發(fā)布時(shí)間：2020-06-06 06:27

【摘要】：近幾年,互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起并蓬勃發(fā)展,創(chuàng)新了金融服務(wù)的形式,但并沒有改變金融的本質(zhì)屬性。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模及影響力的逐步擴(kuò)大,巨大的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也開始涌現(xiàn),金融市場(chǎng)是互聯(lián)互通的,互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)不僅體現(xiàn)在其內(nèi)部,如市場(chǎng)環(huán)境和的征信體系不完善、組織結(jié)構(gòu)和交易機(jī)制有漏洞等,也會(huì)通過支付結(jié)算、擔(dān)保、消費(fèi)者心理等方面蔓延至傳統(tǒng)金融市場(chǎng)甚至整個(gè)金融體系,從而造成風(fēng)險(xiǎn)的外溢,影響金融市場(chǎng)的整體穩(wěn)定。因此,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制進(jìn)行深入探究進(jìn)而建立起科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管治理體制顯得尤為迫切。本文以互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制和監(jiān)管治理為研究目標(biāo),基于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀,深入研究互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生和溢出機(jī)制,然后基于P2P網(wǎng)貸利率這一互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)指示器,運(yùn)用單變量GARCH和多變量DCC-GARCH模型,分階段對(duì)P2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)特征以及其與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)展開實(shí)證研究并分析評(píng)價(jià)。實(shí)證結(jié)果表明:我國(guó)P2P網(wǎng)貸利率的ARCH效應(yīng)顯著,易受自身前期波動(dòng)的影響且存在持久性沖擊,風(fēng)險(xiǎn)具有積聚效應(yīng);分階段來看,市場(chǎng)波動(dòng)性在逐漸減小,杠桿檢驗(yàn)顯示第一、三階段網(wǎng)貸市場(chǎng)均呈現(xiàn)正向的杠桿效應(yīng),即利好消息給市場(chǎng)帶來的波動(dòng)大于利空消息的影響,這與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的負(fù)向杠桿效應(yīng)相反;風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)結(jié)果顯示:在第二階段,網(wǎng)貸市場(chǎng)與商業(yè)銀行、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)溢出效應(yīng)顯著,但體現(xiàn)為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)貸市場(chǎng)單向的風(fēng)險(xiǎn)溢出;與債券市場(chǎng)未體現(xiàn)明顯的風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系。為進(jìn)一步探究監(jiān)管治理體制,本文對(duì)英美兩國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管實(shí)踐進(jìn)行了比較分析,并借鑒了兩國(guó)監(jiān)管的成熟經(jīng)驗(yàn)。最后,結(jié)合我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)背景和本文研究成果,以防范我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)以及溢出風(fēng)險(xiǎn)為目的,本文從宏觀審慎監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的內(nèi)控治理和行業(yè)自律、金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)三個(gè)層面提出了促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的政策建議。
【圖文】：

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本文編號(hào)：2699289