本文關(guān)鍵詞：全球金融危機(jī)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)理論和政策的新挑戰(zhàn)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

鋸睛研憲考 21年第2期(考 02 2總第23期 48

寬松 ( QE1和 QE貨幣政策 (用數(shù)量型工 2)運(yùn)

際經(jīng)濟(jì)學(xué)相區(qū)別，者把這樣一個(gè)理論體系稱做 作

具 )其他國家造成了巨大沖擊，別是對(duì)新對(duì)特 興市場(chǎng)國家造成了熱錢流人、入型通脹、幣輸貨

“球宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”,立足于全球宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定全即 增長(zhǎng)和協(xié)調(diào)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)學(xué)。

升值等

壓力，美國的出發(fā)點(diǎn)是刺激美國經(jīng)濟(jì)但使其盡快回到增長(zhǎng)軌道，為美國作為全球最認(rèn)大的經(jīng)濟(jì)體和增長(zhǎng)極，國經(jīng)濟(jì)好起來就會(huì)帶美 動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)好起來，球都會(huì)從中受益。其中全的邏輯似乎是“而不能倒”。可以說雙方都有大

二、格穩(wěn)定目標(biāo)是否應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)價(jià)價(jià)格的穩(wěn)定？ 最近這二三十年，融市場(chǎng)高速發(fā)展，產(chǎn)金資 價(jià)格“沫”起彼伏，融危機(jī)的發(fā)生總是和泡此金

資產(chǎn)泡沫聯(lián)系在一起。但各國央行 (括美聯(lián)包儲(chǔ) )要關(guān)注物價(jià)的穩(wěn)定，對(duì)資產(chǎn)泡沫缺乏警主而惕。這某種程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論創(chuàng)新 的滯后。在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方面，南克指出，融 伯金和宏觀穩(wěn)定之間的關(guān)系是經(jīng)濟(jì)學(xué)家沒有完成的

理由，問題是在全球化如此之深的今天，們 但我需要一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)治理的理論、型和機(jī)制來協(xié)模 調(diào)國與國之間的利益沖突和政策，現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)實(shí) 穩(wěn)定增長(zhǎng)。

應(yīng)對(duì)國與國之間宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)之難需要 經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的強(qiáng)有力支撐。然而，去這些年宏過觀經(jīng)濟(jì)理論在國與國之問的政策協(xié)調(diào)方面的理論

重要任務(wù)。很長(zhǎng)時(shí)間以來，觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書①宏 中宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四大目標(biāo)之一的物價(jià)穩(wěn)定， 并未涵蓋資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定。但毫無疑問，著金融 隨市場(chǎng)最近 3 0年的高速膨脹、產(chǎn)證券化和各種 資金融創(chuàng)新 2具的涌現(xiàn)，品市場(chǎng)也漸漸具有了金 1 2商融市場(chǎng)的特征，們必須將資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定納入我 宏觀經(jīng)濟(jì)的視野。

創(chuàng)新和研究的深度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，沒有相應(yīng)的全并 球經(jīng)濟(jì)治理理論框架和模型來協(xié)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)， 從

而也無法提出有效的政策來解決全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和增長(zhǎng)。在國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域這些年最成熟的模 型無疑是“代爾一弗萊明”型，該模型研究蒙模但的核心是單個(gè)國家 (國或小國 )開放經(jīng)濟(jì)條件 大在 下如何實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡與外部均衡的問題，然這雖是國與國之間經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的一個(gè)重要組成部分， 對(duì)

回顧最近這些年，球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，此同全與

時(shí)，價(jià)水平增長(zhǎng)相對(duì)較低，如果我們換一個(gè)角物

但 度思考，許正是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的高速發(fā)展、產(chǎn) 也資證券化和各種創(chuàng)新金融 2具的涌現(xiàn)，收了全球] 2吸過剩的流動(dòng)性，產(chǎn)價(jià)格在不斷上漲，個(gè)泡沫接資一著一個(gè)泡沫，通脹水平卻相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)然中國但大量出口價(jià)廉物美的產(chǎn)品也是一個(gè)重要原因， 但相對(duì)于全球大量的貨幣發(fā)行和流動(dòng)性過剩，產(chǎn)資

分析全球經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)也有幫助，要解決全球宏觀但 經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)問題還需要立足于全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和 政策協(xié)調(diào)的新理論。這個(gè)新的理論必須考慮到主

權(quán)國家具有各自相對(duì)獨(dú)立的財(cái)政和貨幣、個(gè)主幾

要的經(jīng)濟(jì)體和貨幣在全球具有舉足輕重的影響力、同國家之間的政治和外交利益存在博弈等不 現(xiàn)實(shí)的因素，而理論分析框架可能必須打通宏因

價(jià)格變化方面的因素更加重要。從這個(gè)角度上講，觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)必須將物價(jià)的穩(wěn)宏 定和資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定都考慮在內(nèi)，是全面的、 才科學(xué)的，定的政策才能正確、效。制有 進(jìn)一步深入研究，這樣一些問題需要有 考慮：

觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、融學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金經(jīng) 濟(jì)學(xué)和其他社會(huì)科學(xué)之間的界限，能構(gòu)建一個(gè)才“用”理論模型和政策協(xié)調(diào)機(jī)制。與傳統(tǒng)的國管的

①《融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響》載于《金，國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論)00年第 6期。 ) 1 2

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