【摘要】：貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平之間的關(guān)系是一個(gè)熱門的研究領(lǐng)域。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)背景下,大多數(shù)學(xué)者已經(jīng)證明了它們之間的因果關(guān)系,貨幣供應(yīng)量的增加會導(dǎo)致一般物價(jià)水平上升,即通貨膨脹發(fā)生。但是,由于國家的發(fā)展進(jìn)程、發(fā)展重點(diǎn)、地理位置等實(shí)際情況的不同,貨幣供應(yīng)量與一般物價(jià)水平之間的關(guān)系也存在差別。因此,有很多問題需要深入探討。作為發(fā)展中國家,柬埔寨的金融體系不發(fā)達(dá)。但是,近年來,柬埔寨政府進(jìn)行了大量金融改革,金融發(fā)展非常迅速。此外,貨幣供應(yīng)量,實(shí)際利率和銀行資本充足率等多個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了柬埔寨的金融體系很穩(wěn)定,而金融體系穩(wěn)定也是經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力;同時(shí),柬埔寨的銀行體系也有所改善。因此,鑒于柬埔寨具有以上經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn),本文以柬埔寨為研究對象,基于柬埔寨國家的發(fā)展背景,運(yùn)用誤差修正模型(VEC)、VAR模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)、狀態(tài)空間模型等,從短期與長期、靜態(tài)與動態(tài)視角出發(fā),研究貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平之間的關(guān)系,具體包括貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平之間的理論關(guān)系、貨幣供應(yīng)量與價(jià)格水平靜態(tài)關(guān)系測量、貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平動態(tài)關(guān)系分析。同時(shí),根據(jù)理論分析和實(shí)證結(jié)果,并結(jié)合柬埔寨國家發(fā)展現(xiàn)狀,提出調(diào)節(jié)通貨膨脹和通貨緊縮方面的政策建議。本文首先對貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平的理論關(guān)系進(jìn)行梳理,然后運(yùn)用相關(guān)模型實(shí)證分析,結(jié)果顯示:第一,從靜態(tài)角度分析柬埔寨貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平的關(guān)系,可以看到,貨幣供應(yīng)量和居民消費(fèi)指數(shù)是一階差分平穩(wěn)序列,并且存在長期的協(xié)整關(guān)系。當(dāng)前居民消費(fèi)指數(shù)對當(dāng)期居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的正向影響導(dǎo)致當(dāng)期居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為0.0190時(shí),居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)開始逐漸下降,第四階段為負(fù)值,在第八階段達(dá)到最低值,開始趨于穩(wěn)定,即居民消費(fèi)指數(shù)對居民消費(fèi)指數(shù)影響的反應(yīng)呈L型曲線分布。當(dāng)期對物流業(yè)產(chǎn)生積極影響時(shí),對當(dāng)期貨幣供應(yīng)量不會產(chǎn)生反應(yīng),然后開始逐漸增加,并在第六期達(dá)到最大值,并逐步趨于穩(wěn)定其后。當(dāng)本期貨幣供應(yīng)量受到正面影響時(shí),本期消費(fèi)者消費(fèi)指數(shù)的回應(yīng)為-0.0163,此后開始逐漸上升,增速放緩,最終趨向于穩(wěn)定。當(dāng)期貨幣供應(yīng)量受到積極影響時(shí),本期貨幣供應(yīng)量的回應(yīng)為0.0446,之后逐漸回落,下降速度逐漸放緩�？梢钥闯�,居民消費(fèi)者指數(shù)對貨幣供應(yīng)量的刺激反應(yīng)大于貨幣供應(yīng)對居民消費(fèi)者指數(shù)的刺激反應(yīng)。隨著滯后時(shí)間的增加,沖擊效應(yīng)趨于穩(wěn)定。采用方差分解技術(shù)分析居民消費(fèi)指數(shù)與貨幣供應(yīng)量之間的貢獻(xiàn)率,可以看出,在居民消費(fèi)指數(shù)發(fā)展過程中,貨幣供應(yīng)對其發(fā)展的貢獻(xiàn)逐漸增大。