本文選題：滬深指數(shù) + 滬深指數(shù)期貨��； 參考：《系統(tǒng)工程學(xué)報》2017年05期

【摘要】：實證分析了2015年中國股票市場異常波動前后,滬深300股指期貨與指數(shù)現(xiàn)貨市場的動態(tài)關(guān)系.利用1min高頻數(shù)據(jù)和日數(shù)據(jù),構(gòu)建向量誤差修正模型.結(jié)果表明,在正常的市場狀態(tài)中,期貨市場對偏離長期均衡關(guān)系的反應(yīng)和調(diào)整速度比現(xiàn)貨市場反應(yīng)速度快;但是在2015年股票市場異常波動中,現(xiàn)貨價格對偏離長期均衡關(guān)系的反應(yīng)速度更快.此外,利用脈沖響應(yīng)函數(shù)研究變量受到?jīng)_擊時對系統(tǒng)的動態(tài)影響,發(fā)現(xiàn)在異常波動市場中,現(xiàn)貨價格受自身沖擊的影響大于受期貨市場沖擊的影響.可見,2015年股票市場現(xiàn)貨價格的劇烈波動并不是由股指期貨交易引起的,本輪市場異常波動的原因不應(yīng)該歸咎于股指期貨.
[Abstract]:This paper empirically analyzes the dynamic relationship between Shanghai and Shenzhen 300 stock index futures and the spot index market before and after the abnormal volatility of China's stock market in 2015.The vector error correction model is constructed by using 1min high frequency data and daily data.The results show that in normal market conditions, the response and adjustment speed of futures market to deviating from long-term equilibrium relationship is faster than that of spot market, but in the abnormal volatility of stock market in 2015,Spot prices react more quickly to deviations from long-term equilibrium relationships.In addition, the impulse response function is used to study the dynamic effects of the variables on the system when they are impacted. It is found that in the abnormal volatility market, the spot price is more affected by its own shock than by the futures market.It can be seen that the sharp volatility of spot prices in the stock market in 2015 is not caused by stock index futures trading, and the reason for the abnormal volatility in the current market should not be attributed to stock index futures.
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71371055)
【分類號】：F832.51;F724.5

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本文編號：1746892