【摘要】：早期樣本研究顯示,我國長期過度投資引致國有企業(yè)投資效率比非國有企業(yè)低。文章使用投資—投資機會反應系數(shù)測度企業(yè)投資效率發(fā)現(xiàn),盡管國有與非國有企業(yè)融資約束都有所減輕,但在不同樣本區(qū)間,隨著時間的推移國有與非國有企業(yè)的投資效率的相對大小出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。在受到外部融資約束的行業(yè),國有企業(yè)獲得信貸扶持,產(chǎn)生擠出效應,導致非國有企業(yè)融資約束嚴重,投資效率低于國有企業(yè)。近年來貨幣政策的頻繁調(diào)控加大了國有與非國有企業(yè)融資約束的差異,企業(yè)投資效率差距擴大。而且針對融資約束程度的不同,價格型與數(shù)量型貨幣政策呈現(xiàn)非對稱性。寬松的利率政策能夠降低非國有企業(yè)邊際融資成本,提高投資效率。信貸擴張更傾向于國有企業(yè),對降低其融資約束、提高投資效率的效果明顯。
[Abstract]:Early sample studies show that the investment efficiency of state-owned enterprises is lower than that of non-state-owned enterprises due to long-term over-investment in China. This paper uses the investment-investment opportunity response coefficient to measure the investment efficiency of enterprises and finds that although the financing constraints of state-owned and non-state-owned enterprises have been alleviated, the state-owned and non-state-owned enterprises in different sample intervals have changed over time. The relative efficiency of investment in enterprises is reversed. In the industries subject to external financing constraints, state-owned enterprises get credit support, resulting in crowding-out effect, leading to serious financing constraints on non-state-owned enterprises, investment efficiency is lower than state-owned enterprises. Loose interest rate policy can reduce the marginal financing cost of non-state-owned enterprises and improve investment efficiency. Credit expansion is more inclined to state-owned enterprises, reducing their financing constraints and improving the efficiency of investment. Obviously.
【作者單位】： 山西財經(jīng)大學財政金融學院;上海理工大學管理學院;
【基金】：國家社會科學基金項目“互聯(lián)網(wǎng)金融的理論、政策與前景研究”(項目編號:16BJY178);國家社會科學基金項目“關(guān)于主觀資產(chǎn)組合模型的行為金融理論構(gòu)建與方法研究”(項目編號:11BJY013)
【分類號】：F275;F822.0

【參考文獻】

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本文編號：2178108