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貨幣市場利率對我國銀行盈利影響的實(shí)證分析 投稿：于繒繓

 

 

1996年我國正式啟動(dòng)利率市場化改革，到目前為止，貨幣市場、債券市場、貼現(xiàn)利率、外幣存貸款利率、人民幣貸款利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場化，利率市場化改革只剩下了最后一步，人民幣存款利率的市場化。今年3月31日，國務(wù)院正式公布《存款保險(xiǎn)條例》，該條例于5月…

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在金融市場上，凈利差是衡量商業(yè)銀行經(jīng)營效率的關(guān)鍵指標(biāo)，受到國內(nèi)外學(xué)者的普遍關(guān)注。利率的資源配置功能，隨著我國利率市場化改革的不斷推進(jìn)而日益凸顯。因此，對不確定性市場環(huán)境下利差的影響因素進(jìn)行研究，一方面有利于我國銀行業(yè)改善管理水平并提高資產(chǎn)定價(jià)能力，另…

 

作者：趙海華崔會群

漢江論壇 2016年01期

　　1996年我國正式啟動(dòng)利率市場化改革，到目前為止，貨幣市場、債券市場、貼現(xiàn)利率、外幣存貸款利率、人民幣貸款利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場化，利率市場化改革只剩下了最后一步，人民幣存款利率的市場化。今年3月31日，國務(wù)院正式公布《存款保險(xiǎn)條例》，該條例于5月1日起開始實(shí)施。存款保險(xiǎn)制度的推出，意味著人民幣存款利率市場化進(jìn)一步加速，利率市場化改革的全面實(shí)現(xiàn)也將為期不遠(yuǎn)。利率市場化改革是我國金融領(lǐng)域里的一項(xiàng)重大制度性變革，對我國銀行業(yè)的盈利能力產(chǎn)生了全面而深刻的影響。

 

　　目前已經(jīng)有不少文獻(xiàn)分析利率市場化改革對我國銀行盈利水平的影響。畢芳(2006)認(rèn)為，利息差是目前我國商業(yè)銀行主要的利潤來源，利率市場化后，銀行之間的競爭將導(dǎo)致存款利率向高，貸款利率向低，商業(yè)銀行的利差收入可能大幅減少①。巴曙松(2012)認(rèn)為，從理論分析來看，取消利率管制之后，銀行間的競爭加劇，銀行存貸利差會伴隨利率市場化的進(jìn)程逐漸縮�、凇５歉鶕�(jù)以往發(fā)達(dá)國家利率市場化的經(jīng)驗(yàn)，長期來看利差反而逐漸上升。陸軍等(2015)通過構(gòu)建銀行競爭的寡占模型，推導(dǎo)出了我國存貸款利率和利差水平的長短期變動(dòng)路徑，認(rèn)為存款利率市場化初期，存貸款利率同步上升，存貸利差收窄；存款利率差市場化之后，長期來看，存貸款利率都會回落，存貸利差回升③。近年來央行的不對稱加息或降息為實(shí)證分析存貸款利差變動(dòng)對銀行盈利水平的影響提供了可能。李菁楠等(2014)以16家上市銀行為例，實(shí)證分析了基準(zhǔn)存貸款利差變動(dòng)對我國上市銀行盈利水平的影響，發(fā)現(xiàn)基準(zhǔn)存貸款利差收窄對銀行的盈利水平影響不大④。李媛(2014)的研究發(fā)現(xiàn)，在不同的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，基準(zhǔn)存貸款利差收窄對銀行盈利影響的方向并不一致⑤。王玨帥(2012)的研究也認(rèn)為基準(zhǔn)存貸款利差收窄對銀行盈利狀況的影響取決于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和市場利率的變化⑥。

 

