發(fā)布時間：2017-05-31 20:08

  本文關鍵詞：基于GARCH模型的統(tǒng)計套利策略在我國A股市場上的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：統(tǒng)計套利策略并不是金融界最新的研究成果,這種投資策略在國外對沖基金、投資銀行等成熟的資本市場中得到了很好的應用,它是一種市場中性策略,在不依賴于經濟環(huán)境的情況下,運用數(shù)量手段構建資產組合,從而對市場風險進行免疫,獲取一個穩(wěn)定的、低風險的超額收益。隨著2010年3月31日融資融券的正式啟動和2010年4月16日滬深300股指期貨的正式上市交易,使得我國證券市場也具備了做空的機制,為統(tǒng)計套利策略在我國股票市場上的實施提供了一個良好的平臺。目前我國的統(tǒng)計套利策略仍然處于起步階段,對于統(tǒng)計套利策略的研究也往往局限在期貨市場,本文將其用在股票市場進行研究。2010年以前,我國的股票市場屬于典型的單邊市場,只能做多不能做空,隨著融資融券的推出,A股市場也可以做空,雙邊交易均可賺錢。近兩年來隨著高頻數(shù)據(jù)的日益興起,降低了數(shù)據(jù)記錄和存儲的成本,使得對高頻數(shù)據(jù)的研究成為可能。低頻數(shù)據(jù)已經開始慢慢的不能滿足廣大投資者高收益的需求,采用低頻數(shù)據(jù)的統(tǒng)計套利空間也在大幅下降,因此,如何利用高頻數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計套利已經成為今后的發(fā)展方向。本文選取了作為融資融券標的物的中國工商銀行和中國農業(yè)銀行股票價格的30分鐘高頻數(shù)據(jù)為研究對象,首先對兩只股票價格時間序列進行了相關性分析,結果表明兩者的相關系數(shù)達到了0.993,較高的相關性雖然不能保證兩者之間是協(xié)整的,但是至少能夠說明協(xié)整的可能性是很高的。其次進行協(xié)整檢驗,結果表明兩只股票價格時間序列是一階單整的并且具有協(xié)整關系,因此就具備了統(tǒng)計套利的條件。由于金融時間序列的價差波動不是固定不變的,而是隨著時間的變化而變化,Granger證明了如果變量之間存在協(xié)整關系,則必然具有相應的誤差修正表達式。本文選取GARCH模型和誤差修正模型來刻畫兩個時間序列價差的動態(tài)方差,然后再給出套利交易的建倉點和平倉點,借助MATLAB編程,建立套利交易策略。最后分別應用樣本內數(shù)據(jù)和樣本外數(shù)據(jù)檢驗了統(tǒng)計套利模型的交易績效,結果表明,在不考慮交易費用的前提下,基于GARCH模型刻畫動態(tài)方差以及采用非參數(shù)化的方法建立交易策略,樣本內數(shù)據(jù)累計收益率為12.8 1%,樣本外數(shù)據(jù)5月份的累計收益率為3.51%,6月份的收益率為1.4%,7月份的收益率為3.64%,8月份的收益率為2.97%。總之,取得了較好的收益,說明統(tǒng)計套利策略在我國的股票市場是有效的。
【關鍵詞】：統(tǒng)計套利 融資融券 股指期貨 協(xié)整 GARCH模型
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-13
• 1.1 研究背景和意義8-11
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-11
• 1.2 研究目的和內容結構安排11-12
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 內容結構安排11-12
• 1.3 創(chuàng)新點12-13
• 2 文獻綜述13-17
• 2.1 國外的研究現(xiàn)狀13-14
• 2.2 國內的研究現(xiàn)狀14-17
• 3 統(tǒng)計套利理論17-29
• 3.1 統(tǒng)計套利的基本理論17-20
• 3.1.1 統(tǒng)計套利的數(shù)學定義17-18
• 3.1.2 統(tǒng)計套利的數(shù)學模型18-19
• 3.1.3 統(tǒng)計套利的基本思路19-20
• 3.3 統(tǒng)計套利策略的類型20-23
• 3.3.1 配對交易20
• 3.3.2 均值回歸策略20-21
• 3.3.3 主成分分析法21-22
• 3.3.4 協(xié)整策略22-23
• 3.4 統(tǒng)計套利交易策略23-27
• 3.4.1 對象的選取23
• 3.4.2 平穩(wěn)性檢驗23-24
• 3.4.3 單位根檢驗24-25
• 3.4.4 協(xié)整檢驗25
• 3.4.5 誤差修正模型25-26
• 3.4.6 GARCH模型26-27
• 3.5 套利交易信號的建立27-29
• 4 實證研究29-47
• 4.1 研究對象的選取29-32
• 4.2 統(tǒng)計套利交易策略32-36
• 4.2.1 平穩(wěn)性檢驗32-33
• 4.2.2 協(xié)整檢驗33-34
• 4.2.3 誤差修正模型34-36
• 4.3 交易信號的確立36-41
• 4.3.1 GARCH模型模擬時變方差36-39
• 4.3.2 最優(yōu)閾值的確定39-41
• 4.4 統(tǒng)計套利結果41-47
• 4.4.1 非參數(shù)法的統(tǒng)計套利41-43
• 4.4.2 參數(shù)法的統(tǒng)計套利43-44
• 4.4.3 樣本外區(qū)間的套利44-47
• 5 結論與前景展望47-49
• 5.1 結論47
• 5.2 前景與展望47-49
• 參考文獻49-52
• 后記52-53

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本文編號：410501