近幾十年來,投資組合多樣化,市場效率和資產(chǎn)定價等領(lǐng)域的理論突破已經(jīng)轉(zhuǎn)化為對公司資本成本的高度關(guān)注。資本成本在企業(yè)的資本預(yù)算、融資決策、業(yè)績評價、價值評估等各個方面都起著至關(guān)重要的作用,Easley和O’Hara （2004）指出,“正是由于資本成本的重要性,很多政策就是為了降低資本成本而制定的�！惫蓹�(quán)資本成本是資本成本的重要構(gòu)成內(nèi)容,它的大小直接影響著資本成本,因此股權(quán)資本成本的影響因素是資本成本研究的一個重點問題。通過對既有文獻的梳理能夠發(fā)現(xiàn),國外對股權(quán)資本成本影響因素的理論研究和實證檢驗已有較長的發(fā)展歷史,而在我國則是在近幾年來成為理論界所關(guān)注的重點,但是目前大多的理論研究和實證檢驗都是從單一因素的角度入手,很少從多因素角度較完整、系統(tǒng)地研究股權(quán)資本成本的影響因素。這樣容易造成對股權(quán)資本成本影響因素理解的片面性,沒有一個直觀而且總括的概念,即究竟有哪些因素影響股權(quán)資本成本,它們的影響程度如何?因此,不利于管理者的投融資決策。國外雖然有多因素角度研究股權(quán)資本成本影響因素,但其結(jié)論在我國特定的資本市場條件是否適用還需要進一步檢驗,鑒于此,本文依據(jù)風(fēng)險補償原理,并通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻的整... 

【文章頁數(shù)】：133 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景與研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究目標(biāo)與研究內(nèi)容
        1.2.1 研究目標(biāo)
        1.2.2 研究內(nèi)容
    1.3 技術(shù)路線與研究方法
        1.3.1 技術(shù)路線
        1.3.2 研究方法
2 文獻回顧
    2.1 股權(quán)資本成本估算的理論模型
        2.1.1 以風(fēng)險溢價為基礎(chǔ)的估算模型
        2.1.2 以公司未來收益為基礎(chǔ)的估算模型
        2.1.3 模型的比較與啟示
    2.2 國內(nèi)外股權(quán)資本成本估算的實證研究
        2.2.1 國外股權(quán)資本成本估算的實證研究
        2.2.2 國內(nèi)股權(quán)資本成本估算的實證研究
    2.3 國內(nèi)外股權(quán)資本成本影響因素的研究綜述
        2.3.1 國外關(guān)于股權(quán)資本成本影響因素的研究綜述
        2.3.2 國內(nèi)關(guān)于股權(quán)資本成本影響因素的研究綜述
    2.4 評述與啟示
3 股權(quán)資本成本的基本理論
    3.1 資本成本的內(nèi)涵與本質(zhì)
        3.1.1 資本成本的內(nèi)涵
        3.1.2 資本成本的本質(zhì)
    3.2 股權(quán)資本成本的內(nèi)涵與特征
        3.2.1 股權(quán)資本成本的內(nèi)涵
        3.2.2 股權(quán)資本成本的特征
    3.3 股權(quán)資本成本的應(yīng)用范疇
        3.3.1 企業(yè)進行投資決策、價值評估的重要依據(jù)
        3.3.2 影響企業(yè)選擇融資方式的直接因素
        3.3.3 基于經(jīng)濟增加值(EVA)進行業(yè)績評價的基礎(chǔ)
        3.3.4 在公司治理中發(fā)揮對管理者的約束作用
    3.4 股權(quán)資本成本的影響因素
        3.4.1 分析股權(quán)資本成本影響因素的理論依據(jù)
        3.4.2 多因素解釋股權(quán)資本成本的分析框架
    3.5 小結(jié)
4 各因素對股權(quán)資本成本影響的理論分析
    4.1 公司特征對股權(quán)資本成本影響的理論分析
        4.1.1 風(fēng)險類因素對股權(quán)資本成本的影響
        4.1.2 估值類因素對股權(quán)資本成本的影響
        4.1.3 會計類因素對股權(quán)資本成本的影響
        4.1.4 流動類因素對股權(quán)資本成本的影響
    4.2 行業(yè)因素對股權(quán)資本成本影響的理論分析
        4.2.1 行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)特征
        4.2.2 行業(yè)的生命周期
        4.2.3 行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)
        4.2.4 行業(yè)的景氣程度
    4.3 制度因素對股權(quán)資本成本影響的理論分析
        4.3.1 信息披露機制對股權(quán)資本成本的影響
        4.3.2 公司治理機制對股權(quán)資本成本的影響
        4.3.3 股權(quán)分置改革對股權(quán)資本成本的影響
    4.4 小結(jié)
5 實證檢驗設(shè)計
    5.1 樣本的選取
    5.2 股權(quán)資本成本的計算模型
    5.3 被解釋變量——風(fēng)險溢價
    5.4 解釋變量的選取與實證假設(shè)
        5.4.1 公司特征變量
        5.4.2 行業(yè)特征
        5.4.3 制度因素變量
    5.5 小結(jié)
6 實證分析與穩(wěn)健性檢驗
    6.1 樣本描述性統(tǒng)計分析
        6.1.1 樣本各年風(fēng)險溢價的描述性統(tǒng)計
        6.1.2 行業(yè)平均風(fēng)險溢價的描述性統(tǒng)計
    6.2 實證分析過程
        6.2.1 單變量檢驗
        6.2.2 多變量回歸
    6.3 穩(wěn)健性檢驗
        6.3.1 關(guān)于市場制度與經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)健性分析
        6.3.2 關(guān)于不同股權(quán)資本成本計算方法的穩(wěn)健性分析
    6.4 小結(jié)
7 研究結(jié)論與展望
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 研究啟示
        7.2.1 行業(yè)因素是降低企業(yè)股權(quán)資本成本的首選因素
        7.2.2 應(yīng)進一步提高我國資本市場效率以降低企業(yè)股權(quán)資本成本
        7.2.3 促進投資者的投資理念成熟化以正確引導(dǎo)市場的風(fēng)險溢價
    7.3 本文貢獻與未來研究方向
        7.3.1 本文主要貢獻
        7.3.2 未來的研究方向
在學(xué)期間發(fā)表的科研成果
附錄
參考文獻
后記