　　目前大部分文獻(xiàn)將分析重點(diǎn)放在利率市場化后存貸款利率及存貸款利差的變化上，具體來說：一是從理論和他國實(shí)證的角度分析總結(jié)利率市場化后存貸款利差的變動(dòng)趨勢，據(jù)此對我國利率市場化后的存貸款利差變動(dòng)進(jìn)行預(yù)測。二是從實(shí)證角度分析我國存貸款利差變化對銀行盈利的影響。由于銀行實(shí)際存貸利差變化受金融市場發(fā)達(dá)程度、銀行業(yè)競爭程度、金融體系管制水平等多種因素的綜合影響，而我國金融市場的發(fā)達(dá)程度、銀行競爭的激烈程度以及銀行的所有權(quán)狀況等與美歐其他國家之間存在著很大的差別，因此對其他國家的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)是否能夠準(zhǔn)確預(yù)測我國的情況，還有待商榷。目前關(guān)于我國存貸款利差對銀行盈利影響的實(shí)證分析中，大部分文獻(xiàn)使用的都是基準(zhǔn)存貸款利率之間的利差，我國的商業(yè)銀行在貸款市場上具有貸款定價(jià)權(quán)，央行規(guī)定的基準(zhǔn)存貸款利率之間的利差并不等于銀行信貸業(yè)務(wù)中的實(shí)際存貸款利差，因此上述實(shí)證分析的結(jié)論還有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。此外，目前大部分實(shí)證分析的對象是近幾年央行不對稱降息或加息階段上市銀行的數(shù)據(jù)資料，樣本時(shí)間短且樣本銀行數(shù)量較少，實(shí)證結(jié)論帶有很大的不確定性。

 

　　本文擬從另一個(gè)角度分析利率市場化對銀行盈利的影響。在我國的利率市場化改革進(jìn)程中，貨幣市場最早實(shí)現(xiàn)了利率的市場化，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)作為完全市場化的利率，目前已經(jīng)成為金融市場的基準(zhǔn)利率，是反映市場利率變化的風(fēng)向標(biāo)。《金融業(yè)發(fā)展和改革十二五規(guī)劃》中明確提出：進(jìn)一步發(fā)揮上海銀行間同業(yè)拆放利率的基準(zhǔn)作用，擴(kuò)大其在市場化產(chǎn)品中的應(yīng)用。另一方面，SHIBOR反映了銀行獲得資金的價(jià)格，是銀行融資成本的關(guān)鍵指標(biāo)，銀行的同業(yè)存款、票據(jù)業(yè)務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)都將SHIBOR作為參考利率，因此SHIBOR的變動(dòng)對我國銀行盈利水平產(chǎn)生了重要的影響。綜上，本文擬從實(shí)證角度分析利率市場化進(jìn)程中貨幣市場利率SHIBOR對我國銀行盈利的影響。與已有文獻(xiàn)將上市銀行作為樣本銀行相比，本文實(shí)證分析的樣本是國內(nèi)147家銀行的數(shù)據(jù)資料，樣本覆蓋面更廣。

 

　　二、貨幣市場利率對我國銀行盈利影響的實(shí)證檢驗(yàn)

 

　　1.模型構(gòu)建及樣本數(shù)據(jù)

 

　　影響銀行盈利水平的因素有很多，既有銀行內(nèi)部的因素，也有銀行外部的宏觀經(jīng)濟(jì)因素，雖然本文的研究目的是分析貨幣市場利率與銀行盈利之間的關(guān)系，但是如果模型中只包含這兩個(gè)變量，會因?yàn)檫z漏了重要的相關(guān)變量而導(dǎo)致錯(cuò)誤的結(jié)論。鑒于此，本文采用Heffernan & Fu(2008)的實(shí)證模型，具體如下：

 

　　獨(dú)立于銀行之外的模型誤差項(xiàng)。

 

　　上述變量，D的定義詳見表1所示。

 

　　

 

　　與已有文獻(xiàn)主要選擇上市銀行作為樣本不同的是，本文盡可能地?cái)U(kuò)大了樣本銀行的數(shù)量，收集了我國排名前147名的商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)資料，，147家樣本銀行的資產(chǎn)總額超過了我國銀行業(yè)總資產(chǎn)的95%。為了體現(xiàn)樣本銀行的多樣性，我們選擇了5家國有銀行，12家股份制商業(yè)銀行，76家城市商業(yè)銀行，14家農(nóng)村商業(yè)銀行，32家外資銀行，1家農(nóng)村信用合作社⑦，1家政策性銀行。這些銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自于惠譽(yù)的國際銀行數(shù)據(jù)庫(Bank scope)，同時(shí)也參考了中國金融年鑒、中國統(tǒng)計(jì)年鑒和樣本銀行的年報(bào)。我國的上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR從2007年1月4日開始正式運(yùn)行并對外發(fā)布，因此本文實(shí)證分析的時(shí)間段為2007年至2013年，共618個(gè)樣本數(shù)據(jù)⑧。

