本文選題：動(dòng)態(tài)傳導(dǎo) + 動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)��； 參考：《中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)》2017年碩士論文

【摘要】：原油作為世界上十分重要的大宗商品,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重大影響,且其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響離不開(kāi)匯率因素。鑒于此,本文考慮分析我國(guó)股市、人民幣匯率及國(guó)際原油價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系,以便深入認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)之間的信息傳導(dǎo)關(guān)系,同時(shí)了解原油大宗商品對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響,這不僅有利于投融資者制定合理的套期保值策略,也有利于政府部門制定風(fēng)險(xiǎn)管理決策。首先,本文通過(guò)建立VAR模型實(shí)證研究了我國(guó)股市、人民幣匯率及國(guó)際原油價(jià)格之間的溢出效應(yīng)和動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系。結(jié)論顯示,我國(guó)股市、人民幣匯率和國(guó)際原油價(jià)格之間存在長(zhǎng)期均衡的穩(wěn)定關(guān)系,該均衡關(guān)系反映了三者之間收益率上的溢出效應(yīng);存在我國(guó)股市和國(guó)際原油價(jià)格之間雙向的格蘭杰因果關(guān)系,還存在國(guó)際原油價(jià)格到人民幣匯率的單向格蘭杰因果關(guān)系;脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解反映了三者之間各個(gè)變量的政策沖擊對(duì)其他變量的動(dòng)態(tài)影響和各個(gè)變量對(duì)其他變量方差的相對(duì)貢獻(xiàn)度,這反映了三者之間的收益率動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系。其次,本文建立三元DCC-GARCH模型研究了我國(guó)股市、人民幣匯率和國(guó)際原油價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性。研究表明,金融市場(chǎng)之間的相關(guān)關(guān)系往往具有動(dòng)態(tài)性,相關(guān)系數(shù)呈現(xiàn)時(shí)變的特征;我國(guó)股市和國(guó)際原油價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)條件相關(guān)系數(shù)波動(dòng)最大,其次是人民幣匯率與原油價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù),波動(dòng)程度最小的是我國(guó)股市與人民幣匯率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù);當(dāng)發(fā)生較大的金融波動(dòng)時(shí),他們之間的動(dòng)態(tài)條件相關(guān)性可能會(huì)發(fā)生方向性的轉(zhuǎn)變。最后,本文建立三元VAR-BEKK-GARCH模型研究了我國(guó)股市、人民幣匯率及原油價(jià)格之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)。研究顯示,存在我國(guó)股市和人民幣匯率之間的雙向波動(dòng)溢出效應(yīng),存在人民幣匯率到國(guó)際原油價(jià)格及我國(guó)股市到國(guó)際原油價(jià)格的單向波動(dòng)溢出效應(yīng);在風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)方面,人民幣匯率起到了較好的橋梁作用,存在我國(guó)股市到人民幣匯率,再?gòu)娜嗣駧艆R率到國(guó)際原油價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)路徑�；诒疚牡难芯拷Y(jié)論,文章最后提出了政策建議:完善股票市場(chǎng)化機(jī)制,讓股市真正成為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”;加快匯率自由化,發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)杠桿作用,同時(shí)防范匯率風(fēng)險(xiǎn);關(guān)注世界大宗商品對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
[Abstract]:Crude oil, as a very important commodity in the world, has a great influence on the development of China's economy, and its influence on our economy can not be separated from the exchange rate factor. In view of this, this paper considers analyzing the dynamic relationship among China's stock market, RMB exchange rate and international crude oil price, in order to deeply understand the information transmission relationship between financial markets and the impact of crude oil commodities on China's economy. This is not only conducive to investors to formulate reasonable hedging strategy, but also conducive to government risk management decisions. Firstly, this paper empirically studies the spillover effect and dynamic conduction relationship between China's stock market, RMB exchange rate and international crude oil price through the establishment of VAR model. The conclusion shows that there is a stable long-term equilibrium relationship among the stock market, RMB exchange rate and international crude oil price, which reflects the spillover effect on the return rate. There exists a two-way Granger causality between China's stock market and the international crude oil price, and a one-way Granger causality between the international crude oil price and the RMB exchange rate. The impulse response function analysis and variance decomposition reflect the dynamic effect of the policy impact of each variable on other variables and the relative contribution of each variable to the variance of other variables, which reflects the dynamic conduction relationship of the three variables. Secondly, a ternary DCC-GARCH model is established to study the dynamic correlation among China's stock market, RMB exchange rate and international crude oil price. The research shows that the correlation between financial markets is dynamic and the correlation coefficient is time-varying, the dynamic conditional correlation coefficient between Chinese stock market and international crude oil price fluctuates the most. The second is the dynamic correlation coefficient between RMB exchange rate and crude oil price, and the least volatility is the dynamic correlation coefficient between Chinese stock market and RMB exchange rate. There may be a directional shift in the dynamic conditional correlation between them. Finally, a ternary VAR-BEKK-GARCH model is established to study the volatility spillover effects between stock market, RMB exchange rate and crude oil price. The study shows that there exists two-way volatility spillover effect between Chinese stock market and RMB exchange rate, one-way volatility spillover effect from RMB exchange rate to international crude oil price and from Chinese stock market to international crude oil price. The RMB exchange rate acts as a bridge between the Chinese stock market and the RMB exchange rate, and then from the RMB exchange rate to the international crude oil price. Based on the conclusion of this paper, the paper finally puts forward some policy suggestions: to perfect the marketization mechanism of stock market, to make the stock market a "barometer" of economy, to accelerate the liberalization of exchange rate, to exert its economic leverage, and to guard against exchange rate risk at the same time. Pay attention to world commodity to our country economy development, be helpful to guard against financial risk.
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F832.51;F832.6;F764.1

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本文編號(hào)：1924325