本文選題：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) + 代理成本��； 參考：《商業(yè)研究》2017年04期

【摘要】：集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部融資的資本市場,其實(shí)際運(yùn)行的作用是降低了成員企業(yè)的融資成本、提高了資金使用效率,還是加劇了集團(tuán)與成員企業(yè)的代理沖突、增加了代理成本,這對(duì)于外部投資者對(duì)集團(tuán)成員企業(yè)的投資決策具有重要的參考價(jià)值。對(duì)此,本文以2010-2013年A股上市公司的數(shù)據(jù)計(jì)算行業(yè)平均代理成本、資產(chǎn)負(fù)債率、Z得分、凈資產(chǎn)利潤率,并與擁有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的成員企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行差異顯著性分析。研究發(fā)現(xiàn):集團(tuán)財(cái)務(wù)公司收緊了成員企業(yè)現(xiàn)金流,加大了對(duì)成員企業(yè)的監(jiān)控,觸動(dòng)了成員企業(yè)管理層利益,提升了成員企業(yè)的代理成本,影響了成員企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績;從整體利益考慮,集團(tuán)財(cái)務(wù)公司掏空了成員企業(yè),致使成員企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于同行業(yè)的平均水平,成員企業(yè)管理人員的在職消費(fèi)水平大于或等于同行業(yè)的平均水平,但投資者收益卻與同行業(yè)的平均水平?jīng)]有顯著差異。因此,對(duì)擁有集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的成員企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)更大。
[Abstract]:Group finance company is the capital market of internal financing of enterprise group. Its function in practice is to reduce the financing cost of member enterprise, improve the efficiency of capital use, or aggravate the agency conflict between group and member enterprise. The agency cost is increased, which has important reference value for external investors to make investment decision to group member enterprises. In this paper, the data of A share listed companies from 2010 to 2013 are used to calculate the average agency cost, the ratio of assets and liabilities, the net asset profit rate and the data of the member companies that own group finance companies. It is found that the group finance companies tighten the cash flow of the member enterprises, increase the monitoring of the member enterprises, touch the interests of the management of the member enterprises, enhance the agency costs of the member enterprises, and affect the operating performance of the member enterprises; Considering the overall interests, the group finance company emptied the member enterprises, which caused the financial risk of the member enterprises to be higher than the average level of the same industry, and the in-service consumption level of the managers of the member enterprises was greater than or equal to the average level of the same industry. However, there is no significant difference between investor returns and the average level of the same industry. As a result, the investment risk to the member enterprise that owns group finance company is bigger.
【作者單位】： 重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院;
【基金】：重慶工商大學(xué)博士科研啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)項(xiàng)目“混合所有制控股模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本成本的影響”,項(xiàng)目編號(hào):1455004 重慶市教育委員會(huì)人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目“資本成本約束下的商業(yè)類國有企業(yè)混合所有制改革研究”,項(xiàng)目編號(hào):16SKGH095
【分類號(hào)】：F832.39;F830.42

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3 吳尚f，

本文編號(hào)：2010691