第一階段為0%,第二階段為6.1306%。之后,它開始逐漸增加。最后,穩(wěn)定性接近55%,即貨幣供應(yīng)的發(fā)展對消費(fèi)者消費(fèi)指數(shù)的整體發(fā)展貢獻(xiàn)小。居民消費(fèi)者指數(shù)對其自身發(fā)展的貢獻(xiàn)呈下降趨勢,最終穩(wěn)定在44%左右。在貨幣供給發(fā)展的過程中,居民消費(fèi)指數(shù)發(fā)展對貨幣供應(yīng)貢獻(xiàn)的程度呈下降趨勢,追溯期數(shù)量增加。其中第一期為11.7763%,七期后基本維持在6.4%。貨幣供應(yīng)的發(fā)展增加了自己的貢獻(xiàn)。從第一階段到第七階段,貢獻(xiàn)度從88.2263%上升到93.1619%,此后一直保持穩(wěn)定。第二,從動態(tài)角度分析柬埔寨貨幣供應(yīng)量與一般價(jià)格水平的關(guān)系,通過觀察1993年至2016年期間柬埔寨貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平影響的動態(tài)過程,可以看到,雖然貨幣供應(yīng)量和一般價(jià)格水平之間存在長期均衡關(guān)系,但這些變量之間的效應(yīng)規(guī)模并不固定�？偟膩碚f,在1993年至2016年期間,首先呈現(xiàn)下降趨勢,然后急劇上升,最后呈緩慢下降趨勢。值得注意的是,在1999-2000年間,貨幣供應(yīng)量系數(shù)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正,作用水平變?yōu)檎虼龠M(jìn)作用。實(shí)際上,在此期間,柬埔寨國內(nèi)貨幣供給和價(jià)格水平的傳導(dǎo)渠道相對平穩(wěn),一般價(jià)格水平的其他干擾因素較弱,社會環(huán)境穩(wěn)定,推動作用逐步顯現(xiàn)。此外,自2002年以來,貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平的正面貢獻(xiàn)系數(shù)穩(wěn)定在0.3以上。這表明,自2002年以來,柬埔寨的宏觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)渠道基本暢通,國內(nèi)政策,經(jīng)濟(jì)和社會環(huán)境相對穩(wěn)定,沒有發(fā)生重大變化。因此,貨幣供應(yīng)量向一般價(jià)格水平的方向和力度也基本保持不變。具體而言,在1993-1994年間,效力的大小沒有改變。1995年,貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平的影響大幅下降至-0.12。1996-1997年期間,系數(shù)從-0.12到-0.16,呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢,平均每年下降約5%。1997年是貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平變化的關(guān)鍵一年,這一年是變化趨勢由下降轉(zhuǎn)為上升的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。1997年至2003年期間,該系數(shù)呈快速上升趨勢,從1997年的-0.16上升到2003年的0.36,年平均增長率達(dá)到30%左右,表明貨幣供應(yīng)量增長有利于促進(jìn)物價(jià)水平。實(shí)際上,這與柬埔寨的國內(nèi)政治形勢有關(guān)。1997年,柬埔寨爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn),1998年結(jié)束。兩黨政府成立聯(lián)合政府、政治、經(jīng)濟(jì)和社會制度逐步建立和快速發(fā)展,國內(nèi)穩(wěn)步發(fā)展經(jīng)濟(jì)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)渠道的良性傳導(dǎo)機(jī)制,表明貨幣供應(yīng)在物價(jià)總水平中的作用迅速上升。同時(shí),如果貨幣供應(yīng)量增長過快,物價(jià)水平的影響將呈現(xiàn)出快速上升的趨勢,這可能導(dǎo)致通貨膨脹。這不利于國家生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,需要謹(jǐn)慎防范。在2003-2008年期間,貨幣供應(yīng)對一般價(jià)格水平的貢獻(xiàn)率從2003年的0.36下降到2008年的0.32,平均每年下降2%�？赡苡捎趪鴥�(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對蕭條,導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量達(dá)到一般物價(jià)水平的相應(yīng)力量。2008-2009年的小幅反彈并未包含下行趨勢。