資本市場(chǎng)的健康發(fā)展對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤為重要,股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資者、資本市場(chǎng)和一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有著極大的危害。本文以2007-2019年中國(guó)A股上市公司的面板數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ),實(shí)證檢驗(yàn)了分析師樂(lè)觀偏差對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的因果效應(yīng)。研究得出結(jié)論:分析師樂(lè)觀偏差與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)顯著正相關(guān),這一效應(yīng)在機(jī)構(gòu)投資者持股比例較高、機(jī)構(gòu)投資者持股數(shù)量較高和股權(quán)集中度較高的企業(yè)更加顯著;進(jìn)一步檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),分析師樂(lè)觀偏差還會(huì)導(dǎo)致股價(jià)信息含量減少,信息披露質(zhì)量和管理層持股可以削弱分析師樂(lè)觀偏差對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面效應(yīng);為了找出分析師樂(lè)觀偏差的影響機(jī)制,通過(guò)機(jī)制檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)投資者羊群效應(yīng)是分析師樂(lè)觀偏差加劇股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的重要路徑。使用GMM方法和傾向匹配得分法緩解被解釋變量遺漏問(wèn)題和自選擇偏差后,結(jié)論依舊成立。本文實(shí)證結(jié)果說(shuō)明:我國(guó)的證券分析師信息中介的作用并未完全發(fā)揮出來(lái),且由于其偏向于樂(lè)觀預(yù)測(cè),對(duì)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)反而有負(fù)面效應(yīng),應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于分析師的監(jiān)管和職業(yè)道德教育,本文對(duì)于如何降低股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。

【文章頁(yè)數(shù)】：44 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究的目的、意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述
    1.3 本文研究?jī)?nèi)容、研究方法及創(chuàng)新之處
2 理論分析與研究假設(shè)
    2.1 相關(guān)概念的界定
    2.2 分析師樂(lè)觀偏差與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)
3 實(shí)證分析
    3.1 研究假設(shè)和研究測(cè)度
    3.2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析
    3.3 進(jìn)一步分析
    3.4 路徑分析
    3.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
4 研究結(jié)論及展望
    4.1 研究結(jié)論
    4.2 相關(guān)建議
    4.3 研究不足及展望
致謝
參考文獻(xiàn)



本文編號(hào)：3779943