本文關鍵詞：中國貨幣政策傳導利率渠道的實證分析

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【摘要】：隨著利率市場化的推進,中國貨幣政策框架面臨由數(shù)量調(diào)控到價格調(diào)控的轉變。本文通過構建向量自回歸(VAR)和向量誤差修正(VEC)模型,實證檢驗了中國貨幣政策工具(存款基準利率和公開市場操作)、貨幣市場利率和零售市場(貸款市場和理財產(chǎn)品市場)利率之間的長期均衡和動態(tài)響應關系,為理解中國貨幣政策傳導利率渠道提供了經(jīng)驗證據(jù)。實證結果表明,現(xiàn)階段中國貨幣政策傳導利率渠道以通過存貸款基準利率直接調(diào)控零售市場利率的方式為主,通過公開市場操作的間接調(diào)控渠道尚未完全建立。預計未來一段時期內(nèi),存貸款基準利率仍將是重要的貨幣政策工具。
【作者單位】： 清華大學五道口金融學院;國家開發(fā)銀行;
【分類號】：F822.0
【正文快照】： 一、引言 貨幣政策框架是由政策目標、政策工具和傳導機制組成的有機整體,中央銀行設定政策目標,運用政策工具,通過金融機構和金融市場對企業(yè)和居民的經(jīng)濟行為產(chǎn)生影響,最終實現(xiàn)對總產(chǎn)出和總價格水平的調(diào)控。基于不同的理論,經(jīng)濟學家通常把貨幣政策傳導機制分為利率渠道和信

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