2009年至2016年,貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平的影響系數(shù)呈現(xiàn)緩慢下降的趨勢,從2009年的0.33到2016年的0.31,下降幅度很小,但下降趨勢相對明顯。因?yàn)樽?008年以來,全球金融危機(jī)爆發(fā),發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)下滑明顯。在發(fā)展中國家的影響下,經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣,導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平的作用下降。由于沒有2017年的最新數(shù)據(jù),因此通過實(shí)證分析不可能在2017年獲得貨幣供應(yīng)量對一般價(jià)格水平的具體影響程度。但基于這種下降趨勢進(jìn)行進(jìn)一步預(yù)測,我們認(rèn)為2017年這個(gè)方向不會改變,這仍然是積極推動作用;但作用程度可能進(jìn)一步下降,甚至跌至0.3以下。進(jìn)一步,通過進(jìn)行H-P濾波趨勢分解,發(fā)現(xiàn)居民消費(fèi)指數(shù)與貨幣政策并不對稱。第三,關(guān)于調(diào)節(jié)柬埔寨貨幣供給與一般價(jià)格水平關(guān)系的宏觀領(lǐng)域相關(guān)法規(guī)政策,本文將其分為經(jīng)濟(jì)措施、法律措施和行政措施三部分。經(jīng)濟(jì)手段是該國為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)而采取的方法。它們包括經(jīng)濟(jì)工具和方法的發(fā)展。最高級的經(jīng)濟(jì)手段可以分為:稅收政策,貨幣政策,財(cái)政政策等。在稅收政策方面:柬埔寨實(shí)行統(tǒng)一的國家稅收制度,實(shí)行地方稅收制度。1997年頒布的“稅法”和2003年頒布的“稅法修正案”為柬埔寨稅制提供了法律依據(jù)。目前,該國現(xiàn)行的主要稅種和稅種如下:現(xiàn)行稅制中主要稅種為:利稅,最低稅,預(yù)扣稅,工資稅,增值稅,產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓稅,土地閑置稅,特許權(quán)使用稅,進(jìn)口稅,出口稅,特別稅等。柬埔寨私人投資公司征收的主要稅為:利得稅9%,增值稅10%和營業(yè)稅2%。就利潤稅而言,利得稅應(yīng)稅目標(biāo)是來自柬埔寨或國外的居民納稅人的收入,以及來自柬埔寨的非居民納稅人的收入。稅額根據(jù)納稅人的公司類型,業(yè)務(wù)類型和業(yè)務(wù)水平確定。使用實(shí)際稅收制度,簡化稅制或估算稅額計(jì)算。剔除0%和9%的優(yōu)惠稅率,一般稅率為20%,自然資源和油氣資源的稅率為30%。在工資稅方面,工資稅是為履行工作職責(zé)每月征收的稅款。柬埔寨居民來自國內(nèi)和國外工資,非居民從柬埔寨工資中扣除工資稅,雇主根據(jù)累進(jìn)稅率表扣留工資稅。法律措施是指對柬埔寨類型的發(fā)展中國家來說,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一步是對外開放,吸引外資,擁有先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),發(fā)展國內(nèi)制造業(yè),進(jìn)一步實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,從低端制造業(yè)向高端技術(shù)轉(zhuǎn)移隨著產(chǎn)業(yè)升級,第三產(chǎn)業(yè)比重不斷擴(kuò)大。因此,柬埔寨在發(fā)展時(shí)期推出了以下政策來促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。投資法限制所有柬埔寨和柬埔寨外國人的投資活動,并明確規(guī)定投資主管部門,投資程序,投資保護(hù),激勵政策,土地所有權(quán)和使用,勞動力使用和爭端解決�！巴顿Y法修正案”補(bǔ)充和修改了“投資法”。對投資申請,投資項(xiàng)目采購和水井,合資企業(yè),稅收,土地所有權(quán)及其使用,勞動力和處罰等方面給出相關(guān)定義,并作出明確規(guī)定�！凹砥艺l(fā)展委員會組織和運(yùn)作條例”規(guī)定了柬埔寨投資主管部門柬埔寨發(fā)展理事會的組織結(jié)構(gòu),職權(quán)范圍和運(yùn)作。關(guān)于經(jīng)濟(jì)特區(qū)設(shè)立和管理的第148號法令規(guī)定了設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū)的法定程序,經(jīng)濟(jì)特區(qū)的管理框架和任務(wù),經(jīng)濟(jì)特區(qū)的獎勵措施,出口加工和生產(chǎn)的特殊措施區(qū)域和勞動力管理。并使用職業(yè)培訓(xùn),侵權(quán)和爭議解決。