本文關(guān)鍵詞：信貸行為、貨幣渠道與我國貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)——來自四大國有商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

在分析商業(yè)銀行信貸行為和貨幣政策傳導(dǎo)之間的關(guān)聯(lián)機(jī)制基礎(chǔ)上,依據(jù)1986-2009的時(shí)序數(shù)據(jù),利用基于VAR模型的協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解等動(dòng)態(tài)計(jì)量方法分析信貸行為對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)的影響效應(yīng)。結(jié)果表明：我國四大國有商業(yè)銀行的信貸額、M2和GDP之間存在長期均衡關(guān)系;我國貨幣政策傳導(dǎo)仍以傳統(tǒng)貨幣渠道為主,四大國有商業(yè)銀行在貨幣政策信貸傳導(dǎo)路徑中的作用還不十分顯著。

銅陵職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)

21 0 1年第 2期

信貸行為、貨幣渠道與我國貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng) ——

來自四大國有商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析

張

東段存章 馬鞍山 230 ) 40 2

(安徽工業(yè)大學(xué)，安徽

摘要：在分析商業(yè)銀行信貸行為和貨幣政策傳導(dǎo)之間的關(guān)聯(lián)機(jī)制基礎(chǔ)上，依據(jù) 1 8— 0 9的時(shí)序數(shù)據(jù)，用基于 VA 9 6 20利 R模型的 協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解等動(dòng)態(tài)計(jì)量方法分析信貸行為對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)的影響效應(yīng)。結(jié)果表明：我國四 大國有商業(yè)銀行的信貸額、 M2和 G P之間存在長期均衡關(guān)系； D我國貨幣政策傳導(dǎo)仍以傳統(tǒng)貨幣渠道為主，四大國有商業(yè)銀行在貨幣政策信貸傳導(dǎo)路徑中的作用還不十分顯著。 關(guān)鍵詞：幣政策；導(dǎo)效應(yīng)；貨傳商業(yè)銀行；信貸行為；態(tài)計(jì)量動(dòng)中圖分類號(hào)： 8 2 F 2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A文章編號(hào)：6 1 7 2 (0 10— 0 9 0 1 7— 5 X 2 1 )2 0 0— 2

一

、

引言

特殊作用，從影響銀行貸款供給的角度闡述貨幣政策的傳導(dǎo)過程。需要注意的是，隨著金融自由化和金融管制的放松，商業(yè)銀行資金來源已不再局限于各類存款，還可通過金融創(chuàng)新開辟新的籌資渠道，銀行受貨幣政策干擾的程度相對(duì)減弱，這在一定程度上造成貨幣政策難以通過銀行信貸行為發(fā)揮作用。在我國金融機(jī)構(gòu)體系中，商業(yè)銀行，尤其是傳統(tǒng)的四大國有商業(yè)銀行，占有核心地位，是整個(gè)貨幣政策傳導(dǎo)渠道的樞

在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中，金融機(jī)構(gòu)，尤其是傳統(tǒng)四大國有商業(yè)銀行，既是貨幣政策工具的直接作用對(duì)象，又是貨幣政策傳導(dǎo)中介，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中占據(jù)重要的地位。因此，在以我國四大傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行為對(duì)象研究我國貨幣政策傳導(dǎo)效 應(yīng)有著重要理論和現(xiàn)實(shí)意義。

針對(duì)我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中存在的問題及原因，眾多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了分析和探討，中，其比較有代表性的有謝平 ( 0 0、 2 0 )許祥泰 (0]、敏 (0 2、平 (0 3和王劍 20 )潘 20 )裴 20 ) ( 0 5等。大部分學(xué)者認(rèn)為我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中存在著 20 )貨幣市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和功能殘缺、利率市場(chǎng)化程度不高、國有商業(yè)銀行的壟斷格局、無利潤約束行為、觀基礎(chǔ)的缺失和地區(qū)差微異等問題。實(shí)際上，幣政策傳導(dǎo)途徑是多樣的

,貨從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債角度看，一般認(rèn)為有貨幣渠道和信貸渠道兩個(gè)主要

紐。在貨幣政策信貸傳導(dǎo)的路徑中，中央銀行的貨幣政策工具通過影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債組合來影響商業(yè)銀行的盈利情 況，最終通過商業(yè)銀行的信貸行為影響實(shí)物經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但考慮

到現(xiàn)在是個(gè)金融創(chuàng)新的時(shí)代，傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行在我國貨幣 政策傳導(dǎo)中的功能弱化很可能是個(gè)不可避免的現(xiàn)象。 三、信貸行為、貨幣渠道對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)的計(jì)量檢驗(yàn) V R模型通常用于分析時(shí)間序列變量的隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì) A

途徑，其中貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制是目前被普遍關(guān)注的研究 對(duì)象。 二、貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制的理論基礎(chǔ)

系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，它是分析政策效果、政策傳導(dǎo)等經(jīng)濟(jì)問題的有效方法，，在揭示貨幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響方面也一 直充當(dāng)著基本的檢驗(yàn)工具。

在貨幣政策傳導(dǎo)中，中央銀行的貨幣政策工具不是直接

作用于投資和消費(fèi)主體，而是利用行政手段或通過金融市場(chǎng) 的變化作用于金融機(jī)構(gòu)，使金融機(jī)構(gòu)的融資行為發(fā)生變化，最

選擇四大傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行的各項(xiàng)貸款年末余額 (c作 F)為信貸行為的代理變量。以我國廣義貨幣供應(yīng)量( 2作為我 M)國貨幣政策傳導(dǎo)貨幣渠道的代表變量�？紤]到經(jīng)濟(jì)增長在貨幣政策諸目標(biāo)中的地位，本文選用我國經(jīng)濟(jì)總量的增長來檢驗(yàn)貨幣傳導(dǎo)效應(yīng)，以國內(nèi)生產(chǎn)總值 ( D )為貨幣政策有效 G P作 性的代表變量。分析用數(shù)據(jù)為 18— 0 9年的年度時(shí)序數(shù)據(jù)， 9 6 20

終通過金融機(jī)構(gòu)的貸款行為傳導(dǎo)給投資和消費(fèi)主體�？梢姡�

融機(jī)構(gòu)作為貨幣政策的直接作用對(duì)象，在貨幣政策傳導(dǎo)中擁 有不可替代的地位。金融機(jī)構(gòu)信貸功能的強(qiáng)弱與其調(diào)節(jié)的效果是否與中央銀行貨幣政策意圖保持一致，直接關(guān)系著貨幣政策傳導(dǎo)的效果。

貨幣政策信貸渠道理論是基于銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中的 收稿日期：0 1 0— 5 2 1— 3 1

其中，c和 M原始數(shù)據(jù)來源于各年《國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》 F 2中， G P始數(shù)據(jù)來源于各年《 D原中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。所有數(shù)據(jù)利用 G P縮減指數(shù)調(diào)整以剔除價(jià)格變動(dòng)的影響，各指標(biāo)取年度增 D

作者簡(jiǎn)介：東 (9 6 )女，張 1 8一 .安徽池州人 .安徽工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士 .研究方向：金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)； 段存章( 9 5 )男 . 18一

.山東德州人 .安徽工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向：統(tǒng)計(jì)理論方法與應(yīng)用。

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  本文關(guān)鍵詞：信貸行為、貨幣渠道與我國貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)——來自四大國有商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。