【參考文獻】：
期刊論文
[1]執(zhí)行新會計準(zhǔn)則是否降低了股權(quán)資本成本——基于我國資本市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 汪祥耀,葉正虹.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2011(03)
[2]宏觀經(jīng)濟政策與微觀企業(yè)行為——拓展會計與財務(wù)研究新領(lǐng)域[J]. 姜國華,饒品貴.  會計研究. 2011(03)
[3]后股權(quán)分置時期大股東會減少“掏空”行為嗎?[J]. 王亮,姚益龍.  財貿(mào)研究. 2011(01)
[4]企業(yè)社會責(zé)任信息披露與資本成本的互動關(guān)系——基于信息不對稱視角的一個分析框架[J]. 孟曉俊,肖作平,曲佳莉.  會計研究. 2010(09)
[5]基于剩余收益價值模型的權(quán)益資本成本計量及其運用[J]. 郭洪,何丹.  管理世界. 2010(01)
[6]權(quán)益成本、債務(wù)成本與公司治理:影響差異性研究[J]. 蔣琰.  管理世界. 2009(11)
[7]股權(quán)分置改革的盈余質(zhì)量效應(yīng)[J]. 申慧慧,黃張凱,吳聯(lián)生.  會計研究. 2009(08)
[8]我國資本成本理論研究的現(xiàn)狀及其未來展望[J]. 徐春立,任偉蓮.  當(dāng)代財經(jīng). 2009(03)
[9]跨地上市公司具有較低的權(quán)益資本成本嗎?——基于“法與金融”的視角[J]. 肖珉,沈藝峰.  金融研究. 2008(10)
[10]股權(quán)分置改革、產(chǎn)權(quán)屬性、競爭環(huán)境與公司績效——來自2005～2007年中國上市公司的證據(jù)[J]. 馮根福,劉志勇,王新霞.  當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué). 2008(05)

博士論文
[1]中國上市公司股權(quán)分置改革的理論與實證研究[D]. 許年行.廈門大學(xué) 2007
[2]信息披露、透明度與資本市場效率[D]. 汪煒.浙江大學(xué) 2005
[3]凈資產(chǎn)倍率和市盈率的投資決策有用性[D]. 陸宇峰.上海財經(jīng)大學(xué) 1999

碩士論文
[1]投資者情緒、公司特征與股票收益[D]. 劉歡.廈門大學(xué) 2008



本文編號：3693229