本文選題：賣空機(jī)制　切入點：股票定價效率　出處：《北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版)》2017年03期

【摘要】：融資融券業(yè)務(wù)的推出,為我國證券市場提供了新的交易制度,也為研究賣空機(jī)制提供了比較完美的自然實驗。兩融業(yè)務(wù)發(fā)展的7年間,融資融券標(biāo)的主要進(jìn)行過四次調(diào)整。文章以兩融標(biāo)的歷次調(diào)整時點為基準(zhǔn),整理了上交所114只股票在調(diào)整時點前后500個交易日的數(shù)據(jù),采用了雙重差分法對賣空機(jī)制和定價效率的關(guān)系進(jìn)行研究,并進(jìn)一步探討了賣空機(jī)制對定價效率的影響路徑。研究結(jié)果表明,融資融券的推出顯著改善了標(biāo)的股票的定價效率;賣空機(jī)制主要通過影響股票流動性、深度以及投資者的異質(zhì)信念而間接作用于股票的定價效率。此外,結(jié)合國內(nèi)兩融業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀,為更好發(fā)揮賣空機(jī)制的正向作用,提出了推廣轉(zhuǎn)融通機(jī)制,合理推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)市場發(fā)展的意見和建議。
[Abstract]:The introduction of margin trading provides a new trading system for China's securities market, as well as a perfect natural experiment for studying the mechanism of short selling. The margin and margin has mainly been adjusted four times. Based on the time points of each adjustment, the paper collates the data of 500 trading days before and after the adjustment of 114 stocks on the Shanghai Stock Exchange. The relationship between short selling mechanism and pricing efficiency is studied by using double difference method, and the influence of short selling mechanism on pricing efficiency is further discussed. The results show that the introduction of short selling mechanism can significantly improve the pricing efficiency of underlying stocks. The short selling mechanism indirectly affects the pricing efficiency of stocks mainly by influencing the stock liquidity, depth and investors' heterogeneous beliefs. In addition, combining with the development of the domestic two financial services, the mechanism can play a better positive role in short selling. Some suggestions and suggestions are put forward to promote the market development of margin trading.
【作者單位】： 上海理工大學(xué)管理學(xué)院;
【分類號】：F832.51

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本文編號：1682469