“商業(yè)管理和商業(yè)登記法”規(guī)定了商業(yè)公司的設(shè)立,組織,運(yùn)作,解散,轉(zhuǎn)移和變更,并對公司類型進(jìn)行分類。“商業(yè)合同法”規(guī)定了各類合同的制定,履行,解釋和執(zhí)行。它還詳細(xì)描述了某些類型的合同,例如銷售合同,租賃合同,貸款合同,個(gè)人財(cái)產(chǎn)抵押和擔(dān)保。此外,柬埔寨政府將外國直接投資視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力。柬埔寨沒有特殊的外國投資法,基本上平等對待外資和國內(nèi)資本。其政策主要體現(xiàn)在“投資法”及其修正法等相關(guān)法律法規(guī)中。鼓勵投資的領(lǐng)域:“投資法”第12條規(guī)定,柬埔寨政府鼓勵投資重點(diǎn)領(lǐng)域,包括創(chuàng)新和高科技產(chǎn)業(yè);創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會;以出口為導(dǎo)向;旅游;農(nóng)工業(yè)和加工業(yè);基礎(chǔ)設(shè)施和能源省和農(nóng)村發(fā)展;環(huán)保;投資依法設(shè)立的特殊開發(fā)區(qū)。投資優(yōu)惠包括免除全部或部分關(guān)稅和稅收。投資領(lǐng)域限制:“投資法修正案實(shí)施細(xì)則”概述了禁止柬埔寨和外國實(shí)體進(jìn)行的投資活動,包括:神經(jīng)和麻醉物質(zhì)的生產(chǎn)和加工;使用國際規(guī)定或世衛(wèi)組織禁止使用,公共衛(wèi)生影響以及環(huán)境化學(xué)物質(zhì)生產(chǎn)有毒化學(xué)品,殺蟲劑,殺蟲劑和其他產(chǎn)品;利用外國進(jìn)口廢物發(fā)電;森林法禁止的森林開發(fā)業(yè)務(wù);和其他法律禁止的投資活動。此外,“條例”還列明“不享受投資優(yōu)惠的投資活動”和“免征關(guān)稅但不享受利得稅免稅的特定投資活動”。在行政措施方面:柬埔寨于2005年12月頒布了“關(guān)于設(shè)立和管理經(jīng)濟(jì)特區(qū)的第148號法令”,柬埔寨實(shí)行了經(jīng)濟(jì)特區(qū)制度。柬埔寨開發(fā)理事會下設(shè)的柬埔寨經(jīng)濟(jì)特區(qū)委員會是負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)特區(qū)開發(fā),管理和監(jiān)督的一站式服務(wù)機(jī)構(gòu)。經(jīng)濟(jì)特區(qū)管理委員會是經(jīng)濟(jì)特區(qū)實(shí)行一站式服務(wù)機(jī)制的國家行政機(jī)關(guān)。管理單位由柬埔寨經(jīng)濟(jì)特區(qū)委員會設(shè)立,駐扎在經(jīng)濟(jì)特區(qū)。截至2008年底,斯坦豪,曼哈頓,歐寧,金邊,西哈努克等6個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)得到政府正式批準(zhǔn),另有5個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)也獲得經(jīng)濟(jì)特區(qū)委員會的批準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)特區(qū)分令規(guī)定,經(jīng)濟(jì)特區(qū)委員會應(yīng)對所有經(jīng)濟(jì)特區(qū)提供優(yōu)惠政策;“投資法修正案”規(guī)定,位于經(jīng)濟(jì)特區(qū)的合格投資項(xiàng)目享有與其他合格投資項(xiàng)目相同的法定優(yōu)惠政策。區(qū)內(nèi)開發(fā)商和投資企業(yè)可享受的優(yōu)惠投資政策如下:經(jīng)濟(jì)區(qū)開發(fā)商免稅期可達(dá)9年,進(jìn)口經(jīng)濟(jì)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的設(shè)備和建筑材料免征進(jìn)口稅和其他稅收負(fù)擔(dān);經(jīng)濟(jì)區(qū)開發(fā)商可根據(jù)土地法獲得國有土地出讓權(quán),在邊境地區(qū)或獨(dú)立地區(qū)設(shè)立經(jīng)濟(jì)特區(qū),并將土地租賃費(fèi)用投入企業(yè)。對于該地區(qū)的投資企業(yè),他們享受與其他合格投資項(xiàng)目相同的關(guān)稅和稅收優(yōu)惠。出口到國外市場的產(chǎn)品免征增值稅。進(jìn)入國內(nèi)市場的產(chǎn)品按數(shù)量繳納相應(yīng)的增值稅。第四,關(guān)于調(diào)節(jié)通貨膨脹和通貨緊縮的政策建議。在通貨膨脹情形下,當(dāng)消費(fèi)品供給總量下降,消費(fèi)者需求總量或消費(fèi)品總需求量相對增加時(shí),消費(fèi)品的總供給量增加,一般消費(fèi)品價(jià)格將上漲。