本文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制及其影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

[91]蘇明.金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)機(jī)制及其影

響研究

陳蔚.山東大學(xué),2014.

摘要:2008年爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)整體下滑,各國(guó)的股票價(jià)格指數(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)普遍受到了影響。中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)也從高位下跌到谷底,并持續(xù)在低位徘徊,實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也出現(xiàn)了增速放緩的現(xiàn)象。目前,中國(guó)股票市場(chǎng)具有重要的籌集資金和資源配置作用,是中國(guó)企業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力量,也是中國(guó)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型期實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融市場(chǎng)。因此,結(jié)合國(guó)際背景和現(xiàn)實(shí)情況,研究金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)影響,分析金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票

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1 寫(xiě)論文一定找一個(gè)清靜的地方閉關(guān)。因?yàn)槭钦撐氖且粋�(gè)完整、邏輯連貫的體系，如果干擾太多，寫(xiě)起來(lái)就會(huì)很慢，而且心也會(huì)很煩。如果在實(shí)驗(yàn)室或辦公室，雜事太多，估計(jì)就是給兩個(gè)月都寫(xiě)不完。

2 寫(xiě)論文之前最好先做一個(gè)報(bào)告，闡述一下做論文的思路，因?yàn)槟隳茉诤芏痰臅r(shí)間內(nèi)把你所作的東西用最簡(jiǎn)要的話說(shuō)出來(lái)，就說(shuō)明你的思路是清晰的。如果寫(xiě)論文沒(méi)有清晰的思路，最好先不要寫(xiě)，否則是浪費(fèi)時(shí)間。

3 這一步是最關(guān)鍵的。抓大放小，逐層細(xì)化。開(kāi)始的時(shí)候，我論文寫(xiě)得很細(xì)，每一個(gè)論點(diǎn)的證明都要做到盡善盡美，但后來(lái)發(fā)現(xiàn)不行，一是寫(xiě)起來(lái)太慢，二是越寫(xiě)越發(fā)現(xiàn)自己沉陷于一個(gè)泥潭之中，根本寫(xiě)不下去了。所以我決定放棄，先是簡(jiǎn)要寫(xiě)出主要需說(shuō)明內(nèi)容，很快就能把論文的主體結(jié)構(gòu)完成。感覺(jué)很有成就感，于是再把一些需要補(bǔ)充說(shuō)明的東西逐步逐步加進(jìn)去，使其豐滿。這樣，每細(xì)化一次，就把論文從頭到尾過(guò)一遍，有整體感，逐步寫(xiě)下來(lái)，論文就寫(xiě)得非�？�。

在這里我要特別提醒一下，至關(guān)重要的是按照第3點(diǎn)完成主體內(nèi)容，我有一點(diǎn)心得可以分享給大家，您可以淘寶或百度上搜索一家叫“馨雅文獻(xiàn)”的店家，他們家最貼心的業(yè)務(wù)是這樣的：只要給出所寫(xiě)論文的題目和關(guān)鍵詞，花費(fèi)100

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就這樣子，本來(lái)拖延了進(jìn)度的我，僅僅花了7天時(shí)間就完成了我的論文，成為一篇立意新穎，博采眾長(zhǎng)的優(yōu)秀論文，順利通過(guò)了畢業(yè)答辯。

------------------------------------------------------------ 市場(chǎng)的作用方式,進(jìn)而找到目前中國(guó)股市走出低谷的發(fā)展路徑,具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。本文主要研究了金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)影響,并分析了在這種傳導(dǎo)影響下,中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略。

首先,本文總結(jié)和梳理了國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融危機(jī)傳導(dǎo)方面的主要文獻(xiàn)和觀點(diǎn)。在前人研究的基礎(chǔ)上,提出了本文的觀點(diǎn),即國(guó)際金融危機(jī)是近年來(lái)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)變化的主要影響因素之一,對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)造成了較大程度的影響。本文創(chuàng)新地提出金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的傳導(dǎo)影響,可以通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制和金融市場(chǎng)間的“純傳染”機(jī)制反映出來(lái)。

其次,本文結(jié)合金融危機(jī)傳導(dǎo)理論和宏觀一般均衡理論,建立了金融危機(jī)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制。本文提出股票等金融資產(chǎn)也是三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中居民進(jìn)行選擇投資的一個(gè)重要部分的假設(shè)。以此為基礎(chǔ),說(shuō)明了金融危機(jī)如何通過(guò)影響消費(fèi)者的投資選擇,進(jìn)而對(duì)股票價(jià)格指數(shù)造成一定程度的影響。本文通過(guò)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型中的經(jīng)過(guò)改進(jìn)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期模型驗(yàn)證了這一傳導(dǎo)機(jī)制,金融危機(jī)通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)影響帶來(lái)了中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的下跌。

