本文關鍵詞：委托代理框架下項目投資的最優(yōu)合同設計，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在不確定的市場環(huán)境下,企業(yè)的投資機會具有期權特點。本文在委托代理框架下,研究實物期權投資中的最優(yōu)合同設計問題�？紤]一個委托代理制的企業(yè),委托人擁有推遲項目投資的期權,授予代理人執(zhí)行該投資期權。信息不對稱下,代理人有隱藏信息轉移現金流的動機。為了實現自身利益的最大化,委托人設計合同,在該合同下,代理人將揭示真實的信息。在信息對稱與信息不對稱的情形下,分別建立實物期權模型,得到了委托人設計的最優(yōu)合同。并通過數值分析,得到了如下的主要結論,信息不對稱下,與信息對稱相比,高成本的項目投資時機推遲,低成本的項目時機提前,投資期權價值減少。委托人的期權價值隨著審核效率的提高而增大。當代理人越沒有耐心時,委托人的期權價值越大。本文的研究為現實中的委托代理框架下的實物期權投資決策提供了一定的指導意義。
【作者單位】： 上海建橋學院通識教育學院;上海財經大學金融學院;中山大學管理學院;
【關鍵詞】： 實物期權 委托代理 最優(yōu)合同 投資
【基金】：國家自然科學基金重點資助項目(71231008) 廣東省自然科學基金研究團隊項目(2014A030312003)
【分類號】：F830.9;F275;F224
【正文快照】： 1引言實物期權概念最初由Myers和Turnbull[1]提出,是金融期權在實物資產(非金融資產)上的擴展。根據實物期權思想,在面臨不確定性的市場環(huán)境下,企業(yè)的投資機會具有期權特點,例如,企業(yè)在進行項目投資時,可以靈活地采取等待、放棄、擴張等多種投資機會,這些機會是一種在將來采取

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本文編號：394667