主要基于現(xiàn)有貨幣總量的觀點(diǎn),經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過總金額計(jì)算消費(fèi)品總需求。從那以后,他們已經(jīng)確定總消費(fèi)和總消費(fèi)品需求隨著貨幣總量的增加而增加。因此,相信貨幣數(shù)量理論的學(xué)者也認(rèn)為,價(jià)格上漲的唯一原因是經(jīng)濟(jì)增長。首先,關(guān)于農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)不足,勞動力價(jià)格上漲,自然災(zāi)害導(dǎo)致糧食價(jià)格上漲的問題,必須著眼于如何調(diào)動農(nóng)民的糧食生產(chǎn)積極性,加大農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入,發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè),降低農(nóng)副產(chǎn)品的流通成本。對于價(jià)格上漲的強(qiáng)大壓力,我們必須對通脹預(yù)期進(jìn)行管理,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定價(jià)格的政策目標(biāo)。銀行應(yīng)該從增加供應(yīng)和抑制需求開始。在增加供給方面,有必要引導(dǎo)信貸資金更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。要加強(qiáng)對水利建設(shè),農(nóng)田基礎(chǔ)設(shè)施等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信貸支持,大力改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本條件,增加農(nóng)產(chǎn)品供給,增強(qiáng)抗通脹的物質(zhì)基礎(chǔ)。在抑制需求方面,要抓住政策調(diào)控的力度,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量指標(biāo)的變化,及時(shí)調(diào)動和運(yùn)用各種貨幣政策工具,使貸款規(guī)模和貨幣供應(yīng)量可以保持合理的增長水平。其次,對于通脹相關(guān)的通脹壓力,我們必須開放政策調(diào)控的靈活性,重新審視形勢,有針對性地處理通脹壓力,切實(shí)保持經(jīng)濟(jì)增長的活力。因此,今后要大力發(fā)展和完善資本市場,推動銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型,靈活運(yùn)用直接融資和間接融資優(yōu)勢,完善金融市場體系。最后,政府應(yīng)該改變其發(fā)展理念和發(fā)展方式。它主要反映了消除或減少造成通貨膨脹的體制因素的努力;繼續(xù)深化投融資體制改革,加強(qiáng)重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合,建立區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合評價(jià)體系,引導(dǎo)更多地區(qū)。注重改善民生,加強(qiáng)社會管理;注意擴(kuò)大地方投資,增加地區(qū)政府投融資的透明度,防范地區(qū)性金融風(fēng)險(xiǎn);防止和減少對金融機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營活動的地方干預(yù),有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在通貨緊縮情形下,市場流通貨幣減少,人民幣收入減少,購買力下降,價(jià)格下跌,造成通貨緊縮。長期貨幣緊縮政策將抑制投資和生產(chǎn),導(dǎo)致失業(yè)率和經(jīng)濟(jì)衰退增加。短期的通貨緊縮會導(dǎo)致物價(jià)全面下跌,但只要采取適當(dāng)?shù)恼哒{(diào)解,它可能不會持久。例如,增加貨幣供應(yīng)的貨幣政策,減少稅收或增加財(cái)政支出的財(cái)政政策,如果使用得當(dāng),將緩解通貨緊縮的壓力。在當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)條件下,保持社會總供給與總需求之間的平衡需要貨幣量與經(jīng)濟(jì)增長之間的良好關(guān)系。為確保國民經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定價(jià)格條件下的協(xié)調(diào)發(fā)展,有必要協(xié)調(diào)流通貨幣數(shù)量增長與國民經(jīng)濟(jì)增長速度。在經(jīng)濟(jì)衰退階段,應(yīng)采取以財(cái)政政策為主,以貨幣政策為輔的宏觀調(diào)控方式,即擴(kuò)大投資規(guī)模,支持就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長,適度擴(kuò)大財(cái)政政策,輔之以中性貨幣政策。