本文選題：海外并購　切入點：匯率風險　出處：《北京交通大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：隨著我國匯率市場化、人民幣國際化進程的不斷推進,匯率風險對我國企業(yè)海外并購的影響也不斷加深,導(dǎo)致匯率風險管理在海外并購中地位也隨之提升。此前,國內(nèi)外學(xué)者對海外并購匯率風險管理的相關(guān)研究集中于模型實證檢驗,同時研究的方向也主要集中于運用金融衍生工具套期保值,定性分析中主要將海外并購過程中的匯率風險作為財務(wù)風險其中一個分支加以研究。因此,本文在國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,對海外并購中匯率風險管理方式的形成機理進行研究,是對已有研究內(nèi)容的補充。本文首先對海外并購匯率風險進行判別,并對其成因、時點進行分析,進而從貨幣因素和時間因素兩個角度,選取遠期匯率的預(yù)期、并購支付現(xiàn)金對價金額以及并購用時這三個指標說明我國企業(yè)海外并購匯率風險管理方式的選擇機制,最后根據(jù)風險管理以及項目生命周期理論,結(jié)合案例,詳細地分析了海外并購不同階段中匯率風險的管理方式的優(yōu)劣勢、適用性等特點。經(jīng)過上述分析,本文最終得出以下結(jié)論:(1)我國企業(yè)海外并購匯率風險管理方式具有顯著的階段性特征,可以按照不同階段劃分為事前匯率風險管理方式和事后匯率風險管理方式。(2)事前匯率風險管理方式風險管理措施的選擇上主要為合理設(shè)計并購方案,包括內(nèi)保外貸、跨境換股等;事后匯率風險管理方式在風險管理措施的選擇上以金融衍生工具為主。(3)在整個海外并購過程中,我國企業(yè)對遠期匯率的預(yù)期、并購支付現(xiàn)金對價的金額以及并購用時宏觀因素會影響我國企業(yè)對匯率風險的識別,最終影響匯率風險管理方式選擇。其中,并購支付現(xiàn)金對價的金額越高的企業(yè),以及并購用時越長的企業(yè),會更多的采用事前匯率風險管理方式。
[Abstract]:With the marketization of China's exchange rate and the continuous advancement of the RMB internationalization process, the impact of exchange rate risk on overseas M & A of Chinese enterprises is also deepening, resulting in the rising status of exchange rate risk management in overseas mergers and acquisitions. The research on foreign M & A exchange rate risk management is focused on the empirical model, and the direction of the research is also focused on the use of financial derivatives hedging. In the qualitative analysis, the exchange rate risk in the process of overseas M & A is mainly studied as a branch of financial risk. The research on the formation mechanism of exchange rate risk management in overseas M & A is a supplement to the existing research content. Firstly, this paper discriminates the exchange rate risk of overseas M & A, and analyzes its causes and time points. Then from the monetary factor and the time factor angle, selects the forward exchange rate expectation, the M & A payment cash value and the merger time these three indexes explains our country enterprise overseas M A exchange rate risk management mode choice mechanism. Finally, according to risk management and project life cycle theory, combined with cases, the advantages and disadvantages and applicability of exchange rate risk management in different stages of overseas M & A are analyzed in detail. Finally, this paper draws the following conclusion: (1) the exchange rate risk management mode of overseas M & A of Chinese enterprises has significant stage characteristics. According to different stages, it can be divided into ex ante exchange rate risk management mode and ex post exchange rate risk management mode. Cross-border stock exchange rate exchange rate management mode of risk management is mainly financial derivatives in the choice of risk management measures.) in the whole process of overseas M & A, Chinese enterprises expect forward exchange rate. The amount of cash paid by M & A and macroscopical factors of the time of M & A will affect the identification of exchange rate risk and the choice of the management mode of exchange rate risk, among which, the higher the amount of cash paid by M & A is, the higher the value of M & A will be. And the longer the M & A, the more use of prior exchange rate risk management.
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F271;F279.2;F832.6

【參考文獻】

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本文編號：1693019