發(fā)布時(shí)間：2018-01-12 06:01

  本文關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流、公司治理與費(fèi)用粘性　出處：《浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類(lèi)型：學(xué)位論文

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【摘要】：一直以來(lái),我國(guó)企業(yè)費(fèi)用粘性程度較高,這就意味著隨著經(jīng)濟(jì)變化費(fèi)用調(diào)整速度過(guò)慢,從而導(dǎo)致企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低下,阻礙了資源最優(yōu)配置的實(shí)現(xiàn)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升,這就使得如何有效降低費(fèi)用粘性具有重大研究?jī)r(jià)值。對(duì)費(fèi)用粘性的深入研究,不僅有利于揭開(kāi)企業(yè)費(fèi)用管理的“黑箱”,還在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理會(huì)計(jì)之間搭建了一座橋梁。費(fèi)用粘性是指當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)量或者營(yíng)業(yè)收入發(fā)生增減變動(dòng)時(shí),將導(dǎo)致費(fèi)用的邊際貢獻(xiàn)率存在差異,在等額變動(dòng)下,費(fèi)用隨之增長(zhǎng)的幅度明顯高于隨之減少的幅度。目前,學(xué)術(shù)界對(duì)于費(fèi)用粘性的成因研究中,“機(jī)會(huì)主義觀”成為了主流解釋。該觀點(diǎn)認(rèn)為兩權(quán)分離產(chǎn)生了代理問(wèn)題,管理層與股東之間存在明顯的利益沖突,由于管理者是有限理性的經(jīng)濟(jì)人,他們會(huì)以犧牲所有者利益為代價(jià)謀取一己私利,從而致使管理層進(jìn)行資源調(diào)整決策時(shí)讓企業(yè)的費(fèi)用習(xí)性與最優(yōu)的資源配置不一致,因此產(chǎn)生了費(fèi)用粘性。由此可見(jiàn),費(fèi)用粘性與管理者行為存在很大聯(lián)系。充裕的自由現(xiàn)金流加劇了管理者自利動(dòng)機(jī),動(dòng)機(jī)決定人的行為,從而使得企業(yè)的費(fèi)用粘性特征更為顯著。公司治理作為一個(gè)能有效地緩解所有者與管理層之間的利益沖突的機(jī)制,因此能夠抑制管理者自利行為,從而降低企業(yè)的費(fèi)用粘性。根據(jù)文獻(xiàn)回顧與理論基礎(chǔ),本研究首先提出假設(shè),建立相應(yīng)的模型,然后實(shí)證分析,最后得出結(jié)論,提出相應(yīng)的建議。以2008-2014年A股上市公司為研究對(duì)象,首先實(shí)證分析了自由現(xiàn)金流對(duì)費(fèi)用粘性的作用效果。其次,考慮公司治理的內(nèi)外部機(jī)制,選取20個(gè)公司治理指標(biāo),以因子分析法降維的方式研究公司治理的各個(gè)因子對(duì)費(fèi)用粘性的作用效果。最后,將企業(yè)劃分為高、低公司治理水平兩組,研究自由現(xiàn)金流對(duì)費(fèi)用粘性的作用效果差異。本研究得出的主要結(jié)論為:(1)充裕的現(xiàn)金流增強(qiáng)了企業(yè)費(fèi)用粘性程度。當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流充裕時(shí),業(yè)務(wù)量上升促使管理者更傾向于進(jìn)行非效率投資、超額在職消費(fèi)、盲目多元化行為等,而并非分配給股東,業(yè)務(wù)量下降時(shí),不愿降低自身薪酬,為了保持可控資源,保留了部分本應(yīng)削減的資金,致使費(fèi)用粘性特征尤為顯著。而現(xiàn)金流短缺時(shí),管理層基于自身聲譽(yù)會(huì)更加愿意加強(qiáng)對(duì)費(fèi)用的控制,自利動(dòng)機(jī)會(huì)減弱,此時(shí)企業(yè)的費(fèi)用粘性水平明顯降低。(2)完善的公司治理機(jī)制一方面會(huì)加強(qiáng)企業(yè)對(duì)費(fèi)用的控制,跟隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)及時(shí)調(diào)整費(fèi)用,降低了企業(yè)費(fèi)用粘性程度;另一方面會(huì)加強(qiáng)對(duì)管理者監(jiān)督,管理層自利動(dòng)機(jī)減弱,從而降低企業(yè)費(fèi)用粘性程度。(3)公司治理日趨完善,會(huì)抑制自由現(xiàn)金流對(duì)費(fèi)用粘性的影響程度。公司治理水平提高,管理層機(jī)會(huì)主義行為被發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)越大,抑制管理層基于自由現(xiàn)金流促使下的自利行為,從而削弱了自由現(xiàn)金流對(duì)費(fèi)用粘性的促進(jìn)作用。本研究的創(chuàng)新點(diǎn)在于:(1)研究公司治理對(duì)費(fèi)用粘性的作用效果,既考慮了公司治理內(nèi)部機(jī)制,又考慮了公司治理的外部機(jī)制,利用因子分析法降維的方式研究,既降低了單一指標(biāo)衡量的誤差,又降低了由一系列單一指標(biāo)構(gòu)成綜合指標(biāo)的隨意性,具體分析各個(gè)公司治理因子對(duì)費(fèi)用粘性的作用效果,為如何有效降低費(fèi)用粘性提出針對(duì)性建議。(2)本研究借鑒漢克爾等(2001)對(duì)自由現(xiàn)金流的定義,衡量管理層可以實(shí)施機(jī)會(huì)主義行為的自由現(xiàn)金流,區(qū)別以往的學(xué)者只以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈流量衡量自由現(xiàn)金流,本研究還考慮了資本性支出、利息支出以及現(xiàn)金股利分配,使得結(jié)果更為準(zhǔn)確。
[Abstract]:The research on the cost stickiness is not only beneficial to uncovering the " black box " of enterprise cost management , but also establishes a bridge between the financial accounting and the management accounting . Based on the review and theoretical basis of literature review and theoretical basis , the paper puts forward some suggestions to reduce the cost viscosity of the enterprise . ( 1 ) To study the effect of corporate governance on cost viscosity .

【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F271;F832.51

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本文編號(hào)：1412960