本文關(guān)鍵詞：引入宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的棉花期貨已實現(xiàn)波動率建模研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《浙江工商大學(xué)》 2013年

金融市場已實現(xiàn)波動率預(yù)測研究

何建  

【摘要】：波動率是金融風(fēng)險管理、衍生品定價、以及投資組合構(gòu)建等領(lǐng)域的關(guān)鍵變量,對波動率的準(zhǔn)確預(yù)測一直是現(xiàn)代金融學(xué)研究的熱點問題。如何準(zhǔn)確預(yù)測波動率,對投資者管理資產(chǎn)風(fēng)險及監(jiān)管者控制市場風(fēng)險、保證市場穩(wěn)定均具有重大的理論和現(xiàn)實意義。大量國內(nèi)外研究文獻(xiàn)表明,基于高頻數(shù)據(jù)的已實現(xiàn)波動率理論模型在測度和預(yù)測市場波動率領(lǐng)域相較于傳統(tǒng)波動率模型(如GARCH族模型)具有顯著的優(yōu)勢。 本文基于Andrew和Vitaliy (2011)的時變概率密度函數(shù)理論提出一個己實現(xiàn)波動率的非參數(shù)預(yù)測模型——TVF模型,并與Corsi(2004)提出的HAR-RV模型進(jìn)行比較分析。再者,為綜合吸收非參數(shù)的TVF模型和線性的HAR-RV模型的各自特征,本文考慮組合預(yù)測方法,首創(chuàng)性地構(gòu)造了一種自適應(yīng)時變組合權(quán)重,并以此構(gòu)建自適應(yīng)組合預(yù)測模型,以期獲得比經(jīng)典的算術(shù)平均組合預(yù)測模型更高的預(yù)測精度。本文以滬深300股指期貨的5分鐘高頻價格數(shù)據(jù)作為實證研究樣本,計算出樣本內(nèi)已實現(xiàn)波動率值,并以HAR-RV模型、TVF模型、算術(shù)平均組合預(yù)測模型和自適應(yīng)組合預(yù)測模型對其建模,預(yù)測樣本外已實現(xiàn)波動率,同時引入基于低頻數(shù)據(jù)的GARCH模型和FIGARCH模型作為對比。為綜合評價各波動率模型的預(yù)測能力,本文采用滾動時間窗口策略來進(jìn)行樣本外預(yù)測,并基于損失函數(shù)法、SPA檢驗法和Mincer-Zarnowitz回歸法構(gòu)造模型預(yù)測能力的評價體系,從而使評價結(jié)論穩(wěn)健可靠。 實證結(jié)果表明：HAR-RV模型、TVF模型、算術(shù)平均組合預(yù)測模型和自適應(yīng)組合預(yù)測模型這四種已實現(xiàn)波動率模型對市場真實波動率的預(yù)測能力要顯著高于GARCH模型和FIGARCH模型；非參數(shù)的TVF模型的預(yù)測能力顯著高于HAR-RV模型；以HAR-RV模型和TVF模型作為單一模型構(gòu)造兩種組合預(yù)測模型,其中,算術(shù)平均組合預(yù)測模型的預(yù)測能力只顯著高于HAR-RV模型,但相較于TVF模型其預(yù)測能力并沒有明顯的提高,而自適應(yīng)組合預(yù)測模型的預(yù)測能力要顯著高于任一單一模型。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

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本文編號：141514