【摘要】：出口價格對匯率變化的敏感程度表面上看是由微觀企業(yè)主體在規(guī)避匯率風(fēng)險時的定價策略所決定,但在深層次上,出口價格的匯率傳遞效應(yīng)反映的卻是一個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、匯率政策的經(jīng)濟(jì)均衡效果。自2005年7月21日開始的人民幣匯率市場化改革至今已步入第二個十年。在這期間,人民幣匯率市場化改革的進(jìn)程雖然受全球金融危機(jī)的影響而有所減緩,但人民幣市場化的改革方向和人民幣國際化的趨勢并未改變。金融危機(jī)的發(fā)生也為改革現(xiàn)有國際貨幣體系,促進(jìn)人民幣匯率制度改革進(jìn)一步深化提供了契機(jī)。基于這一背景,我國從2009年7月開始試點并逐步擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算,人民幣國際化邁出了重要一步。而后,隨著2010年“匯改”重啟、2015年8月11日人民幣匯率中間價報價機(jī)制改革的推出,人民幣市場化和國際化的程度,以及人民幣在國際貨幣體系中的地位和作用都有了顯著提升,人民幣也已成為SDR籃子貨幣�！�05匯改”以來,人民幣匯率以及人民幣具有的國際貨幣屬性的變化,已深刻地影響著我國微觀主體的出口貿(mào)易定價和結(jié)算行為。研究“匯改”以來人民幣匯率對出口價格傳遞效應(yīng)的變化趨勢及其與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的關(guān)系,將有助于更好地了解這種變化對微觀主體行為方式的影響,更好地評價“匯改”的政策效應(yīng)。本文在匯率傳遞和計價貨幣選擇理論的基礎(chǔ)上分析了人民幣出口價格匯率傳遞與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的相關(guān)性。通過推算我國各地區(qū)的出口價格指數(shù),解決了相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足的問題,且在不完全競爭的分析框架下使用固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型估計了我國總體及分地區(qū)的出口價格匯率傳遞效應(yīng)及其變化趨勢,測算了依市定價(PTM)指數(shù)與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算之間的相關(guān)性。本文發(fā)現(xiàn),“05匯改”后我國總體的出口價格匯率傳遞效應(yīng)是不完全的,且具有震蕩上升的趨勢,同時表現(xiàn)出明顯的地區(qū)差異。本文還發(fā)現(xiàn),現(xiàn)有依市定價(PTM)指數(shù)在測度出口企業(yè)競爭力方面的應(yīng)用具有缺陷,使用依市定價(PTM)指數(shù)測度出口企業(yè)競爭力時應(yīng)考慮匯率傳遞的不對稱性和行業(yè)(產(chǎn)品)異質(zhì)性對其造成的影響。此外,依市定價(PTM)指數(shù)與人民幣用于出口貿(mào)易結(jié)算比例之間的弱相關(guān)可能還與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展階段、投機(jī)行為、國際貨幣使用慣性等因素的干擾有關(guān)。
【圖文】：

護(hù)目標(biāo)市場份額等目的，，導(dǎo)致匯率不完全傳遞。如當(dāng)本幣升值時，出口企業(yè)可能逡逑保持出口產(chǎn)品外幣價格不變或僅是相較匯率變動更小幅度的上升，這時企業(yè)下調(diào)逡逑加成比率吸收匯率風(fēng)險，如圖２－１中的直接路徑所示。在這個過程中，企業(yè)生產(chǎn)逡逑率、產(chǎn)品質(zhì)量等決定了出口企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品價格加成的能力。逡逑２．邋２．邋３．邋２匯率變動對出口價格的間接傳導(dǎo)機(jī)制逡逑匯率變動通過直接改變出口企業(yè)投入的中間品價格，間接影響其出口產(chǎn)品的逡逑邊際成本及企業(yè)靈活調(diào)整加成比率對沖匯率風(fēng)險的能力，如圖２－１中間接路徑所逡逑示。Ａｍｉｔｉ，Ｉｔｓｋｈｏｋｉ，Ｋｏｎｉｎｇｓ邋（２０１４）認(rèn)為對于從國外進(jìn)口中間投入品的出口逡逑企業(yè)而言，匯率變動時企業(yè)根據(jù)邊際成本的變化調(diào)整其出口商品價格。向訓(xùn)勇，陳逡逑婷，陳飛翔（２０１６）實證發(fā)現(xiàn)進(jìn)口中間投入份額越大，出口價格匯率傳遞程度越低。逡逑１３逡逑

匯調(diào)劑市場，由市場決定匯率。直至９３年底官方匯率貶至１美元兌５．邋８元人民幣，逡逑這期間市場調(diào)劑匯率高于官方匯率，目的是通過調(diào)劑匯率對官方匯率進(jìn)行引導(dǎo)。逡逑如圖３－２所示，１９９４年起人民幣官方匯率與市場調(diào)劑匯率并軌，統(tǒng)一為１美元兌逡逑８．７２元人民幣，隨后我國建立銀行間外匯市場，并采取銀行結(jié)售匯制，人民幣匯逡逑率制度轉(zhuǎn)變?yōu)橐允袌龉┣鬄榛A(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。此后人民幣逡逑匯率經(jīng)歷小幅升值，直至亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，人民幣開始盯住美元。逡逑８．８邋ｒ逡逑８．７邋－Ｖ逡逑８．６邋－邋Ａ逡逑８．５邋－逡逑８．４邋－邐＾逡逑８．３邋－邐＾邐邐邐邐邐逡逑８．２邋－逡逑８．１邋－逡逑ｇ邋邐！邐！邐！邐［邐｜邐｜邐ｉ邐ｉ邐！邐ｊ邐｜邐逡逑／／／／／／／／／／／／逡逑—美元兌人民幣逡逑數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)。逡逑圖３－２邋１９９４年－２００５年６月美元兌人民幣匯率走勢圖逡逑３．邋１．邋２邋“０５匯改”后的匯率市場化改革逡逑“０５匯改”以前，國內(nèi)外主張人民幣升值的邏輯主要有兩點１４。一是人民幣盯逡逑住美元而對其他貨幣持續(xù)貶值，可能是導(dǎo)致我國長期貿(mào)易收支順差的原因。二是逡逑低估人民幣會降低資源配置的效率。但當(dāng)時我國的實際情況是巨額順差與逆差同逡逑時存在１５，匯率政策的傳導(dǎo)機(jī)制也還沒有理清，因此盲目升值，升值的多與少等，逡逑１４也并不是所有人都支持人民幣應(yīng)當(dāng)升值，如蒙代爾和麥金農(nóng)等都主張人民幣要保持穩(wěn)定或繼續(xù)盯住美元，逡逑雖然他們都是從純經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析人民幣匯率問題得出的結(jié)論，但穩(wěn)匯率的核心思想值得重視。逡逑１５與之前日本的情況不同
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.6;F752.62

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2693567