養(yǎng)老金是全世界各國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的主要表現(xiàn)形式,為的是參保人員在退休后能有足夠的保障來(lái)滿足老年基本生活需要,參保人可以通過(guò)養(yǎng)老金在退休時(shí)刻得到穩(wěn)定可靠的收入,對(duì)每位養(yǎng)老金參保人退休生活密切相關(guān),因而養(yǎng)老金對(duì)個(gè)人和社會(huì)穩(wěn)定是至關(guān)重要的.為了更加貼近生活情況,也為了更加貼合養(yǎng)老金在現(xiàn)實(shí)生活的投資情況,我們探究了基于Heston模型下的DC型養(yǎng)老保險(xiǎn)金問題.首先,我們考慮了違約是有可能發(fā)生的,在均值方差標(biāo)準(zhǔn)下,將資產(chǎn)以儲(chǔ)蓄、違約債券和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資于金融市場(chǎng)中,研究了 Heston模型下的具有違約風(fēng)險(xiǎn)的DC型養(yǎng)老金計(jì)劃.運(yùn)用動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法,對(duì)相應(yīng)的HJB方程求解,得出最優(yōu)的資產(chǎn)分配策略,達(dá)到目標(biāo)期望.最后使用數(shù)值模擬,從經(jīng)濟(jì)層面分析各個(gè)參數(shù)是如何影響最優(yōu)策略的.其次,我們?cè)诳紤]了存貸利差情形下,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)服從于Heston模型,以參保人退休時(shí)刻的財(cái)富期望效用最大為目標(biāo),使用Legendre轉(zhuǎn)換,求出相應(yīng)時(shí)刻的DC型養(yǎng)老金計(jì)劃的最優(yōu)投資策略.最后通過(guò)數(shù)值模擬,從經(jīng)濟(jì)層面解釋各個(gè)參數(shù)對(duì)最優(yōu)策略的敏感性分析.最后,對(duì)全文進(jìn)行總結(jié),并進(jìn)行問題研究的展望.

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)丨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的均衡投資策略的影響??

安徽�。叱檀髮W(xué)碩上學(xué)位論文??Ｕ．ｅ．?Ｇ５５?ｌ＞ｂ?０．６５?０?７?Ｃ７Ｓ?０．６?Ｃ－８Ｓ??圖３－１風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)丨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的均衡投資策略的影響??根據(jù)圖３－１，可以得到隨著風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)ｙ的增加，投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比??例下降，這是具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)意義的．投資謹(jǐn)慎的投資人畏....

圖３－２?ｗ和？〇對(duì)時(shí)間為ｏ時(shí)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的均衡投資策略的影響??，《加，而

安徽�。叱檀髮W(xué)碩上學(xué)位論文??Ｕ．ｅ．?Ｇ５５?ｌ＞ｂ?０．６５?０?７?Ｃ７Ｓ?０．６?Ｃ－８Ｓ??圖３－１風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)丨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的均衡投資策略的影響??根據(jù)圖３－１，可以得到隨著風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)ｙ的增加，投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比??例下降，這是具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)意義的．投資謹(jǐn)慎的投資人畏....

圖４－１波動(dòng)率Ｃ７對(duì)：的影響??３６??

安徽Ｔ程大學(xué)碩上學(xué)位論義??／／丨＝ｌｎ（ｘ－Ｃ?＋?（４．４３）??（２）如果＋?０＾２、，＋／ｉ（ｘ?—?ｃｆ?＋?ｃ７Ｖ（’一ｒ＞）??／／２?＝ｌｎ（ｘ－ｃ，＋?ｃ７Ｖ（—ｒ））．?（４．４４）??證明：由一（／，?Ｖ，?Ｘ）?＝?ｇ？可得??Ｈ．?＝－－ｆ－ｃｔ?＋?ｃ....

圖４－３貸款利率對(duì)ｒ，的影響??

安徽Ｔ程大學(xué)碩上學(xué)位論文??在圖１中，考慮波動(dòng)率ａ對(duì)最優(yōu)投資策略ｒ＾；）的影響．假設(shè)在時(shí)間／，波動(dòng)??，率７分別在［０．１，０．４］處變化．從圖１中我們可以看到，當(dāng)波動(dòng)率〇？較小時(shí)，投資??者在風(fēng)險(xiǎn)小時(shí)，為了獲得更多的利益，會(huì)更想要投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因此最優(yōu)投資??策略ｒ（ｚ；）增....

本文編號(hào)：3919653