本文關(guān)鍵詞：基于投資者情緒的我國主板、中小板市場收益率比較分析

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【摘要】：傳統(tǒng)金融學(xué)假設(shè)投資者是完全理性且市場是有效的,但是這對于金融市場陸續(xù)出現(xiàn)的很多異象無法給出合理解釋�；谕顿Y者有限理性的假設(shè),行為金融學(xué)驗(yàn)證了投資者情緒會影響證券的價(jià)格及其波動,作為行為金融學(xué)支柱學(xué)說的投資者情緒理論也得到了快速的發(fā)展,大量學(xué)者開始研究投資者情緒與證券收益之間的關(guān)系。我國中小板市場經(jīng)過了十余年的發(fā)展歷程,已經(jīng)成為中國證券市場上非常重要的組成部分,它與主板市場有很多的不同之處,其中中小板市場的投資泡沫與高波動性問題尤為突出,涌現(xiàn)著比主板市場上更多的非理性交易行為,本文立足于投資者情緒,深入研究其與主板市場,中小板市場收益變動的關(guān)系,探索其中的共同點(diǎn)與不同之處,考察投資者情緒在中小板市場的波動中是否發(fā)揮著更大的作用。本文首先選擇了四個(gè)投資者情緒源指標(biāo),用主成分分析法構(gòu)造了一個(gè)投資者情緒綜合指標(biāo),該指標(biāo)能夠有效地反映投資者情緒的變化情況,然后選用V姣向量自回歸模型,考察并比較投資者情緒與主板、中小板市場收益率之間的動態(tài)互動關(guān)系,最后建立了EGARCH模型,比較了投資者情緒的變化及其波動對主板、中小板市場收益率的影響。得到的總體結(jié)論是：不論是投資者情緒的各滯后期,還是其變化和波動率,都對中小板市場有著更大的影響,投資者情緒波動對中小板市場形成了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),而對主板市場沒有形成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),總之,相對于主板市場,中小板市場對投資者情緒變動更為敏感。本文通過研究投資者情緒與主板、中小板市場收益之間的關(guān)系,得出的結(jié)論對于中小投資者制定投資策略具有一定的指導(dǎo)意義,同時(shí)也對監(jiān)管層加強(qiáng)監(jiān)管、制定促進(jìn)我國證券市場走向成熟的措施提供了現(xiàn)實(shí)依據(jù)。
【學(xué)位授予單位】：天津工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51

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