本文關(guān)鍵詞：VaR測度下的風(fēng)險對沖策略研究　出處：《運籌與管理》2017年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文分別在正態(tài)分布和任意分布設(shè)定下討論最小在險價值(VaR)的風(fēng)險對沖問題。在正態(tài)分布設(shè)定下,本文深入討論最小方差對沖比率和最小VaR對沖比率的性質(zhì),并得出最小VaR對沖策略下組合收益率的均值和方差大于最小方差策略下組合收益率的均值和方差。在任意分布設(shè)定下,本文構(gòu)建一種新的VaR對沖模型,該模型引入非參數(shù)核估計方法對VaR進行估計,然后基于VaR核估計量建立風(fēng)險對沖問題,實現(xiàn)風(fēng)險估計與風(fēng)險對沖同步進行。實證結(jié)果非常穩(wěn)健地表明,不做任何分布假設(shè)下的核估計法得到的風(fēng)險對沖效果優(yōu)于最小方差對沖策略和正態(tài)分布設(shè)定下的最小VaR對沖策略。
[Abstract]:In this paper, we discuss the problem of risk hedging under the assumption of normal distribution and arbitrary distribution respectively. In this paper, we discuss the properties of minimum variance hedge ratio and minimum VaR hedge ratio. It is concluded that the average and variance of portfolio return under minimum VaR hedging strategy is greater than that of portfolio return under minimum variance strategy. A new VaR hedge model is constructed under arbitrary distribution. This model introduces the nonparametric kernel estimation method to estimate the VaR, and then establishes the risk hedging problem based on the VaR kernel estimator to realize the synchronization of the risk estimation and the risk hedging. The empirical results show that it is very robust. The risk hedging effect of the kernel estimation method without any distribution assumption is better than the minimum variance hedge strategy and the minimum VaR hedge strategy under the normal distribution.
【作者單位】： 廣東財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金項目(71231008,71603058,71573056) 教育部人文社會科學(xué)研究項目(16YJC790033) 廣東省自然科學(xué)基金項目(2014A030312003,2016A030313656) 廣東省哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項目(GD15YYJ06,GD15XYJ03) 廣州市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項目(15Q20) 廣州市社會科學(xué)界聯(lián)合會2016年“羊城青年學(xué)人”研究項目(16QNXR08)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 0引言風(fēng)險對沖是利用一定比率的期貨合約與現(xiàn)貨進行買賣方向相反的操作,從而達到規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險的目的[1]。在傳統(tǒng)的風(fēng)險對沖策略中,最小方差對沖策略被廣泛使用,然而方差作為風(fēng)險指標(biāo)隱含了正態(tài)分布的假定,在非正態(tài)條件下最小方差對沖策略忽略了高階矩的信息。國內(nèi)外學(xué)者研

【參考文獻】

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【共引文獻】

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【二級參考文獻】

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本文編號：1366157