發(fā)布時間：2018-01-07 07:32

  本文關鍵詞：中國股票市場“聰明投資者”行為研究　出處：《財經(jīng)研究》2017年04期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】："聰明投資者"是根據(jù)投資績效來界定投資者的一種新方法,在最新投資實踐中有應用,但學術研究卻十分缺乏。其意義在于,不同于"選股",這是一種"選人"的新投資思路,即找出"聰明投資者",并跟隨其投資,便可以獲取超額收益。文章首次提出了"聰明投資者"概念,并剖析了策略獲得盈利的原因。研究發(fā)現(xiàn),按歷史投資績效可以界定出"聰明投資者";"聰明投資者"既不同于理性投資者也不同于機構投資者,說明未來研究應重視這一分類;"聰明的個人"比"聰明的機構"績效更好,偏好差異是造成這種差異的原因,"個人聰明投資者"的目標公司主要以資本運作方式來提高收益(因而超額收益更高),而"機構聰明投資者"的目標公司除了資本運作外更多地依靠自身經(jīng)營來提高績效。文章拓展了投資者行為研究的思路,揭示了"另類投資者"研究的重要性,且與國際上"聰明錢效應"的研究相銜接,未來資本市場與實體經(jīng)濟的相互影響也可從"聰明投資者"角度進行研究。文章的研究結果還可用于制訂有效的投資策略。
[Abstract]:"Smart investor" is a new method to define the investor according to the investment performance, which has been applied in the latest investment practice, but the academic research is very lacking. The significance of this method is that it is different from "stock selection". This is a new investment idea of "selection", that is, to find out "smart investors" and follow their investments, we can get excess returns. This paper puts forward the concept of "smart investors" for the first time. The paper also analyzes the reasons why the strategy is profitable. The study finds that the "smart investor" can be defined according to the historical investment performance. "Smart investor" is different from both rational investor and institutional investor, which shows that future research should attach importance to this classification. "Smart individuals" perform better than "smart institutions", and preference differences are the cause of these differences. The target companies of "individual smart investors" are mainly capitalized to improve returns (and thus higher excess returns). In addition to capital operation, the target companies of "institutional smart investors" rely more on their own management to improve their performance. This paper expands the thinking of investor behavior research and reveals the importance of "alternative investors" research. And with the international study of "smart money effect". The future interaction between the capital market and the real economy can also be studied from the perspective of "smart investors". The results of this paper can also be used to formulate effective investment strategies.
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學金融學院;
【基金】：國家自然科學基金項目“基于投資者非理性的財富掠奪及其監(jiān)管研究”(71272009);國家自然科學基金項目“行為信號對市場化資源配置的影響及其監(jiān)管研究”(71473157)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言投資者的傳統(tǒng)劃分方法一般以其身份屬性分為機構投資者和個人投資者,并認為前者更加理性,而后者的理性程度較低。而學術研究和投資實務關注到這種劃分有局限性,在投資行為、投資績效、投資策略等研究中,這種劃分并不一定能夠區(qū)分投資能力。理論和實踐中逐漸出現(xiàn)了“聰

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本文編號：1391595