本文關(guān)鍵詞：潮涌現(xiàn)象與發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理論的重新構(gòu)建，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

潮涌現(xiàn)象與發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理論的重新構(gòu)建

現(xiàn)有的宏觀經(jīng)濟學(xué)理論不管那個流派，均以國民經(jīng)濟中下一個新的、有前景的產(chǎn)業(yè)何在是不可知的為理論模型的暗含前提。這樣的暗含前提對發(fā)達國家來說是合適的，，因為發(fā)達國家的一個特征是所有產(chǎn)業(yè)都已經(jīng)處于世界產(chǎn)業(yè)鏈的最前沿，對于國民經(jīng)濟中下一個新的、有前景的產(chǎn)業(yè)何在，絕大多數(shù)情況下每個企業(yè)的看法不同，不會有社會共識，ZF也不可能比企業(yè)有更準(zhǔn)確的信息。但是，對于一個處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國家而言，在產(chǎn)業(yè)升級時，企業(yè)所要投資的是技術(shù)成熟、產(chǎn)品市場已經(jīng)存在、處于世界產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)，這個發(fā)展中國家的企業(yè)很容易對哪一個產(chǎn)業(yè)是新的、有前景的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生共識，投資上容易出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”，許多企業(yè)的投資像波浪一樣，一波接著一波涌向相同的某個產(chǎn)業(yè)。在每一波開始出現(xiàn)時，每個企業(yè)對其投資都有很高的回報預(yù)期，金融機構(gòu)在“羊群行為”的影響下也樂意給予這些投資項目金融支持。然而，等到每個企業(yè)的投資完成后，不可避免地將會出現(xiàn)產(chǎn)能嚴重過剩，企業(yè)大量虧損破產(chǎn)，銀行呆壞賬急劇上升的嚴重后果。而且，即使在現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能大量過剩、出現(xiàn)通貨緊縮的情況下，對下一個新產(chǎn)業(yè)投資的“潮涌現(xiàn)象”也可能繼續(xù)發(fā)生。所以，有必要放松現(xiàn)有宏觀經(jīng)濟理論中新的、有前景的產(chǎn)業(yè)是難于預(yù)知、不確定的暗含前提，重新構(gòu)建一套適合于快速發(fā)展的發(fā)展中國家的宏觀經(jīng)濟理論體系，探討投資的“潮涌現(xiàn)象”對物價、就業(yè)、經(jīng)濟增長和周期波動的影響，作為ZF制定財政、貨幣、金融、外貿(mào)、

外資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等宏觀管理政策的參考，幫助發(fā)展中國家的國民經(jīng)濟取得穩(wěn)定、快速、持續(xù)、健康的發(fā)展。

既然投資的“潮涌現(xiàn)象”對處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國家是可能會經(jīng)常出現(xiàn)的現(xiàn)象，那么，理論上就不能漠視這個現(xiàn)象的存在。由于發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)升級并非像發(fā)達國家那樣是屬于不確定的事件，而是企業(yè)和ZF都可以有相當(dāng)準(zhǔn)確的信息和判斷。ZF對于整個經(jīng)濟中的投資、信貸總量、國內(nèi)外市場的需求等信息比個別的企業(yè)和金融機構(gòu)有優(yōu)勢，ZF應(yīng)該可以利用這種總量信息的優(yōu)勢，形成產(chǎn)業(yè)政策，對市場準(zhǔn)入和銀行信貸制定標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)督檢查這些標(biāo)準(zhǔn)的實施。同時，ZF適時發(fā)布投資規(guī)模、信貸總量和市場需求情況的信息，讓企業(yè)和金融機構(gòu)了解整個經(jīng)濟的現(xiàn)在和未來總體情況的變化，避免“潮涌現(xiàn)象”在產(chǎn)業(yè)升級時過度嚴重。所以，認為只要讓市場機制發(fā)揮作用就行的現(xiàn)有新古典宏觀經(jīng)濟理論不完全適用于發(fā)展中國家。當(dāng)然一個處于快速發(fā)展階段的發(fā)展中國家的ZF，如何才能以產(chǎn)業(yè)、金融、投資管理政策，來更好地引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)的投資和融資行為，是發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理論有待深入研究的一個新課題。

    在已有的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)存在產(chǎn)能過剩，而新產(chǎn)業(yè)的投資又出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”時，ZF在運用貨幣政策時將會出現(xiàn)兩難選擇：貸款利率和儲蓄利率同時提高，即使能夠抑制投資沖動，也可能會降低消費需求，而使已有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩更為嚴重；如果僅提高貸款利率而不提高儲蓄利率，則會使利差擴大，銀行放貸的積極性會更高，投資者可以得到的資金更多，提高利率以后，投資可能反而增加。所以，一個發(fā)展中國家的ZF在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)過剩，同時經(jīng)濟中又存在許多新的產(chǎn)業(yè)可以升級時，如何組合運用財政、貨幣、金融等宏觀政策以消化現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的過剩生產(chǎn)能力、防范新的一輪又一輪的投資“潮涌現(xiàn)象”，避免國民經(jīng)濟的過度波動和金融、經(jīng)濟危機，也是發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理

當(dāng)一個發(fā)展中國家，資本賬戶和經(jīng)常賬戶長期出現(xiàn)雙盈余，外匯儲備的積累會很快，匯率將面臨巨大的升值壓力。但是，升值固然可以減少出口、增加進口，使國際收支平衡，降低升值壓力。可是，和新古典宏觀經(jīng)濟理論所預(yù)期的匯率升值將使國內(nèi)外經(jīng)濟恢復(fù)均衡的預(yù)測不同，匯率升值將減少產(chǎn)能過剩部門的出口，同時增加進口替代部門的進口，使進口替代部門的產(chǎn)能也出現(xiàn)過剩，結(jié)果國民經(jīng)濟的產(chǎn)能過剩情形將更趨嚴重，不僅可能導(dǎo)致過剩部門企業(yè)盈利狀況惡化，出現(xiàn)更多破產(chǎn)倒閉的情形，甚至誘發(fā)金融、經(jīng)濟危機。而且，國內(nèi)的通貨緊縮將會加重，物價水平下跌的結(jié)果將抵消掉匯率升值的效果，使進出口產(chǎn)品的比價恢復(fù)到匯率未升值前的水平，結(jié)果等國內(nèi)一輪的價格調(diào)整完成后，經(jīng)常賬戶盈余會依然很大。所以，一個快速發(fā)展的發(fā)展中國家的ZF在面對國內(nèi)產(chǎn)能長期過剩，該采取何種匯率、外貿(mào)、外資政策來處理內(nèi)外經(jīng)濟的不均衡，也是發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理論所應(yīng)該深入研究的新課題。

【摘自《經(jīng)濟研究》2007年第1期，126-131頁，林毅夫                文】

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