependence on external demand, coordinate exchange rate policy with monetary policy, strengthen capital flow monitoring, and crack down on hot money inflow. To promote cross-border RMB settlement and RMB internationalization.
【學(xué)位授予單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.6

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本文編號：2225700