本文主要研究一類(lèi)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏離半強(qiáng)有效性定價(jià)下的連續(xù)內(nèi)部交易模型,探討了這些金融風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中的最優(yōu)連續(xù)內(nèi)部交易策略及市場(chǎng)均衡特征。首先,我們研究了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是靜態(tài)的連續(xù)內(nèi)部交易模型,其中,做市商對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的半強(qiáng)有效性定價(jià)有某種程度的偏離,內(nèi)部人采取了一種不依賴市場(chǎng)價(jià)格的交易策略。分別考慮了完全信息和不完全信息兩種情形下的連續(xù)內(nèi)部交易模型。應(yīng)用Kalman-Bucy濾波理論,得到了一種不依賴價(jià)格偏離的最優(yōu)內(nèi)部交易策略,在市場(chǎng)均衡的條件下發(fā)現(xiàn):(1)內(nèi)部人的最優(yōu)交易強(qiáng)度在最后交易時(shí)刻達(dá)到無(wú)窮大;(2)最優(yōu)利潤(rùn)與定價(jià)的偏離程度正相關(guān);(3)偏離剩余信息過(guò)程是一個(gè)半鞅;(4)內(nèi)部人的私有信息在最后時(shí)刻并沒(méi)有完全納入市場(chǎng)定價(jià)中;(5)內(nèi)部人觀察到的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的信息越準(zhǔn)確,獲得的利潤(rùn)越大。其次,我們研究了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是動(dòng)態(tài)的連續(xù)內(nèi)部交易模型,其中,做市商不僅觀察到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的交易總量,而且還觀察到動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的部分信息。同樣應(yīng)用Kalman-Bucy濾波理論,得到了一種不依賴定價(jià)偏離的最優(yōu)內(nèi)部交易策略,并發(fā)現(xiàn)內(nèi)部人的最優(yōu)交易強(qiáng)度在最后時(shí)刻達(dá)到無(wú)窮大;最優(yōu)利潤(rùn)與定價(jià)的偏離程度正相關(guān);內(nèi)部人的私有信息在最終時(shí)刻并...

【文章頁(yè)數(shù)】：48 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
1 前言
    1.1. 研究背景
    1.2. 論文的主要內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排
    1.3. 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)
2 相關(guān)預(yù)備知識(shí)
3 偏離半強(qiáng)有效性定價(jià)下的連續(xù)完全信息內(nèi)部交易
    3.1. 模型
    3.2. 輔助線性濾波系統(tǒng)
    3.3. 最優(yōu)連續(xù)內(nèi)部交易策略
4 偏離半強(qiáng)有效性定價(jià)下的連續(xù)非完全信息內(nèi)部交易
    4.1. 模型
    4.2. 輔助線性濾波系統(tǒng)
    4.3. 最優(yōu)連續(xù)內(nèi)部交易策略
5 偏離半強(qiáng)有效性定價(jià)下的連續(xù)完全動(dòng)態(tài)信息內(nèi)部交易
    5.1. 模型
    5.2. 輔助線性濾波系統(tǒng)
    5.3. 最優(yōu)連續(xù)內(nèi)部交易策略
6 結(jié)論及展望
參考文獻(xiàn)
致謝
附件1 在讀期間發(fā)表的論文



本文編號(hào)：3836797