 

　　我們收集的147家銀行的樣本數(shù)據(jù)，既包括縱向的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，也包括橫向的銀行截面數(shù)據(jù)，這樣的面板數(shù)據(jù)具有信息量更多、變異性更大的特點(diǎn)，能夠減少變量之間的共線性。面板數(shù)據(jù)通過重復(fù)的不同銀行的樣本觀察，更適用于研究動(dòng)態(tài)的變化，如利率變動(dòng)對銀行盈利水平的影響。另外，在上述樣本期間內(nèi)，有些銀行成立時(shí)間較晚，某些年份的數(shù)據(jù)存在缺失，這導(dǎo)致每家銀行的樣本時(shí)間段并不相同，為此我們采用了非平衡的面板數(shù)據(jù)模型來進(jìn)行實(shí)證分析。

 

　　2.多重共線性檢驗(yàn)和異方差檢驗(yàn)

 

　　

 

　　

 

　　在進(jìn)行系數(shù)估計(jì)之前，我們首先對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行多重共線性和異方差性檢驗(yàn)。首先，通過相關(guān)系數(shù)矩陣，我們發(fā)現(xiàn)，變量之間最大的相關(guān)系數(shù)低于0.5，不存在顯著的相關(guān)性。其次，我們進(jìn)一步用方差膨脹系數(shù)(VIF)判斷解釋變量的多重共線性問題，Stata軟件包提供更為精確的方差膨脹因子(Variance Inflation Factor)檢驗(yàn)，計(jì)算出模型中的每一個(gè)解釋變量的VIF值，然后把它們按照降序排列，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，所有的值都小于臨界值5。因而，我們可以確定模型中的解釋變量沒有多重共線性。

 

　　由于實(shí)證模型用到了大量的跨部門數(shù)據(jù)，我們可能會遇到異方差性問題，OLS的評估值不再是最小方差。經(jīng)過檢驗(yàn)，我們十分確定地拒絕模型是同方差性的假說(篇幅所限，異方差檢驗(yàn)結(jié)果在此略去)，模型所用的兩個(gè)回歸方程都存在異方差性問題。為了修正這個(gè)問題，我們采用了懷特的模型設(shè)定得到方差穩(wěn)健的標(biāo)準(zhǔn)誤差評估值。

 

　　3.系數(shù)估計(jì)

 

　　對模型進(jìn)行多重共線性檢驗(yàn)和異方差修正之后，我們得到了如下系數(shù)和經(jīng)過懷特步驟修正后的t統(tǒng)計(jì)的值，見表3。面板數(shù)據(jù)模型分為固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。BP檢驗(yàn)告訴我們，兩家銀行都具備隨機(jī)效應(yīng)特征；Hausman檢驗(yàn)告訴我們，ROA指標(biāo)更適合用隨機(jī)效應(yīng)模型分析；NIM指標(biāo)更適合用固定效應(yīng)模型來分析。同時(shí)，調(diào)整后的都超過了30%，雖然不夠大，但是對于有相當(dāng)多個(gè)體單位的面板數(shù)據(jù)來說已經(jīng)擁有足夠好的擬合度。因而，模型中所有的自變量能夠在相當(dāng)好的百分比的情況下解釋因變量的變化。

 

　　4.實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及解釋

 

　　從ROA的隨機(jī)效應(yīng)回歸模型來看，銀行內(nèi)部因素成本收入比(CI)，流動(dòng)比率(LIQ)，貸款損失準(zhǔn)備比率(LLR)，凈貸款-總資產(chǎn)比率(NLA)和總資產(chǎn)的自然對數(shù)(LNTA)對銀行的獲利能力有負(fù)面的影響。股東權(quán)益與資產(chǎn)的比率(EA)和其他業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)的比率(OIA)對銀行盈利有正面的影響。本文的目的是分析貨幣市場利率即SHIBOR對銀行盈利的影響，從表3的估計(jì)結(jié)果來看，銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)與銀行的資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)成同向變動(dòng)的關(guān)系。更精確地來說，在樣本期間內(nèi)，考慮了銀行個(gè)體的差異性，銀行間同業(yè)拆借率(SHIBOR)平均每增加1%，銀行業(yè)的平均資產(chǎn)回報(bào)率增加0.073%。

