本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者治理作用與公司過度投資——基于內(nèi)生性視角的重新審視

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【摘要】：選擇2011—2012年兩市A股有過度投資行為的上市公司作為樣本,從內(nèi)生性視角重新審視了機(jī)構(gòu)投資者對公司治理的作用。首先采用普通最小二乘法證實(shí)了機(jī)構(gòu)持股與公司過度投資程度有相互影響的內(nèi)生性問題,而進(jìn)一步的二階段最小二乘法發(fā)現(xiàn):機(jī)構(gòu)投資者會顯著加劇公司過度投資水平,反過來公司過度投資水平較低的情況又會顯著吸引機(jī)構(gòu)投資者入駐,說明我國機(jī)構(gòu)投資者對公司治理的影響具有雙重性,在"用手投票"破壞公司治理的同時(shí)"用腳投票"改善公司治理。研究結(jié)果要求政策具有雙重針對性,從而使機(jī)構(gòu)投資者對公司治理的影響能夠揚(yáng)長避短。
【作者單位】： 山東省人民政府;清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 機(jī)構(gòu)投資者 過度投資 內(nèi)生性問題
【基金】：國家社會科學(xué)基金資助項(xiàng)目(09AZD046)
【分類號】：F271;F275;F832.51
【正文快照】： 長期以來,機(jī)構(gòu)投資者對于提升上市公司的公司治理水平、監(jiān)督管理者行為等方面發(fā)揮作用一直被政策當(dāng)局寄予厚望。早在2002年1月,證監(jiān)會就在《上市公司治理準(zhǔn)則》中明確說明要“使機(jī)構(gòu)投資者在上市公司的董事會成員、管理層成員的激勵、監(jiān)督和變更等方面發(fā)揮重要作用”;2004年,

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：955188