本文關鍵詞：市場流動性與市場預期的動態(tài)相關結構研究——基于ARMA-GJR-GARCH-Copula模型分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文在兼顧"時間尺度"和"價格尺度"雙重因素下構建了標準化的市場流動性測度,并利用時變信息熵方法提出了一類市場預期的新指標。將ARMA-GJR-GARCH模型與時變Copula模型相結合分析了市場流動性與市場預期之間的動態(tài)相關結構。利用2009年1月~2014年9月中國股市日度數據進行實證分析,結果表明:市場流動性和市場預期存在較明顯的持續(xù)性和負向"杠桿效應",通過LL、AIC和BIC三種準則比較發(fā)現時變正態(tài)Copula模型的擬合效果最好,時變相關性分析說明市場流動性和市場預期長期內保持著負相關的總體態(tài)勢,歐債危機期間時變相關系數在正負狀態(tài)間轉換頻繁,其相關結構出現了幾次較大的變點,但正常時期兩者之間的相關程度并不顯著。該結論對于監(jiān)管部門在危機期間及時引導市場預期,增強市場流動性從而減少危機傳染和緩釋金融風險非常重要。
【作者單位】： 東南大學經濟管理學院;
【關鍵詞】： 市場流動性 市場預期 時變信息熵 ARMA-GJR-GARCH-Copula 動態(tài)相關結構
【基金】：國家自然科學基金面上項目(71273048,71473036)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言2008年美國次貸危機的風波尚未平息,全球三大評級公司(惠譽、穆迪和標普)又于2009年12月相繼下調對希臘的主權評級,由此拉開了新一輪的歐洲主權債務危機的序幕。歐債危機期間,由市場恐慌情緒所主導的市場預期形成了經濟主體的群體行為,并不斷擴散和蔓延到整個金融體系,其

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