 

　　在凈息差(NIM)的回歸模型中，我們用固定效應(yīng)模型對其進(jìn)行分析。顯然，NIM相較于ROA擁有更好的擬合效果，除了流動(dòng)性比率(LIQ)和凈貸款與總資產(chǎn)的比率(NLA)外，其他的解釋變量對銀行盈利的影響都比較顯著。在NIM的回歸中，我們也發(fā)現(xiàn)了SHIBOR對NIM有顯著的積極影響。具體來說，在考慮組內(nèi)的時(shí)間變量的基礎(chǔ)上，SHIBOR平均每增加1%會導(dǎo)致銀行業(yè)的平均凈息差(NIM)增加0.2588%。NIM衡量商業(yè)銀行從企業(yè)貸款收到的利息和付給儲戶的利息差額。我國的銀行業(yè)中間和表外業(yè)務(wù)普遍不發(fā)達(dá)，在利潤占比中較少，存貸款業(yè)務(wù)的利差是銀行利潤的主要來源。毫無疑問，SHIBOR是通過影響銀行的凈息差(NIM)進(jìn)而影響銀行的資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)的。

 

　　一般認(rèn)為，同業(yè)拆借利率上升，銀行的資金成本上升，銀行的盈利應(yīng)該會減少，但是從上面的實(shí)證檢驗(yàn)我們發(fā)現(xiàn)：結(jié)論正好相反，即同業(yè)拆借利率SHIBOR上升時(shí)，銀行的凈息差NIM及資產(chǎn)回報(bào)率也隨之上升。這似乎違背常理，但是結(jié)合我國金融體系狀況可以發(fā)現(xiàn)這一結(jié)論的合理性。我國直接融資市場不發(fā)達(dá)，銀行信貸是企業(yè)融資的主要來源，銀行之間的競爭相對不激烈。在資金借貸市場上，銀行以其龐大的規(guī)模和寡頭壟斷的地位在貸款定價(jià)中居于優(yōu)勢地位，具有更大的話語權(quán)，而企業(yè)在貸款定價(jià)中則處于被動(dòng)的地位。在這樣的市場態(tài)勢下，銀行可以很大程度地決定貸款的定價(jià)和去向，而企業(yè)只能被動(dòng)地接受。此外，在我們的樣本期間的絕大部分時(shí)間內(nèi)，我國商業(yè)銀行的存款利率被設(shè)定了上限，而貸款利率設(shè)定了下限⑨。存款利率上限管理鎖定了銀行絕大部分資金的成本，貸款利率下限管理則為銀行利用優(yōu)勢地位，向企業(yè)轉(zhuǎn)嫁資金成本，獲得更高收入提供了政策上的保障。

 

　　從ROA和NIM的回歸模型中我們還有一個(gè)發(fā)現(xiàn)：實(shí)際GDP增長率(RGDP)與銀行的資產(chǎn)回報(bào)率ROA及凈息差NIM成反向變動(dòng)的關(guān)系，即實(shí)際GDP增長率(RGDP)平均每增加1%，銀行業(yè)的平均資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)反而削減0.021%，凈息差NIM減少0.072%。這意味著，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)，銀行盈利會下降；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降時(shí)，即經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，銀行的盈利反而會上升。這一結(jié)論同樣與我國以間接融資為主的金融體系有關(guān)。在宏觀經(jīng)濟(jì)向好，經(jīng)濟(jì)增速上升時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況改善，可以通過其他途徑，如股票市場和債券市場融到資金，銀行的優(yōu)勢地位有所減弱；對銀行盈利會產(chǎn)生負(fù)面影響。相反，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，企業(yè)難以從其他渠道融資，只能選擇銀行，銀行具有更高的貸款定價(jià)權(quán)，銀行盈利反而會上升。

 

　　三、主要結(jié)論與政策建議

 

