本文選題：股票市場　切入點(diǎn)：異象　出處：《江漢論壇》2017年09期

【摘要】：現(xiàn)有研究股市異象的文獻(xiàn)大多使用Fama-French三因子模型、Carhart四因子模型和Fama-French五因子模型,其中多數(shù)文獻(xiàn)并未就所選模型是否適用于對(duì)應(yīng)異象的檢驗(yàn)加以探討。我們收集了6種異象,分別使用CAPM、三因子模型和五因子模型進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn):(1)6種異象的真實(shí)溢價(jià)均不顯著,但使用最新的五因子模型檢驗(yàn)出了顯著的阿爾法;(2)當(dāng)使用應(yīng)用最廣的三因子模型時(shí)得到了更加膨脹的阿爾法;(3)使用經(jīng)典的CAPM模型得到了較為合理的結(jié)果;(4)市值因子是導(dǎo)致異象溢價(jià)的阿爾法被夸大的主要原因,價(jià)值因子則為次要原因。結(jié)果表明,研究股市異象時(shí)需要慎重考慮所選定價(jià)模型是否適用于檢驗(yàn)該異象,不恰當(dāng)?shù)厥褂枚▋r(jià)因子會(huì)導(dǎo)致矯枉過正的后果。
[Abstract]:Most of the existing literatures on stock market anomalies use Fama-French three-factor model and Fama-French five-factor model, most of which do not discuss whether the selected model is applicable to the test of the corresponding anomalies. We have collected six kinds of anomalies. Using CAPM, three-factor model and five-factor model to test, we found that the true premium of the six kinds of anomalies was not significant. But using the latest five-factor model to test the significant Alpha Faxi 2) when using the most widely used three-factor model, we got the more inflated Alpha-Faxi 3) using the classical CAPM model, we got a more reasonable result. Subs are the main reason why Alpha, who pays an aberration premium, is overstated. The value factor is the secondary reason. The result shows that when studying the abnormal vision of the stock market, we should carefully consider whether the pricing model is suitable for testing the anomaly, and the improper use of the pricing factor will lead to overcorrection.
【作者單位】： 北京化工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“中國指數(shù)基金交易的經(jīng)濟(jì)后果研究”(17YJC790177) 北京化工大學(xué)“中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助自由探索項(xiàng)目”(ZY1707)
【分類號(hào)】：F224;F832.51

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1 韓艾;鄭桂環(huán);汪壽陽;;廣義動(dòng)態(tài)因子模型在景氣指數(shù)構(gòu)建中的應(yīng)用——中國金融周期景氣分析[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2010年05期

2 劉建和;方慶松;陳柯亦;;基于因子模型的指數(shù)跟蹤研究綜述[J];中國證券期貨;2010年11期

3 牛晉霞;趙芳;;股權(quán)分置改革對(duì)資本市場的有效性影響——基于三因子模型的實(shí)證研究[J];山西青年管理干部學(xué)院學(xué)報(bào);2009年01期

4 馬廣奇;許華;張林云;;陜西省上市公司運(yùn)營狀況的因子模型分析[J];陜西科技大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2009年02期

5 王s，

本文編號(hào)：1678483