【摘要】：利率市場化改變了貨幣需求和利率傳導的現實環(huán)境,對貨幣政策調控模式具有深刻影響。本文構建了包含家庭、廠商和貨幣當局在內的一般均衡模型,比較利率市場化改革推進過程中總需求、總供給以及貨幣需求三類沖擊對于貨幣當局目標函數取值的影響,揭示了中央銀行在利率市場化背景下傾向于選擇價格型貨幣政策調控模式的內在機理。進一步,構建結構向量自回歸模型,基于我國1996年第1季度至2014年第3季度的宏觀經濟數據進行脈沖響應分析和方差分解,結果顯示:隨著我國利率市場化水平的不斷提升,數量型貨幣政策調控模式的局限性將日益突出,價格型貨幣政策調控模式的優(yōu)越性則會逐漸顯現。
[Abstract]:The marketization of interest rate changes the real environment of monetary demand and interest rate transmission, and has a profound influence on the mode of monetary policy regulation. This paper constructs a general equilibrium model including households, firms and monetary authorities to compare the impact of three kinds of shocks, total demand, total supply and money demand, on the value of the objective function of monetary authorities in the process of market-oriented interest rate reform. This paper reveals the internal mechanism of the central bank's tendency to choose the price-oriented monetary policy regulation mode under the background of interest rate marketization. Furthermore, the structural vector autoregressive model is constructed, based on the macroeconomic data from the first quarter of 1996 to the third quarter of 2014, the impulse response analysis and variance decomposition are carried out. The results show that: with the increasing level of interest rate marketization in China, The limitation of quantitative monetary policy regulation mode will be more and more prominent, and the superiority of price monetary policy regulation mode will gradually appear.
【作者單位】： 西安交通大學金禾經濟研究中心;中國人民銀行;
【基金】：國家自然科學基金面上項目“中國經濟杠桿化的形成、測度、影響與管理研究”(批準號:71573206)
【分類號】：F822.0

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