本文關(guān)鍵詞：會計信息質(zhì)量、投資者有限理性與資產(chǎn)誤定價　出處：《石河子大學(xué)》2017年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：有效市場假說認(rèn)為,市場是有效的,金融資產(chǎn)的價格幾乎都是經(jīng)過準(zhǔn)確定價的,投資者對市場價格并不具有影響力。然而,歷史上多次金融危機證明市場并非完全有效,投資者也并非完全理性,投資者基于有限理性心理作出的投資決策,會導(dǎo)致資產(chǎn)價格背離其價值。這種資產(chǎn)價格偏離其內(nèi)在價值被錯誤定價的“異象”,不僅影響投資者的投資效率,也會導(dǎo)致資本市場資源配置功能得不到充分發(fā)揮,危及金融安全以致造成經(jīng)濟危機。同時,異象的存在對傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價理論也提出了挑戰(zhàn)。由此,資產(chǎn)誤定價的相關(guān)研究吸引了學(xué)者們的廣泛關(guān)注。相對于歐美成熟的資本市場,我國證券市場制度尚不完善,投資者有限理性和信息不對稱廣泛共存的問題更為突出。我國證券市場資產(chǎn)誤定價是否存在,投資者有限理性與會計信息質(zhì)量如何影響資產(chǎn)誤定價的形成,如何緩解資產(chǎn)誤定價,這一系列問題是我國證券市場健康發(fā)展亟需研究和解決的重要問題。本文采用文獻研究法和實證研究法等研究方法,在回顧現(xiàn)有文獻、概念界定與理論分析的基礎(chǔ)上,首先檢驗了我國證券市場資產(chǎn)誤定價的存在性。其次,基于行為金融學(xué)中的投資者有限理性理論、信息不對稱理論,以投資者投資心理決策過程為依據(jù),依次聚焦認(rèn)知過程、情緒過程、意志過程中的有限理性特征,研究投資者有限理性對資產(chǎn)誤定價影響。從投資者有限理性產(chǎn)生的客觀條件出發(fā),構(gòu)建出“會計信息質(zhì)量—投資者有限理性—資產(chǎn)誤定價”的路徑,以我國上市公司數(shù)據(jù)為樣本,實證檢驗會計信息質(zhì)量的不同側(cè)面,應(yīng)計質(zhì)量、會計穩(wěn)健性、盈余平滑在投資者有限理性與資產(chǎn)誤定價關(guān)系中發(fā)揮的作用,深入探索資產(chǎn)誤定價形成的內(nèi)在機理。最后,結(jié)合研究結(jié)論,從改善投資者有限理性,如何提高會計信息質(zhì)量的角度出發(fā),探討提高證券市場定價效率的對策與建議。本文的主要研究結(jié)論:第一,我國證券市場股票價格長期偏離上市公司的內(nèi)在價值,存在嚴(yán)重的資產(chǎn)誤定價現(xiàn)象。第二,投資者關(guān)注是影響股價高估的重要因素,隨著投資者關(guān)注程度的提高,股價高估越嚴(yán)重,應(yīng)計質(zhì)量的提高能夠有效緩解投資者高關(guān)注導(dǎo)致的股價高估;在信息不對稱程度較高的情況下,應(yīng)計質(zhì)量的緩解作用更為突出。第三,投資者樂觀情緒影顯著響股價高估,投資者情緒越樂觀,股價越高估越嚴(yán)重;會計穩(wěn)健性的提高能夠有效緩解投資者樂觀情緒導(dǎo)致的股價被高估;相比新會計準(zhǔn)則實施前,會計穩(wěn)健性的這一緩解作用在新會計準(zhǔn)則實施后更為明顯。第四,投資者異質(zhì)信念越強資產(chǎn)誤定價越嚴(yán)重;盈余波動性是投資者異質(zhì)信念產(chǎn)生的原因,盈余平滑能夠有效緩解投資者異質(zhì)信念導(dǎo)致的資產(chǎn)誤定價;融資融券制度實施后,盈余平滑的這一作用更為突出。結(jié)論表明,投資者有限理性是影響資產(chǎn)誤定價的重要因素,會計信息質(zhì)量的改善有助于緩解其影響。
[Abstract]:The effective market hypothesis holds that the market is effective , and the price of financial assets is almost always accurately priced , and investors have no influence on the market price . However , historically , many financial crises have proved that the market is not completely effective , and investors are not completely rational , and investors ' investment decisions based on limited rational psychology can lead to the departure of asset prices from their value . This paper , based on the objective conditions of investors ' limited reason , how to improve the quality of accounting information and how to solve the problem of mispricing of assets . The more serious the stock price is , the more serious the improvement of accounting conservatism can effectively relieve the investor ' s optimism . Compared with the implementation of the new accounting standards , the more obvious the effect of accounting conservatism is the more obvious the asset mispriculation caused by the investor ' s foreign belief .

【學(xué)位授予單位】：石河子大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F275
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本文編號：1370494