　　本文根據(jù)我國147家銀行的非平衡面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了銀行內(nèi)外部因素對我國銀行盈利的影響，重點(diǎn)分析了貨幣市場利率(SHIBOR)變動(dòng)對銀行盈利的影響，主要結(jié)論如下：(1)貨幣市場利率對銀行盈利水平存在顯著影響，二者呈現(xiàn)正向變動(dòng)的關(guān)系。具體來說，以SHIBOR為代表的銀行間同業(yè)拆放利率提高時(shí)，以資產(chǎn)回報(bào)率ROA和凈息差NIM為代表的銀行盈利水平也會相應(yīng)地上升；反之，同業(yè)拆放利率降低，則會引起銀行盈利水平的下降。(2)實(shí)際GDP增速對銀行盈利水平存在顯著的負(fù)向影響。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)向好，實(shí)際GDP增速提高時(shí)，會對銀行盈利產(chǎn)生負(fù)面影響；而宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，經(jīng)濟(jì)增速下降時(shí)，則會引起銀行盈利的上升。

 

　　上述結(jié)論與我國的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和銀企雙方在融資談判中的地位有關(guān)。在企業(yè)融資市場上，我國直接融資比例較低，絕大部分企業(yè)依賴銀行信貸作為資金來源。在銀行信貸市場上，銀行因規(guī)模優(yōu)勢和寡頭壟斷地位而擁有貸款的定價(jià)權(quán)。市場基準(zhǔn)利率上升，銀根緊縮時(shí)，掌握貸款定價(jià)權(quán)的銀行可以運(yùn)用存款下限和貸款上限管理轉(zhuǎn)嫁成本，提高盈利水平。市場基準(zhǔn)利率下降，銀根放松時(shí)，銀行的貸款定價(jià)優(yōu)勢降低，盈利水平下降。根據(jù)上述實(shí)證結(jié)論，未來存款利率完全放開之后，只要在信貸市場上銀行仍然掌握貸款定價(jià)權(quán)，那么銀行就可以繼續(xù)通過轉(zhuǎn)嫁成本來維持或獲得更高的盈利，存貸款利差或者銀行盈利水平并不會像很多人預(yù)期的那樣減少，可能保持不變，甚至擴(kuò)大。需要注意的是，本文僅實(shí)證檢驗(yàn)了在目前的利率市場化改革進(jìn)程中基準(zhǔn)利率變動(dòng)對銀行盈利水平的影響，隨著利率市場化改革的最終完成，我國銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、銀行之間的競爭態(tài)勢將發(fā)生很大的變化，本文的結(jié)論還需要在更廣闊的時(shí)間段內(nèi)進(jìn)一步檢驗(yàn)。

 

　　全面的利率市場化改革不僅要實(shí)現(xiàn)資金價(jià)格由市場供求雙方自主決定，而且要建立起資金市場充分的競爭機(jī)制。寡頭壟斷市場供求雙方地位不對等條件下的市場化不是完全的市場化，市場均衡價(jià)格無法實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。根據(jù)前文的分析，我國截至目前的利率市場化改革并未有效地改變銀行在貸款定價(jià)方面的優(yōu)勢地位與企業(yè)在融資談判中的劣勢地位。未來的利率市場化改革在徹底放松存貸款利率管制的同時(shí)，還需要進(jìn)一步完善融資市場的競爭機(jī)制。具體來說，下一步的利率市場化改革在徹底放松存款利率上限管理的同時(shí)，還需要進(jìn)一步加大銀行業(yè)開放力度、有效提高企業(yè)直接融資比重，逐步完善融資市場的競爭機(jī)制，形成真正的市場化利率。

 

　　截至目前，我國首批獲批的5家民營銀行已全部開始營業(yè)，第2批也將陸續(xù)獲批，民營銀行在我國即將全面鋪開。但是應(yīng)該看到的是，目前民營銀行主要是利用自身特色走差異化服務(wù)的道路。短期內(nèi)，民營銀行還難以在國有大中型銀行的核心業(yè)務(wù)和關(guān)鍵業(yè)務(wù)上與其展開競爭，銀行業(yè)寡頭壟斷的現(xiàn)狀也難以迅速扭轉(zhuǎn)。因此，未來要重視引入大型民營銀行，鼓勵(lì)其真正發(fā)揮鯰魚效應(yīng)，打破現(xiàn)有銀行業(yè)的市場競爭格局，完成全面的利率市場化改革。改革開放以來，我國直接融資市場發(fā)展緩慢，企業(yè)長期高度依賴銀行貸款，造成了銀企雙方在融資市場的不對等地位。要增強(qiáng)融資市場的競爭機(jī)制，需要進(jìn)一步完善多層次的資本市場體系，提高直接融資的比重。未來要實(shí)現(xiàn)全面的利率市場化改革，需要擇機(jī)推進(jìn)股票發(fā)行注冊制，完善企業(yè)發(fā)行債券的市場化，創(chuàng)新股權(quán)融資渠道和方式，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融等新型融資方式，不斷拓展拓寬企業(yè)直接融資渠道，切實(shí)提高直接融資的質(zhì)與量。

