【摘要】：發(fā)展和保持經濟的穩(wěn)定增長是包括亞美尼亞在內的世界各國的基本目標。根據(jù)亞美尼亞國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),2015年,亞美尼亞的中小企業(yè)占整個國家注冊法人實體的99.7%。值得一提的是,OECD 2015-2016的分析數(shù)據(jù)顯示,由于融資約束的存在,60%初創(chuàng)企業(yè)的存活期間不超過三年,其余的初創(chuàng)企業(yè)盡管經營時間有所延長,但這一比例與他們?yōu)樘峁┥鐣蜆I(yè)與刺激經濟增長所做出的貢獻占比也是不相匹配的。目前,由于傳統(tǒng)的金融資源無法滿足需求,使得很多公司和個人不得不因為融資約束而放棄創(chuàng)業(yè)機會。資金不足的問題甚至使這些有發(fā)展?jié)撃芎蜋C會的企業(yè)無法維持和發(fā)展最基本的運營活動,從而使企業(yè)經濟暴露于風險之中。眾籌行業(yè)是一個在全球范圍內已達數(shù)萬億美元,預計規(guī)模即將趕超全球風險資本投資的行業(yè)。并且,從商業(yè)模式的角度看,眾籌借助了信息技術發(fā)展的最新成果,基于網絡平臺進行業(yè)務錯做,這對于很多企業(yè)的項目投資或社會集資而言是一種方便快捷、低成本的籌資方式。目前,眾籌在亞美尼亞仍處于發(fā)展的起步階段。盡管其沒有完全被亞美尼亞的企業(yè)所熟知,但已經有一些運作應用的成功案例,其中不乏已經進入可持續(xù)經營的初創(chuàng)企業(yè)。然而,這些成功運行的眾籌項目并沒有使用亞美尼亞自己的眾籌平臺,而是依托那些知名國際平臺而運行的。因此,有必要引入一個新的融資機制來刺激眾籌概念和項目實際運作的發(fā)展,這將會為亞美尼亞的經濟發(fā)展提供巨大的推動力。本文以“眾籌融資模式在亞美尼亞的應用”為研究主題,梳理并總結眾籌的應用模式、基本特征、制度背景和發(fā)展趨勢,并以亞美尼亞的數(shù)據(jù)為樣本,采用焦點小組方法探索性地實證分析捐贈眾籌的應用模式和影響因素,以期為眾籌在亞美尼亞的大范圍應用提供理論指導和經驗數(shù)據(jù)。全文由6章構成。第1章為緒論,介紹了本文選題的研究背景,解釋了眾籌模型等關鍵概念,明確了本文的研究問題,包括研究目標、研究方法和框架思路,最后論述了本文的創(chuàng)新點。第2章為文獻綜述,收集和梳理相關研究成果,對融資理論、眾籌模式、投資人行為特征、眾籌影響因素等相關文獻進行了系統(tǒng)回顧,最后總結已有研究成果的現(xiàn)狀和不足,明確本文的研究方向和貢獻。第3章為眾籌的特征與運作模式分析,總結并論述了眾籌的定義、本質、特征、分類、生態(tài)系統(tǒng)和運作平臺及其分類,梳理并闡釋了眾籌的主流運作模式,包括股權眾籌模式、收益權眾籌模式、債券眾籌模式、P2P眾籌模式、回饋性眾籌模式、捐贈式眾籌模式,為后續(xù)的研究奠定理論基礎。第4章為眾籌發(fā)展趨勢與問題的制度背景分析,梳理并分析了眾籌的發(fā)展趨勢并比較了不同國家和地區(qū)的異同點,總結并分析了現(xiàn)有眾籌運作平臺存在問題,最后介紹了亞美尼亞眾籌發(fā)展的制度背景,包括該國傳統(tǒng)融資方式的缺陷、眾籌對于中小企業(yè)發(fā)展的重要性,為后續(xù)的實證研究奠定制度背景的基礎。第5章為亞美尼亞眾籌應用模式分析——基于焦點小組方法,本章以捐贈眾籌模式為例,運用焦點小組方法進行調查研究,并通過對小組討論所得數(shù)據(jù)的定量分析,從投資人行為特征的角度總結亞美尼亞捐贈眾籌模式的應用模式和影響因素。第6章為研究結論與政策建議,本章著重概括研究的基本結論,并提出針對性的對策建議。本文的創(chuàng)新點可以概括為以下兩個方面:其一,已有文獻鮮有專門關注眾籌融資過程中的人的行為特征,在亞美尼亞國內則完全缺失此類研究。并且,此類研究尤其缺少采用焦點小組的方法對不同社會階層的人群進行調查研究。本文立足于亞美尼亞的社會情境,運用嚴謹?shù)膶嵶C研究方法展示了眾籌融資過程中人的特征,為企業(yè)金融領域的融資理論發(fā)展提供了基于亞美尼亞的獨特經驗證據(jù)。其二,本文通過調查分析眾籌投資人的行為特征而得出結論認為,投資人對于眾籌模式的態(tài)度和動機是眾籌的盈利性得以超過傳統(tǒng)融資模式的關鍵因素。這意味著,要想推動眾籌模式的健康發(fā)展,就應當創(chuàng)新商業(yè)實踐,構建全社會支持企業(yè)融資的商業(yè)氛圍。這既是本文學術觀點上的創(chuàng)新,也是對金融促進實體經濟發(fā)展的重要啟示。
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F713.36;F831.2


本文編號：2797661