本文選題：匯率決定 + 異質(zhì)性交易者�。� 參考：《宏觀經(jīng)濟研究》2017年04期

【摘要】：本文在異質(zhì)性交易者混合策略約束下構(gòu)建了人民幣匯率的內(nèi)生決定模型,并基于擴展式卡爾曼濾波在實證分析框架下分析了交易者異質(zhì)性、央行貨幣干預(yù)等因素對匯率變動的影響。結(jié)論表明:人民幣匯率市場確實存在顯著的異質(zhì)性交易預(yù)期策略,其中慣性策略交易者還表現(xiàn)出典型的央行干預(yù)跟隨特征。外匯市場交易中慣性交易者是匯率市場的交易主體,這種交易特征存在放大人民幣匯率波動幅度的影響趨勢。而基本面回歸未納入央行匯率干預(yù)目標體系一定程度上影響了回歸預(yù)期交易者的收益水平,也一定程度上造成我國實際匯率對基本面匯率的長期偏離。
[Abstract]:This paper constructs an endogenous determinant model of RMB exchange rate under the constraint of mixed strategy of heterogeneous traders, and analyzes the heterogeneity of traders under the framework of empirical analysis based on extended Kalman filter. The influence of central bank monetary intervention and other factors on exchange rate changes. The conclusion shows that the RMB exchange rate market does exist significant heterogeneity trading expectation strategy, among which inertia strategy traders also show typical characteristics of central bank intervention following. In the foreign exchange market, the inertia trader is the main body of the exchange rate market, which has a tendency to enlarge the fluctuation of RMB exchange rate. To a certain extent, the return level of return expectation traders is affected by the fact that the return is not included in the central bank exchange rate intervention target system, and to a certain extent the real exchange rate deviates from the fundamental exchange rate for a long time.
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71273042) 教育部人文社科重點研究基地重大項目(13JJD790003)的資助
【分類號】：F832.6

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3 吳昊e，

本文編號：1927043