發(fā)布時間：2018-01-02 23:07

  本文關(guān)鍵詞：2015“股災(zāi)”時期股指期貨對股票市場的影響研究　出處：《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：作為金融市場上重要的風(fēng)險管理工具,股指期貨自誕生之日起就獲得了市場大量的關(guān)注,其具有的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能完善了股市自身的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制,有助于市場平穩(wěn)運(yùn)行。然而,2015年的股災(zāi)讓中國的股指期貨成為了眾矢之的,最嚴(yán)“限空令”使得股指期貨名存實亡,歷經(jīng)一年半才終于迎來松綁第一步。在此之際,回顧股市的異常波動,研究股指期貨的運(yùn)行對現(xiàn)貨市場究竟有何影響,對完善金融監(jiān)管制度、防范化解金融風(fēng)險、深化資本市場改革、促進(jìn)股市健康發(fā)展有著重大的意義。本文綜合了國內(nèi)外現(xiàn)有的研究成果,以市場上已有的股指期貨高頻數(shù)據(jù)作為研究對象,分別是滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨與其對應(yīng)的指數(shù),重點考察股災(zāi)期間股指期貨對現(xiàn)貨的價格發(fā)現(xiàn)和波動率溢出效應(yīng)。通過建模本文發(fā)現(xiàn),滬深300、中證500股指期貨對現(xiàn)貨的引導(dǎo)作用較強(qiáng),真實價值往往由期貨來發(fā)現(xiàn)并引領(lǐng),而上證50股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能相對較弱;以“限空令”推出為分界線,考察股指期貨前后的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)滬深300和上證50的波動沒有顯著影響,限倉政策沒有很好地改善市場波動;中證500股指期貨體現(xiàn)出較明顯的波動率溢出效應(yīng),且非對稱效應(yīng)明顯,限倉令反而加劇了指數(shù)的波動。實證表明,樣本期間股指期貨發(fā)揮了一定的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,不應(yīng)為股災(zāi)買單�；谏鲜鰡栴}本文提出建議,應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)步推出后續(xù)松綁政策,使股指期貨恢復(fù)常態(tài);完善交易規(guī)則及豐富相關(guān)產(chǎn)品,加強(qiáng)跨市場管理;盡快推動期貨相關(guān)法律出臺,深化市場功能,保障廣大投資者利益。
[Abstract]:As an important risk management tool in financial market , stock index futures have been paid a great deal of attention from the date of birth . The stock index futures in Shanghai have improved the intrinsic stability mechanism of stock market itself , which can help the market to run smoothly .

【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F724.5

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本文編號：1371311