發(fā)布時間：2018-05-23 10:16

  本文選題：動態(tài)傳導 + 動態(tài)條件相關系數��； 參考：《中國地質大學(北京)》2017年碩士論文

【摘要】：原油作為世界上十分重要的大宗商品,對我國經濟的發(fā)展有重大影響,且其對我國經濟的影響離不開匯率因素。鑒于此,本文考慮分析我國股市、人民幣匯率及國際原油價格之間的動態(tài)關系,以便深入認識金融市場之間的信息傳導關系,同時了解原油大宗商品對我國經濟的影響,這不僅有利于投融資者制定合理的套期保值策略,也有利于政府部門制定風險管理決策。首先,本文通過建立VAR模型實證研究了我國股市、人民幣匯率及國際原油價格之間的溢出效應和動態(tài)傳導關系。結論顯示,我國股市、人民幣匯率和國際原油價格之間存在長期均衡的穩(wěn)定關系,該均衡關系反映了三者之間收益率上的溢出效應;存在我國股市和國際原油價格之間雙向的格蘭杰因果關系,還存在國際原油價格到人民幣匯率的單向格蘭杰因果關系;脈沖響應函數分析和方差分解反映了三者之間各個變量的政策沖擊對其他變量的動態(tài)影響和各個變量對其他變量方差的相對貢獻度,這反映了三者之間的收益率動態(tài)傳導關系。其次,本文建立三元DCC-GARCH模型研究了我國股市、人民幣匯率和國際原油價格之間的動態(tài)相關性。研究表明,金融市場之間的相關關系往往具有動態(tài)性,相關系數呈現時變的特征;我國股市和國際原油價格之間的動態(tài)條件相關系數波動最大,其次是人民幣匯率與原油價格之間的動態(tài)相關系數,波動程度最小的是我國股市與人民幣匯率之間的動態(tài)相關系數;當發(fā)生較大的金融波動時,他們之間的動態(tài)條件相關性可能會發(fā)生方向性的轉變。最后,本文建立三元VAR-BEKK-GARCH模型研究了我國股市、人民幣匯率及原油價格之間的波動溢出效應。研究顯示,存在我國股市和人民幣匯率之間的雙向波動溢出效應,存在人民幣匯率到國際原油價格及我國股市到國際原油價格的單向波動溢出效應;在風險傳導方面,人民幣匯率起到了較好的橋梁作用,存在我國股市到人民幣匯率,再從人民幣匯率到國際原油價格之間的動態(tài)傳導路徑�；诒疚牡难芯拷Y論,文章最后提出了政策建議:完善股票市場化機制,讓股市真正成為經濟的“晴雨表”;加快匯率自由化,發(fā)揮其經濟杠桿作用,同時防范匯率風險;關注世界大宗商品對我國經濟的發(fā)展,有利于防范金融風險。
[Abstract]:Crude oil, as a very important commodity in the world, has a great influence on the development of China's economy, and its influence on our economy can not be separated from the exchange rate factor. In view of this, this paper considers analyzing the dynamic relationship among China's stock market, RMB exchange rate and international crude oil price, in order to deeply understand the information transmission relationship between financial markets and the impact of crude oil commodities on China's economy. This is not only conducive to investors to formulate reasonable hedging strategy, but also conducive to government risk management decisions. Firstly, this paper empirically studies the spillover effect and dynamic conduction relationship between China's stock market, RMB exchange rate and international crude oil price through the establishment of VAR model. The conclusion shows that there is a stable long-term equilibrium relationship among the stock market, RMB exchange rate and international crude oil price, which reflects the spillover effect on the return rate. There exists a two-way Granger causality between China's stock market and the international crude oil price, and a one-way Granger causality between the international crude oil price and the RMB exchange rate. The impulse response function analysis and variance decomposition reflect the dynamic effect of the policy impact of each variable on other variables and the relative contribution of each variable to the variance of other variables, which reflects the dynamic conduction relationship of the three variables. Secondly, a ternary DCC-GARCH model is established to study the dynamic correlation among China's stock market, RMB exchange rate and international crude oil price. The research shows that the correlation between financial markets is dynamic and the correlation coefficient is time-varying, the dynamic conditional correlation coefficient between Chinese stock market and international crude oil price fluctuates the most. The second is the dynamic correlation coefficient between RMB exchange rate and crude oil price, and the least volatility is the dynamic correlation coefficient between Chinese stock market and RMB exchange rate. There may be a directional shift in the dynamic conditional correlation between them. Finally, a ternary VAR-BEKK-GARCH model is established to study the volatility spillover effects between stock market, RMB exchange rate and crude oil price. The study shows that there exists two-way volatility spillover effect between Chinese stock market and RMB exchange rate, one-way volatility spillover effect from RMB exchange rate to international crude oil price and from Chinese stock market to international crude oil price. The RMB exchange rate acts as a bridge between the Chinese stock market and the RMB exchange rate, and then from the RMB exchange rate to the international crude oil price. Based on the conclusion of this paper, the paper finally puts forward some policy suggestions: to perfect the marketization mechanism of stock market, to make the stock market a "barometer" of economy, to accelerate the liberalization of exchange rate, to exert its economic leverage, and to guard against exchange rate risk at the same time. Pay attention to world commodity to our country economy development, be helpful to guard against financial risk.
【學位授予單位】：中國地質大學(北京)
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F832.6;F764.1

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本文編號：1924325