在人民幣國(guó)際化背景下,本文基于標(biāo)準(zhǔn)Frankel-Wei框架,將兩步回歸法與分段回歸相結(jié)合,以2005年7月21日-2018年12月31日作為樣本區(qū)間,探究人民幣與新興市場(chǎng)貨幣的聯(lián)動(dòng)程度及其結(jié)構(gòu)性變化。研究發(fā)現(xiàn):人民幣作為"地區(qū)性重要貨幣",與東南亞和美洲的新興市場(chǎng)貨幣聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng);地區(qū)層面的時(shí)變權(quán)重顯示人民幣與新興市場(chǎng)貨幣的聯(lián)動(dòng)性絕大多數(shù)時(shí)間弱于美元; 2010年匯率制度改革后,人民幣與更多的新興市場(chǎng)貨幣表現(xiàn)出正向聯(lián)動(dòng)性,2015年匯率制度改革對(duì)人民幣與美洲地區(qū)新興市場(chǎng)貨幣聯(lián)動(dòng)性影響較大。相關(guān)結(jié)論對(duì)于人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)與實(shí)施具有參考價(jià)值。

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圖1美元與人民幣和各地區(qū)貨幣聯(lián)動(dòng)性的變化情況

2005年7月21日匯率制度改革后，人民幣匯率不再單一盯住美元，變?yōu)橛泄芾淼母?dòng)利率。2008年8月受國(guó)際金融危機(jī)的影響，中國(guó)人民銀行再次把人民幣匯率盯住美元。直至2010年6年19日，中國(guó)人民銀行宣布進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率制度改革，增強(qiáng)人民幣彈性，人民幣匯率再次呈現(xiàn)雙向波動(dòng)趨勢(shì)。....

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