本文選題：影子銀行 + 去杠桿�。� 參考：《新金融》2017年09期

【摘要】：本文分析影子銀行的興起和變遷歷史,結(jié)合當(dāng)前金融去杠桿和資金"脫實向虛"等熱點,以銀行體系(包括影子銀行)的負債方(稱作M3)以及實體經(jīng)濟部門的負債方(稱作廣義社會融資)變化點,定義并估算了資金在實體部門和虛擬經(jīng)濟之間的流轉(zhuǎn)情況。估算結(jié)果顯示2016年底以來,資金已經(jīng)開始出現(xiàn)"脫虛向?qū)?的趨勢轉(zhuǎn)折,這反映了實體經(jīng)濟領(lǐng)域融資需求的恢復(fù)和監(jiān)管部門金融去杠桿的努力。從M3與廣義社會融資的長期關(guān)系以及過去幾年通過"脫實向虛"積累的背離來看,目前正在開始的修正過程將需要較長時間的逐步調(diào)整來完成。資金持續(xù)離開虛擬市場意味著資產(chǎn)價格的估值中樞將承受持續(xù)的壓力,債券市場的利率水平易漲難跌,并會出現(xiàn)間歇式的流動性緊張,甚至個別金融機構(gòu)的兌付困難。股票市場必須通過可持續(xù)的盈利增長來吸收估值壓力,這將對市場風(fēng)格形成影響,并使得短期內(nèi)難以出現(xiàn)快速和普遍的市場大幅度上漲。
[Abstract]:This paper analyzes the history of the rise and change of the shadow banking, and combines the current financial deleveraging and "devirtual" hot spots, and defines and estimates the capital between the entity sector and the virtual economy, with the debtor (called M3) in the banking system (including the shadow bank) and the debt party of the real economic sector (called the generalized social financing). The results show that since the end of 2016, funds have begun to appear the turning point of "taking off the virtual reality", which reflects the recovery of financial demand in the real economy and the efforts of the financial delever of the regulatory authorities. From the long-term relationship between M3 and the broad sense of social financing and the deviation from the accumulation of "de reality to virtual" in the past few years, The ongoing revision process will require a longer period of gradual adjustment. The continuous departure of capital from the virtual market means that the valuation center of the asset price will be under constant pressure, the interest rate of the bond market is prone to rise and fall, and there will be intermittent liquidity tension and even the cash difficulties of individual financial institutions. The field must absorb valuation pressures through sustainable earnings growth, which will affect market style and make it difficult for a rapid and widespread market to rise in the short term.
【作者單位】： 安信證券;
【分類號】：F832

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8 王s，

本文編號：2007641