2005年是中國證券發(fā)展史上具有里程碑意義的一年，在此之前股權(quán)分置1作為我國證券市場特有的制度性缺陷長期困擾著市場的發(fā)展，2001年政府嘗試采取行政化的解決措施引發(fā)股市長達(dá)5年的非理性下跌，幾乎導(dǎo)致了中國證券市場的推倒重來；2005年4月底沉寂多年的證券市場被市場化的股權(quán)分置改革激活，投資者以極大熱情造就了我國證券市場上最大的一次狂歡，到2007年底股權(quán)分置改革完成之時上證指數(shù)從最低998點上漲到最高6124點。然而好景不長，我國證券市場在其后經(jīng)歷了更加劇烈的暴跌暴漲后再次進(jìn)入熊市，雖然期間受到美國次貸危機導(dǎo)致的全球金融危機以及歐債危機等外部沖擊，但我國經(jīng)濟(jì)增長仍然一直維持較高的增長水平，當(dāng)2011年底我國GDP由十年前不到人民幣10萬億增長到近40萬億以及上市公司從1073家增長到2300家時，上證綜合指數(shù)卻跌回到十年前點位。仔細(xì)觀察指數(shù)和個股的劇烈波動中，二級市場投資者發(fā)現(xiàn)除了基本面因素以外還存在一種不可忽視的全新勢力，即隨著全流通時代的真正到來，大小限股東和高管們高位減持兇猛，大股東們的減持行為經(jīng)常發(fā)生在股價大幅上漲后利好信息發(fā)布之時或在利空信息出來之前，而增持行為往往伴隨著其后...

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【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導(dǎo)論
    第一節(jié) 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    第二節(jié) 國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀
        1.2.1 關(guān)于證券市場 PE 大幅波動的相關(guān)研究綜述
        1.2.2 基于理性預(yù)期均衡框架下證券市場價格大幅波動的研究綜述
        1.2.3 基于有限理性異質(zhì)性交易者的證券市場價格大幅波動的研究
    第三節(jié) 研究對象、研究方法與理論創(chuàng)新點
        1.3.1 研究對象和方法
        1.3.2 本文的創(chuàng)新點
        1.3.3 研究的不足
    第四節(jié) 論文的主要結(jié)構(gòu)與邏輯框架
第二章 資本市場研究范式的轉(zhuǎn)變與發(fā)展方向
    第一節(jié) 有效市場理論（EMH）以及對其質(zhì)疑
        2.1.1 有效市場假說（EMH）的發(fā)展歷史
        2.1.2 實證檢驗對有效市場理論的挑戰(zhàn)
    第二節(jié) 投資者有限理性和異質(zhì)性的研究
    第三節(jié) 分形市場理論和混沌理論的發(fā)展
        2.3.1 分形市場理論的發(fā)展
        2.3.2 混沌理論的發(fā)展
    第四節(jié) “新興資本市場理論”的應(yīng)用
        2.4.1 資本市場非線性特征的檢驗指標(biāo)和方法
        2.4.2 有限理性異質(zhì)性交易者的非線性動力學(xué)模型
    第五節(jié) 本章小結(jié)
第三章 中國證券市場非線性特征的檢驗
    第一節(jié) 中國證券市場的真實波動周期
    第二節(jié) 中國證券市場分形特征的檢驗
        3.2.1 實證檢驗的對象與目的
        3.2.2 實證檢驗的結(jié)果與分析
            3.2.2.1 數(shù)據(jù)樣本與處理
            3.2.2.2 各項數(shù)據(jù)的實證結(jié)果
            3.2.2.3 實證結(jié)果的分析
            3.2.2.4 R/S 分析有效性檢驗
    第三節(jié) 美國證券市場非線性特征的檢驗
        3.3.1 美國標(biāo)普 500 綜合指數(shù)與市盈率、長期利率、盈利的關(guān)系
        3.3.2 美國 1871-2011 年期間標(biāo)普 500 組合真實盈利的檢驗
        3.3.3 美國標(biāo)普 500 市盈率（CAPE）的分形特征檢驗
    第四節(jié) 用市盈率指標(biāo)解釋股價波動的有效性與實證檢驗
        3.4.1 基于 PC 率的非線性模型
        3.4.2 基于 PC 率模型的數(shù)據(jù)檢驗
    第五節(jié) 本章小結(jié)
第四章 中國證券市場異質(zhì)性交易者非線性模型的研究
    第一節(jié) BH 信念自適應(yīng)系統(tǒng)動力學(xué)模型
        4.1.1 異質(zhì)信念下的資產(chǎn)定價模型
        4.1.2 異質(zhì)信念
        4.1.3 ABS 信念自適應(yīng)系統(tǒng)（投資者的學(xué)習(xí)進(jìn)化）
    第二節(jié) BH 模型的缺陷與擴(kuò)展方向
    第三節(jié) 我國證券市場基于市盈率估值的異質(zhì)性投資者非線性模型
        4.3.1 資產(chǎn)定價模型
        4.3.2 異質(zhì)信念的定義
        4.3.3 投資策略的學(xué)習(xí)進(jìn)化
    第四節(jié) 代表性投資者類型組合的動力學(xué)系統(tǒng)
    第五節(jié) 本章小結(jié)
第五章 中國證券市場非線性動力學(xué)系統(tǒng)的實證檢驗
    第一節(jié) 三類投資者組合的動力學(xué)系統(tǒng)檢驗
        5.1.1 投資者轉(zhuǎn)換強度對系統(tǒng)特征的影響
        5.1.2 盈利有噪音對系統(tǒng)特征的影響
        5.1.3 轉(zhuǎn)換成本變化對投資者占比的影響
        5.1.4 內(nèi)幕信息交易者的信息準(zhǔn)確度對于系統(tǒng)的影響
        5.1.5 趨勢投資者是否會被逐出市場
    第二節(jié) 兩類投資者組合的系統(tǒng)特征
        5.2.1 內(nèi)幕交易者與正反饋趨勢交易者的組合
        5.2.2 理性交易者與正反饋趨勢交易者的組合
    第三節(jié) 三類投資者組合向兩類投資者組合的變遷路徑
        5.3.1 從三類投資者組合退化到價值投資者和趨勢投資者的組合
        5.3.2 從三類投資者組合退化到內(nèi)幕交易者和趨勢投資者的組合
    第四節(jié) 本章小結(jié)
第六章 實證分析與政策含義
    第一節(jié) 我國證券市場非線性模型的實證分析
        6.1.1 我國證券市場投資者轉(zhuǎn)換強度 的實證分析
        6.1.2 投資者結(jié)構(gòu)和交易行為變化與市場波動特征變化的實證分析
        6.1.3 大小非股東的行為差異分析
    第二節(jié) 理論模型分析的政策含義
    第三節(jié) 進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
致謝
在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)成果



本文編號：3791394