發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 20:45

  本文關(guān)鍵詞：VaR測(cè)度下的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略研究　出處：《運(yùn)籌與管理》2017年03期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：本文分別在正態(tài)分布和任意分布設(shè)定下討論最小在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖問(wèn)題。在正態(tài)分布設(shè)定下,本文深入討論最小方差對(duì)沖比率和最小VaR對(duì)沖比率的性質(zhì),并得出最小VaR對(duì)沖策略下組合收益率的均值和方差大于最小方差策略下組合收益率的均值和方差。在任意分布設(shè)定下,本文構(gòu)建一種新的VaR對(duì)沖模型,該模型引入非參數(shù)核估計(jì)方法對(duì)VaR進(jìn)行估計(jì),然后基于VaR核估計(jì)量建立風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖同步進(jìn)行。實(shí)證結(jié)果非常穩(wěn)健地表明,不做任何分布假設(shè)下的核估計(jì)法得到的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖效果優(yōu)于最小方差對(duì)沖策略和正態(tài)分布設(shè)定下的最小VaR對(duì)沖策略。
[Abstract]:In this paper, we discuss the problem of risk hedging under the assumption of normal distribution and arbitrary distribution respectively. In this paper, we discuss the properties of minimum variance hedge ratio and minimum VaR hedge ratio. It is concluded that the average and variance of portfolio return under minimum VaR hedging strategy is greater than that of portfolio return under minimum variance strategy. A new VaR hedge model is constructed under arbitrary distribution. This model introduces the nonparametric kernel estimation method to estimate the VaR, and then establishes the risk hedging problem based on the VaR kernel estimator to realize the synchronization of the risk estimation and the risk hedging. The empirical results show that it is very robust. The risk hedging effect of the kernel estimation method without any distribution assumption is better than the minimum variance hedge strategy and the minimum VaR hedge strategy under the normal distribution.
【作者單位】： 廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71231008,71603058,71573056) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(16YJC790033) 廣東省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(2014A030312003,2016A030313656) 廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目(GD15YYJ06,GD15XYJ03) 廣州市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目(15Q20) 廣州市社會(huì)科學(xué)界聯(lián)合會(huì)2016年“羊城青年學(xué)人”研究項(xiàng)目(16QNXR08)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 0引言風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是利用一定比率的期貨合約與現(xiàn)貨進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)方向相反的操作,從而達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的[1]。在傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略中,最小方差對(duì)沖策略被廣泛使用,然而方差作為風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)隱含了正態(tài)分布的假定,在非正態(tài)條件下最小方差對(duì)沖策略忽略了高階矩的信息。國(guó)內(nèi)外學(xué)者研

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1366157