 

　　①畢芳：《人民幣利率市場化：進(jìn)程、影響與商業(yè)銀行的對策》，《經(jīng)濟(jì)問題》2006年第11期。

 

　�、诎褪锼桑骸独适袌龌瘜︺y行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響》，《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》2012年4月5日。

 

　�、坳戃姟②w越：《存款利率市場化與利率結(jié)構(gòu)變動(dòng)》，《財(cái)貿(mào)研究》2015年第1期。

 

　�、芾钶奸⑷紊海骸独适袌龌尘跋麓尜J利差對商業(yè)銀行盈利能力影響的實(shí)證分析》，《長春理工大學(xué)學(xué)報(bào)》(社會科學(xué)版)2014年第7期。

 

　�、堇铈拢骸独适袌龌瘜ι虡I(yè)銀行盈利能力的影響研究》，《上海金融》2014年第8期。

 

　　⑥王玨帥：《我國利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行盈利狀況經(jīng)驗(yàn)分析》，《財(cái)經(jīng)問題研究》2012年第8期。

 

　　⑦2011年11月23日，經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)，南海農(nóng)村信用合作社被資產(chǎn)重組成南海農(nóng)村商業(yè)銀行。

 

　　⑧樣本時(shí)間段內(nèi)部分銀行數(shù)據(jù)有缺失。

 

　�、�2004年10月，中國人民銀行決定允許人民幣存款利率下浮，即所有存款類金融機(jī)構(gòu)對其吸收的人民幣存款利率，可在不超過各檔次存款基準(zhǔn)利率的范圍內(nèi)浮動(dòng)，但存款利率不能上浮。2013年7月20日起，中國人民銀行全面放開了金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率管制。值得注意的是，我們所選取的樣本期間的絕大部分時(shí)間內(nèi)，人民幣存貸款利率分別進(jìn)行上限和下限管理。

 

作者介紹：趙海華，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，安徽大學(xué)國際商學(xué)院講師，安徽 合肥 230011；崔會群，英國伯明翰大學(xué)商學(xué)院，英國 伯明翰 B152IT 趙海華，女，1978年生，山東煙臺人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，安徽大學(xué)國際商學(xué)院講師； 崔會群，男，1991年生，山東臨沂人，英國伯明翰大學(xué)商學(xué)院。

 

1996年我國正式啟動(dòng)利率市場化改革，到目前為止，貨幣市場、債券市場、貼現(xiàn)利率、外幣存貸款利率、人民幣貸款利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場化，利率市場化改革只剩下了最后一步，人民幣存款利率的市場化。今年3月31日，國務(wù)院正式公布《存款保險(xiǎn)條例》，該條例于5月…

1996年我國正式啟動(dòng)利率市場化改革，到目前為止，貨幣市場、債券市場、貼現(xiàn)利率、外幣存貸款利率、人民幣貸款利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場化，利率市場化改革只剩下了最后一步，人民幣存款利率的市場化。今年3月31日，國務(wù)院正式公布《存款保險(xiǎn)條例》，該條例于5月…

1996年我國正式啟動(dòng)利率市場化改革，到目前為止，貨幣市場、債券市場、貼現(xiàn)利率、外幣存貸款利率、人民幣貸款利率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場化，利率市場化改革只剩下了最后一步，人民幣存款利率的市場化。今年3月31日，國務(wù)院正式公布《存款保險(xiǎn)條例》，該條例于5月…

 

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  本文關(guān)鍵詞：貨幣市場利率對我國銀行盈利影響的實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：180494