再次,本文建立并驗(yàn)證了金融危機(jī)的“純傳染”機(jī)制。本文創(chuàng)新地提出,金融危機(jī)的“純傳染”機(jī)制,是與國(guó)際金融市場(chǎng)間聯(lián)動(dòng)性和國(guó)際金融資產(chǎn)價(jià)格的比價(jià)關(guān)系密切相關(guān)的。其中異國(guó)金融市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)性是由理性預(yù)期理論、共同債權(quán)人理論和心理因素共同決定,是國(guó)外金融危機(jī)影響到中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的重要途徑。本文用價(jià)格指數(shù)之間的相關(guān)性和波動(dòng)溢出效應(yīng)來(lái)檢驗(yàn)異國(guó)股票市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)性,運(yùn)用向量自回歸模型和自回歸條件異方差模型等具體計(jì)量方法驗(yàn)證了異國(guó)股票價(jià)格指數(shù)之間的相關(guān)性和波動(dòng)溢出效應(yīng)。結(jié)果顯示中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)受到美國(guó)

股票價(jià)格指數(shù)和歐洲股票價(jià)格指數(shù)的正向影響,金融危機(jī)的異國(guó)股票價(jià)格指數(shù)之間存在價(jià)格上的相關(guān)性和波動(dòng)溢出效應(yīng)。

然后,本文根據(jù)中國(guó)股票市場(chǎng)的行業(yè)板塊分類(lèi),對(duì)于各行業(yè)指數(shù)在金融危機(jī)傳導(dǎo)影響的差異進(jìn)行分析,運(yùn)用動(dòng)態(tài)聚類(lèi)方法得到金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)行業(yè)指數(shù)傳導(dǎo)的模式。國(guó)外金融危機(jī)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的各行業(yè)指數(shù)造成了不同的影響,這與行業(yè)的自身發(fā)展特點(diǎn)和金融危機(jī)發(fā)生以后的行業(yè)調(diào)整有關(guān)系,其中能源類(lèi)板塊指數(shù)和銀行業(yè)板塊指數(shù)受到金融危機(jī)的影響較嚴(yán)重。根據(jù)動(dòng)態(tài)聚類(lèi)分析結(jié)果,本文把金融危機(jī)的行業(yè)影響模式分成三類(lèi),長(zhǎng)期影響模式、中期影響模式和短期影響模式。

繼而,本文分析了金融危機(jī)傳導(dǎo)機(jī)制通過(guò)中國(guó)宏觀實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道和微觀金融市場(chǎng)“純傳染”渠道對(duì)中國(guó)股票價(jià)格指數(shù)的影響后果。從理論層面和實(shí)際經(jīng)濟(jì)層面,對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的后果進(jìn)行了具體的討論和研究,結(jié)合政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃、相關(guān)貨幣政策、財(cái)政政策等,給出了政策后果的討論和評(píng)價(jià)。此外,本文使用自助法進(jìn)行計(jì)量建模,實(shí)證考察了,在實(shí)行相關(guān)政策時(shí),國(guó)外金融危機(jī)因素的影響變化。

在理論分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上,本文提出了中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略： 第一,完善股票市場(chǎng)定位,推動(dòng)股票市場(chǎng)制度改革戰(zhàn)略；第二,完善交易制度,加強(qiáng)法律監(jiān)管戰(zhàn)略；第三,完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略。

同時(shí)在金融危機(jī)傳導(dǎo)背景下,針對(duì)政府如何減少金融風(fēng)險(xiǎn)和減輕金融危機(jī)的影響,本文也提出了相關(guān)政策建議：

第一,加強(qiáng)對(duì)金融中介組織監(jiān)管戰(zhàn)略；第二,國(guó)際投資和國(guó)際貿(mào)易多樣化戰(zhàn)略；第三,發(fā)展債券市場(chǎng)及其他金融市場(chǎng)戰(zhàn)略。

根據(jù)以上戰(zhàn)略和政策建議,優(yōu)化中國(guó)股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)功能,把中國(guó)股票建設(shè)成優(yōu)質(zhì)高效的金融市場(chǎng)。

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