本文關(guān)鍵詞：影子銀行對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量影響的實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

影子銀行對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量影響的實(shí)證分析 孥裁功 (河南大學(xué)工商管理學(xué)院，，河南開(kāi)封 4 7 5 0 0 4 )

摘要：影子銀行運(yùn)用自身信用創(chuàng)造功能向社會(huì)增加了信貸供給，實(shí)際擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量，這對(duì)當(dāng)前我國(guó)貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)產(chǎn)生了沖擊，影響了貨幣政策調(diào)控效果。采用 1 9 9 2— 2 0 1 0年的年度數(shù)據(jù)建立相應(yīng)的 V A R模型，實(shí)證 研究影子銀行與貨幣供應(yīng)量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，根據(jù)實(shí)證結(jié)論并結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的現(xiàn)狀提出相應(yīng)的政策建議：采用信

用總量主導(dǎo)的貨幣政策降低影子銀行影響；加快利率市場(chǎng)化改革弱化貨幣總量波動(dòng)；規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)降低金融 風(fēng)險(xiǎn)等。 關(guān)鍵詞：影子銀行；貨幣供應(yīng)量；貨幣政策； V A R模型

中圖分類(lèi)號(hào)： F 8 3 2 . 1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A文章編號(hào)： 1 0 0 5—2 6 7 4 ( 2 0 1 4 ) 0 1— 0 7 1—0 6

影子銀行這一概念是美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅.麥卡利在 2 0 0 7年首先提出的，是指“一整套被杠桿化的非銀行投資渠道、載體與結(jié)構(gòu)”。 l l 影子銀行發(fā)端于 1 9 7 0年代的美國(guó)住房按揭貸款證券化， 后來(lái)在金融監(jiān)管改革、金融創(chuàng)新、信息技術(shù)、經(jīng)濟(jì)全球化等因素的推動(dòng)下得到快速發(fā)展。影子銀行是個(gè)廣泛性概念，中外學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了不同的界定，如美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家波薩爾等將影子銀行定義為“通過(guò)諸如資產(chǎn)支 持商業(yè)票據(jù) ( A B C P )、資產(chǎn)支持證券 ( A B S )、抵押債務(wù)憑證 ( C D O)與回購(gòu)協(xié)議 ( R e p o s )等證券化和擔(dān)保融資

技巧進(jìn)行融資媒介的機(jī)構(gòu)”。 l 2 英格蘭銀行 P a u l T u c k e r將影子銀行定義為以單獨(dú)或合作的方式提供流動(dòng)性、 期限匹配和提高杠桿率等服務(wù)的工具、結(jié)構(gòu)、企業(yè)或市場(chǎng)。 金融穩(wěn)定委員會(huì) ( F S B )將影子銀行體系定義為， 常規(guī)銀行體系之外的主體與活動(dòng)提供信用媒介的體系。 l 4 歐盟委員會(huì)認(rèn)為，與影子銀行有關(guān)的活動(dòng)應(yīng)包括證券化、證券借貸與回購(gòu)。 _ 5 我國(guó)學(xué)者巴曙松從金融機(jī)構(gòu)的角度由窄到寬四種口徑對(duì)影子銀行進(jìn)行了定義， 認(rèn)為最窄口徑只包括商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和信托公司兩類(lèi)；較窄口徑包括最窄口徑、財(cái)務(wù)公司、汽車(chē)金融公司、

金融租賃公司等；較寬口徑包括較窄口徑、商業(yè)銀行

表外業(yè)務(wù)、擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)行等；最寬口徑包括較寬口徑和民間借貸。。。 影子銀行已經(jīng)成為信用創(chuàng)造和影響貨幣政策的重要載體。 不少學(xué)者將證券化產(chǎn)品及金融衍生工具視 為由影子銀行體系創(chuàng)造的“廣義流動(dòng)性”的有機(jī)組成部分。S t r a h a n認(rèn)為，金融中介部門(mén)涉及的流動(dòng)性已經(jīng)不

局限于資金流動(dòng)性，非銀行類(lèi)金融中介機(jī)構(gòu)的二級(jí)市場(chǎng)操作也在大量地提供市場(chǎng)流動(dòng)性。 L s j G o r t o n a n d M e t— r i c k描述了影子銀行體系的信用創(chuàng)造機(jī)制，認(rèn)為證券化產(chǎn)品是一種“貨幣”。易憲容等提出金融創(chuàng)新參與了 信用創(chuàng)造機(jī)制，而影子銀行是信用擴(kuò)張的工具。 _ 9 王增武以銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)為例，指出影子銀行體系放大了貨幣供應(yīng)量，干擾中央銀行對(duì)信貸規(guī)模的控制。 1李波，伍戈實(shí)證分析了影子銀行的信用創(chuàng)造過(guò)程，指出

其創(chuàng)造的具有廣義流動(dòng)性特征的各種金融產(chǎn)品具有一定“貨幣”屬性，可以隨時(shí)通過(guò)回購(gòu)交易等迅速變成現(xiàn) 收稿日期： 2 0 1 3— 0 6— 2 O 定稿日期： 2 0 1 3一 O 9—1 6

基金項(xiàng)目：國(guó)家哲學(xué)與社會(huì)科學(xué)基金資助項(xiàng)目( 1 2 B J L 0 6 6 ) 作者簡(jiǎn)介：李新功 ( 1 9 6 5一),男，河南扶溝人，河南大學(xué)工商管理學(xué)院教授，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，主要從事金融理論研究。 71

Word文檔免費(fèi)下載：影子銀行對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量影響的實(shí)證分析 （下載1-1頁(yè)，共1頁(yè)）

  本文關(guān)鍵詞：影子銀行對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量影響的實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。