本文選題：政府債務(wù)　切入點(diǎn)：期限溢價(jià)　出處：《財(cái)經(jīng)研究》2017年11期

【摘要】：近年來(lái),中國(guó)政府債務(wù)迅速擴(kuò)張,由此產(chǎn)生的影響和風(fēng)險(xiǎn)引起政府部門和學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。政府債務(wù)多以長(zhǎng)期債券形式存在,其擴(kuò)張必然會(huì)對(duì)長(zhǎng)期債券市場(chǎng)造成較大沖擊,進(jìn)而影響期限溢價(jià)。文章以期限溢價(jià)為切入點(diǎn),構(gòu)建DSGE模型研究了政府債務(wù)擴(kuò)張對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響及機(jī)制。數(shù)值模擬結(jié)果表明,政府債務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致期限溢價(jià)上升,長(zhǎng)期利率上行,社會(huì)融資成本上升,投資活動(dòng)被擠出,產(chǎn)出減少。文章進(jìn)一步研究了政府債務(wù)擴(kuò)張下的貨幣政策選擇問(wèn)題,發(fā)現(xiàn)盯住期限溢價(jià)的貨幣政策可以減少政府債務(wù)擴(kuò)張所導(dǎo)致的扭曲,提高社會(huì)福利。文章的研究為理解政府債務(wù)問(wèn)題提供了一個(gè)新的視角,也為政府減少其債務(wù)擴(kuò)張所導(dǎo)致的扭曲提供了一種可行的方法。
[Abstract]:In recent years, China's government debt has expanded rapidly, which has caused widespread concern by government departments and academic circles. Most of the government debt exists in the form of long-term bonds, and its expansion will inevitably have a great impact on the long-term bond market. Based on term premium, this paper constructs DSGE model to study the influence and mechanism of government debt expansion on macroeconomic operation. The numerical simulation results show that government debt expansion leads to an increase in term premium. The long-term interest rate goes up, the social financing cost rises, the investment activity is squeezed out, and the output is reduced. It is found that monetary policy with fixed term premium can reduce the distortion caused by the expansion of government debt and improve social welfare. It also provides a viable way for the government to reduce the distortions caused by its debt expansion.
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;中泰證券研究所;
【分類號(hào)】：F812.5;F822.0

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3 李，

本文編號(hào)：1684834