DCC-MIDAS模型綜合了DCC-GARCH模型與GARCH-MIDAS模型的特點,它可以充分發(fā)揮兩者的優(yōu)勢。第一,考慮了過去市場信息對關聯(lián)關系的影響,具有時變特性;第二,巧妙地將動態(tài)相關區(qū)分為長期動態(tài)相關與短期動態(tài)相關,能夠充分揭示金融時間序列間的時變關聯(lián)關系;第三,無需同頻化操作,可以直接對原始混頻數據進行建模,有效地利用了混頻數據中的豐富信息。因此,DCC-MIDAS模型可以改善時變關聯(lián)關系的估計精度,實現(xiàn)時變協(xié)方差矩陣的穩(wěn)健與有效估計。為此,本文將DCC-MIDAS模型應用于均值-方差組合投資研究,針對適量金融資產與大規(guī)模金融資產兩種情形開展實證研究工作。針對適量金融資產情形,經典均值-方差模型的組合投資效果往往受到協(xié)方差矩陣估計精度低與權重靜態(tài)設置兩個方面的不利影響。為此,本文提出了一種新的時變組合投資決策模型:一方面引入DCC-MIDAS模型,運用高頻信息,提高金融資產間的動態(tài)關聯(lián)關系估計精度;另一方面考慮金融資產時變特征對組合投資權重的影響,進行參數化設計,改善時變組合投資效果。對中國股市的個股以及行業(yè)板塊進行了實證研究,結果表明:賬面市值比、市盈率與組合投資權重呈正相關...

【文章頁數】：68 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４市值加權投資收益下時變組合投資權重??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔｉｍｅ－ｖａｒｙｉｎｇ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ?ｗｅｉｇｈｔｓ?ｕｎｄｅｒ?ｍａｒｋｅｔ－ｃａｐｉｔａｌｉｚａｔｉｏｎ－ｗｅｉｇｈｔｅｄ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ＾?ｒｅｔｕｒｎ）??－－

４期??許崧發(fā)攀：基＊于ｆ參數化策略的時鸞氣合投資決策??：綱??２００７?２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５?２０１６??曰期??■中糧地產■合肥百貨■深圳機出五糧液??圖４市值加權投資收益下時變組合投資權重??（Ｆｉｇｕｒｅ?４?Ｔ....

圖4 市值加權投資收益下時變組合投資權重

圖3等權投資收益下時變組合投資權重此外,從表4與表5中可以細致分析組合投資表現(xiàn),基于DCC-MIDAS(GO-GARCH)與參數化策略的時變組合投資決策模型所得的組合投資,其投資風險要小于基準組合投資方式(等權和市值加權),而Sharpe比率也要明顯高于采用滾動測試方法的靜態(tài)....

圖6市值加權投資收益下時變組合投資權重

從表6與表7權重函數參數向量估計部分可以看出,在不同的預期收益下,參數κbtm、κpe的符號均為正,參數κme的符號均為負,這一結果得到的結論與運用四支不同行業(yè)股票數據得到的結論基本相同,即賬面市值比和市盈率對組合投資權重有正向影響,市值對組合投資權重有負向影響.這說明:第一,參....

圖3.2股票的條件波動與條件相關Figure3.2Conditionalvolatilitiesandconditionalcorrelationsforstocks21

Table3.3ParametersestimationandmodelstestofDCC-MIDASmodel模型滯后階數系數評價指標abcωLLAICBICDCC-MIDAS6cK=0.0005***0.999***40.911-1223....

本文編號：4050349