本文選題：三因子 + A股��； 參考：《上海外國語大學》2017年碩士論文

【摘要】：在紛繁復(fù)雜的現(xiàn)有理論和實證研究的基礎(chǔ)之上,本文先從歷史主線來探討匯率與股市的內(nèi)在邏輯,再實證研究匯率與股價之間的相互關(guān)系及變化趨勢。首先,在匯率與股價的內(nèi)在邏輯的分析中,本文通過對匯率歷史事件、股價歷史事件的回顧與匯率價格變化趨勢和股價價格變化趨勢分析,探討其內(nèi)在歷史關(guān)系。在匯率變動對股價的影響路徑分析中采用2001至2016年的樣本區(qū)間,觀察美元指數(shù)走勢與A股股價之間的關(guān)系。從中可以清楚地看出,在2001至2014年和2014至2016年美元指數(shù)與A股股價之間存在不同的相關(guān)性。并且,本文提出純資本角度來解釋美元指數(shù)與A股股價之間的關(guān)系。除此之外,進一步從六個觀察角度來分析闡述匯率與股票價格之間的關(guān)系。然后,本文用實證分析來進一步支撐前面的內(nèi)在邏輯的分析。在法瑪和弗倫奇提出的三因子的模型之上再提出增加一個美元收益率因子組成四因子模型并針對中國市場的特點做出更實用分析方法。具體來說,本文選用市場收益率、市值收益率、賬面市值比收益率和美元收益率作為四種因子,用來解釋股票收益的變動。模型將匯率與股價的內(nèi)在邏輯的分析中得出的2014年是轉(zhuǎn)折點作為模型的分段時間點。接著通過實證分析得出美元收益率與A股之間關(guān)系的結(jié)論:匯率對我國股市存在影響,并且美元收益率因子與傳統(tǒng)三因子之間不存在簡單的線性關(guān)系(共線性),但是可能存在交互關(guān)系;此外,美元收益率因子在分段時間和長期時間的顯著性是不同的。最后,傳統(tǒng)經(jīng)濟理論觀點和以往的大量學者研究的結(jié)論是匯率與股價要么長期的相關(guān)性不變,要么不具有相關(guān)性;而本文的創(chuàng)新之處在于打破基于傳統(tǒng)分析得出的結(jié)論,并提出本文的結(jié)論相關(guān)性隨兩者之間的內(nèi)在關(guān)系的改變而改變,深度分析前后相關(guān)性發(fā)生改變的內(nèi)在原因。
[Abstract]:On the basis of the complicated theory and empirical research, this paper first discusses the internal logic of exchange rate and stock market from the historical main line, and then empirically studies the relationship between exchange rate and stock price and its changing trend. First of all, in the analysis of the internal logic of exchange rate and stock price, this paper analyzes the historical events of exchange rate, the historical events of stock price, the trend of exchange rate price change and the trend of stock price change. A sample range of 2001 to 2016 was used in the path analysis of the impact of exchange rate movements on stock prices to observe the relationship between the trend of the dollar index and the share prices of A shares. It is clear that there is a different correlation between the dollar index and A-share prices in 2001-2014 and 2014-2016. Furthermore, this paper proposes a pure capital perspective to explain the relationship between US dollar index and A share price. In addition, the relationship between exchange rate and stock price is analyzed from six perspectives. Then, this paper uses empirical analysis to further support the previous internal logic analysis. On the basis of the three-factor model proposed by Fama and French, a four-factor model with a dollar yield factor is proposed and a more practical analysis method is made according to the characteristics of the Chinese market. Specifically, this paper chooses the market return rate, market value return rate, book market value ratio return rate and dollar yield rate as four factors to explain the change of stock returns. The model uses 2014 as the turning point in the analysis of the intrinsic logic of the exchange rate and stock price as the segmented time point of the model. Then through the empirical analysis, we draw the conclusion that the exchange rate has an impact on China's stock market. Moreover, there is no simple linear relationship between the dollar return factor and the traditional three factors (collinear, but there may be interaction; in addition, the dollar return factor is different in the segmented time and the long-term time. Finally, the traditional economic theory and the conclusion of a large number of scholars in the past are that the relationship between exchange rate and stock price is either unchanged for a long time or not. The innovation of this paper is to break the conclusion based on traditional analysis. The conclusion of this paper is that the correlation changes with the change of the internal relationship between the two, and the internal reason of the change of the correlation before and after in-depth analysis is put forward.
【學位授予單位】：上海外國語大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F837.12

【參考文獻】

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本文編號：1852097