本文選題：人民幣匯率 + 噪聲交易模型��； 參考：《國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題》2017年10期

【摘要】：本文根據(jù)人民幣外匯市場(chǎng)的特征,基于噪聲交易視角構(gòu)建了一個(gè)包含央行干預(yù)的市場(chǎng)中基本面交易者和噪聲交易者比例根據(jù)市場(chǎng)噪聲狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整的人民幣匯率動(dòng)態(tài)決定模型,并考察了央行干預(yù)對(duì)于市場(chǎng)交易者的影響和人民幣匯率的運(yùn)動(dòng)軌跡。本文還采用TVP-VAR模型對(duì)理論模型得出的結(jié)論進(jìn)行實(shí)證研究。通過(guò)對(duì)模型的求解,本文得到不同情況下匯率收斂于基本面匯率的干預(yù)條件。此外,只要央行的適度干預(yù)和有效引導(dǎo),將人民幣匯率的波動(dòng)控制在一定范圍之內(nèi),匯率會(huì)最終收斂于匯率的基本面價(jià)值。短期上,央行干預(yù)可以影響匯率的瞬間均衡匯率,但長(zhǎng)期上,匯率的運(yùn)動(dòng)軌跡會(huì)回歸到基本面匯率。實(shí)證研究的結(jié)果支持理論模型得出的結(jié)論。
[Abstract]:According to the characteristics of the RMB foreign exchange market, this paper constructs a dynamic determination model of RMB exchange rate based on the noise trading perspective, which includes the intervention of the central bank in the market where the ratio of fundamental traders and noise traders is dynamically adjusted according to the market noise situation. The influence of central bank intervention on market traders and the movement of RMB exchange rate are also investigated. This paper also uses TVP-VAR model to make empirical research on the conclusions of the theoretical model. By solving the model, the intervention conditions of converging the exchange rate to the fundamental exchange rate under different conditions are obtained. In addition, as long as the central bank's moderate intervention and effective guidance, the RMB exchange rate fluctuations within a certain range, the exchange rate will eventually converge to the fundamental value of the exchange rate. In the short term, central bank intervention can affect the instantaneous equilibrium exchange rate, but in the long run, the trajectory of the exchange rate will return to the fundamental exchange rate. The results of the empirical research support the conclusions of the theoretical model.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金“我國(guó)國(guó)債期貨高頻波動(dòng)率的預(yù)測(cè)研究:基于半非參數(shù)、非線性和時(shí)變模型”(17YJA790011) 中山大學(xué)高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)(14wkzs03)科研助手項(xiàng)目
【分類號(hào)】：F832.31;F832.6

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本文編號(hào)：2110645