本文選題：指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng) + 非知情交易策略�。� 參考：《管理科學(xué)學(xué)報(bào)》2017年03期

【摘要】：在非對(duì)稱信息下,綜合非知情交易者對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期、私人估值及資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng),構(gòu)造指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格形成的動(dòng)態(tài)模型,給出非知情交易者指令提交策略的解析解,并依此描述了非知情交易者對(duì)資產(chǎn)價(jià)值預(yù)期的動(dòng)態(tài)更新過(guò)程.研究發(fā)現(xiàn):私人估值和資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)通過(guò)影響非知情交易者最優(yōu)策略,使得市場(chǎng)進(jìn)入不同均衡狀態(tài);在每個(gè)均衡狀態(tài)下,非知情交易者根據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期變化更新交易策略,進(jìn)而引起知情交易者策略調(diào)整,特別地,使得知情交易者被擠出市場(chǎng)成為可能.進(jìn)一步分析表明,私人估值、資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)及知情交易者比例對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響依賴于每個(gè)均衡中限價(jià)指令執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)的差異.
[Abstract]:Under asymmetric information, combining the expectation of asset value, private valuation and fluctuation of asset value, the dynamic model of order driving market price formation is constructed, and the analytical solution of uninformed trader's order submission strategy is given. Based on this, the dynamic updating process of uninformed traders' expectation of asset value is described. It is found that private valuation and asset value fluctuations make the market enter into different equilibrium states by influencing the optimal strategies of uninformed traders. In each equilibrium state, uninformed traders update their trading strategies according to the expected changes in asset value. Then it causes informed traders to adjust their strategies, especially to make it possible for informed traders to be squeezed out of the market. Further analysis shows that the influence of private valuation, asset value fluctuation and informed trader ratio on market liquidity depends on the differences in the execution risk of each equilibrium middle limit order.
【作者單位】： 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71371023;71371024;71373017);本文入選“第十三屆全國(guó)青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)術(shù)會(huì)議(2015年,西安)優(yōu)秀論文
【分類號(hào)】：F832.51

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5 孫燕;;論裝備資產(chǎn)價(jià)值管理[J];現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè);2011年22期

6 陳建勛;王發(fā)葆;;基于二分法的顧客資產(chǎn)價(jià)值測(cè)評(píng)與分析[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2008年01期

7 劉燕;許佳鵬;;基于顧客資產(chǎn)價(jià)值提升的營(yíng)銷策略[J];遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年02期

8 余岫o，

本文編號(hào)：1869090