在適度擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量以支持溫和的財(cái)政政策的同時(shí),它將防止過度擴(kuò)張并將國家經(jīng)濟(jì)帶入另一個(gè)極端。具體而言,目前需要處理好以下三個(gè)問題:一是增加財(cái)政債務(wù)收入,提高監(jiān)管能力;二是調(diào)整貨幣政策的目標(biāo)和力度;三是進(jìn)一步提高執(zhí)行政策的透明度。實(shí)施適度擴(kuò)張的財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)增長的原則是通過增加財(cái)政支出來增加政府支出,刺激投資增長和消費(fèi)增長。財(cái)政支出當(dāng)然受預(yù)算限制。在一定程度上,財(cái)政支出可能不受其收入的限制,赤字可以由國家借款彌補(bǔ)。但是,政府發(fā)行國債受到兩方面的限制:一是政府對債務(wù)承受能力的限制;二是國債資金的供給,即國家儲蓄的限制。在經(jīng)濟(jì)衰退期間選擇適度擴(kuò)張的財(cái)政政策并不需要擴(kuò)張性貨幣政策來支持它。應(yīng)該輔之以既不刺激也不刺激經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策,即中性的貨幣政策。然而,貨幣政策的滯后效應(yīng)促使其經(jīng)濟(jì)增長的影響力經(jīng)常處于衰退最嚴(yán)重階段之后的最高點(diǎn)。因此,盡管目前的經(jīng)濟(jì)過程尚未產(chǎn)生重大影響,包括減輕通貨緊縮的積極影響和引發(fā)通貨膨脹的負(fù)面影響,但政策效力的滯后將在最不需要的時(shí)候發(fā)生最劇烈的沖擊。這個(gè)角色甚至可能再次導(dǎo)致新一輪的經(jīng)濟(jì)波動。無論是貨幣政策還是財(cái)政政策,都需要社會各階層的理解,接受和積極協(xié)調(diào)。所有這些都與提高宏觀調(diào)控措施的透明度有關(guān)。通縮問題不僅僅是一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,也是一種社會現(xiàn)象。它與經(jīng)濟(jì)主體的心理動因和行為機(jī)制密切相關(guān)。缺乏有效的社會需求主要是由于經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)前景不樂觀的預(yù)期。造成的消費(fèi)和投資萎縮也是通貨緊縮問題的根源。因此,增加人們扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)衰退和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心至關(guān)重要。這就要求經(jīng)濟(jì)管理部門提高執(zhí)行政策的透明度。由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)慣性,我們可以在執(zhí)行緊縮措施時(shí)公開宣布各種應(yīng)對通貨膨脹的措施。但是,當(dāng)我們需要實(shí)施擴(kuò)張性政策來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),態(tài)度并不明朗。原因可能是通脹因執(zhí)行擴(kuò)張政策而受到懷疑。特別是財(cái)政政策的擴(kuò)大往往與赤字財(cái)政掛鉤,這與傳統(tǒng)的均衡預(yù)算理念背道而馳。實(shí)際上,這些傳統(tǒng)觀念與發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)的要求是截然不同的。他們至少不實(shí)際或不現(xiàn)實(shí)。由于擴(kuò)張性財(cái)政政策可以緩解通貨緊縮問題并擴(kuò)大有效需求,因此造成的赤字預(yù)算和國債也會帶來經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)富擴(kuò)散。那么,在實(shí)施擴(kuò)張財(cái)政政策時(shí),在發(fā)行國債彌補(bǔ)財(cái)政赤字時(shí),要明智地宣布要實(shí)現(xiàn)的政策意圖和經(jīng)濟(jì)目標(biāo),并得到各界的理解和支持以提高執(zhí)行政策的有效性。
【學(xué)位授予單位】：中國礦業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F821;F714.1

【參考文獻(xiàn)】

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1 楊建明;我國貨幣供應(yīng)量對產(chǎn)出、物價(jià)預(yù)測能力的實(shí)證研究[J];南開經(jīng)濟(jì)研究;2003年01期

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本文編號：2668416