本文關鍵詞：融資約束、市場化進程與貨幣政策利率傳導效應——基于我國上市公司投資行為的實證檢驗

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【摘要】：在新古典投資理論分析框架下,本文利用誤差修正動態(tài)面板模型,從融資約束視角檢驗了貨幣政策利率傳導機制的分布式效應。同時結(jié)合市場化制度背景考察了制度環(huán)境對利率傳導機制的影響。實證結(jié)果表明,在非融資約束公司中,貨幣政策利率傳導機制無顯著效果,而在融資約束公司中,利率傳導效應非常顯著。在制度環(huán)境方面,相比處于市場化程度較低的地區(qū)的公司,處于市場化程度較高地區(qū)的公司投資對貨幣政策的敏感性更高。而且,市場化能夠緩解融資約束,從而優(yōu)化貨幣政策的利率傳導機制。本文研究結(jié)果的政策含義是在制定和實施貨幣政策時應充分考慮公司之間的財務方面的差異以及所處制度環(huán)境的差異,從而使貨幣政策能夠更加有效地達到宏觀調(diào)控的目的。
【作者單位】： 蘇州大學東吳商學院;上海立信會計學院會計與財務學院;
【關鍵詞】： 投資 利率渠道 融資約束 市場化進程
【基金】：國家自然科學基金項目“信貸配給約束下的企業(yè)家異質(zhì)性特征與中小企業(yè)信貸融資研究”(批準號:70872081) 江蘇高校哲學社會科學重點項目“科技型中小企業(yè)突破性創(chuàng)新能力的發(fā)展對策:基于產(chǎn)業(yè)共生聯(lián)動視角”(批準號:2014ZDIXM033)的階段性成果
【分類號】：F822.0;F832.4
【正文快照】： 一、引言利率傳導機制在貨幣政策影響宏觀經(jīng)濟的過程中發(fā)揮著至關重要的作用,通過利率渠道,貨幣政策(例如短期官方利率的變化)會改變市場利率,引起資本成本(價格)的變化,.繼而影響投資決策0^101:,1995;]?油1^,1996)。因此,對投資而言,貨幣政策的利率傳導渠道表現(xiàn)為投資對資

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本文編號：665281