本文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)集合債券融資問題研究

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【摘要】：中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸納就業(yè)、推進(jìn)“雙創(chuàng)”的重要力量,也是衡量國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力和經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力的晴雨表。由于中小企業(yè)自身固有缺陷和正規(guī)金融系統(tǒng)的不完善,使得中小企業(yè)普遍面臨著嚴(yán)峻的融資形勢,陷入不融資是“等死”、貿(mào)然融資是“找死”的尷尬處境。圍繞破解這一世界性難題,我國進(jìn)行了大量探索和積極努力,中小企業(yè)集合債券其中之一。本研究堅持問題導(dǎo)向立場,梳理了學(xué)者關(guān)于集合債券宏觀問題、企業(yè)遴選、信用增級等方面的最新成果,界定了中小企業(yè)、中小企業(yè)集合債券、信用增級等概念的內(nèi)涵和外延,述評了金融缺口理論、融資結(jié)構(gòu)理論、信貸配給理論、企業(yè)金融周期理論、集群融資理論等相關(guān)理論。本研究本著應(yīng)用導(dǎo)向立場,對我國集合債券發(fā)行現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,聚焦“企業(yè)遴選”、“融資成本”、“信用增級”等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。首次從“誰是聯(lián)合發(fā)行人”、“誰來選聯(lián)合發(fā)行人”、“怎樣選聯(lián)合發(fā)行人”等角度,系統(tǒng)梳理了聯(lián)合發(fā)行人遴選問題；首次從“直接成本”、“潛在的機(jī)會成本”、“社會成本”等角度,完整剖析了集合債券的成本結(jié)構(gòu)；首次從規(guī)范研究角度,對我國22支集合債券的信用增級模式進(jìn)行全面細(xì)致的“畫像”,肯定了集合債券這一創(chuàng)新具有多重積極意義。在此基礎(chǔ)上,以“10武中小債”為樣本,指出集合債券融資受頂層制度設(shè)計缺位、債項增級模式單一、市場內(nèi)生動力不強(qiáng)、政府職能轉(zhuǎn)變滯后、相關(guān)中介服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后、資本市場不成熟等因素綜合影響,現(xiàn)實中存在著入門難、擔(dān)保難、程序多、干預(yù)多、專業(yè)化低、流動性低等六大挑戰(zhàn)。最后,本文提出若干改進(jìn)集合債券制度的政策建議。從制度層面,提出要加強(qiáng)頂層制度設(shè)計,完善中小企業(yè)立法,制定統(tǒng)一的集合債券操作性辦法,加大簡政放權(quán)力度,為集合債券制度松綁。從發(fā)行主體層面,建議加強(qiáng)信用體系建設(shè),合理確定發(fā)債門檻標(biāo)準(zhǔn),優(yōu)化聯(lián)合發(fā)行人組合方式。從風(fēng)險控制層面,建議創(chuàng)新信用增級模式,更加注重發(fā)債后的債券信用增級；加強(qiáng)信用評級體系建設(shè),增強(qiáng)信用評級的權(quán)威性；探索發(fā)行集合債券資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；構(gòu)建多種融資制度銜接體系。
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F276.3;F832.51

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本文編號：1183638